Доля доллара в обороте валют в 2025 году составила 89%

Банк международных расчетов (BIS) обнаружил, что объемы мировой торговли валютой в этом году взлетели до рекордных 9,6 триллиона долларов в день — данные 1100 банков и дилеров в 52 странах. «Точкой невозврата» стал апрель, когда началась вся эта свистопляска пошлин Дональда Трампа и заодно рынки оккупировала бешенная волатильность.

Опрос BIS, проводимый каждые три года, также показал, что доллар США по-прежнему остается самой торгуемой валютой и что Лондон укрепил свои позиции ведущего мирового валютного узла, даже несмотря на то, что доля фунта стерлингов на рынке резко упала.

BIS заявляет, что ослабление доллара заставило управляющих активами, имеющих выход на американский рынок, ограничить дальнейшие валютные потери по своим портфелям путем продажи форвардных контрактов на доллар. И оборот пошел вверх. Напомним, форвардный валютный контракт фиксирует обменный курс на определенную дату в будущем и часто используется для хеджирования колебаний валютных курсов.

Основные индексы США завершили день ростом и продемонстрировали значительный рост за сентябрь — исторически опасный месяц для акций — и за третий квартал. Индекс S&P 500 вырос на 0,4%, Dow Jones прибавил 82 пункта, закрывшись на новом рекорде, а Nasdaq прибавил 0,3%,

Сектор акций из сферы здравоохранения в США оказался одним из самых оходных в S&P 500 за день. Акции производителей лекарств взмыли после того, как соглашение Pfizer с президентом Дональдом Трампом ослабило некоторые опасения по поводу тарифов и более обременительных мер по регулированию цен.

Доллар США ослаб по отношению к основным валютам в преддверии ожидаемого закрытия правительства США( -0,21% ).Лидерами роста среди валют стали австралийский доллар ( 0,75% ), японская иена ( 0,63% ), новозеландский доллар ( 0,47% ), британский фунт ( 0,20% ) и евро ( 0,17% ).

Базовая доходность казначейских облигаций практически не изменилась: доходность по 10-летним облигациям в прошлом финансовом году (до 1 октября) составляла около 4,15%. Сейчас: ниже 4,12%.

Пока неясно, выполнит ли Вашингтон свою угрозу введения всеобъемлющих пошлин на европейские товары до 30% со следующего месяца. Однако ещё одним важным триггером для решения ЕЦБ в четверг по ключевой ставке может стать курс евро.

Ставка депозитной политики ЕЦБ с января 1999 года по июнь 2025 года с выделенными циклами снижения ставки

Стоимость евро по отношению к доллару на момент закрытия торгов, а также прогноз на один месяц, три месяца, шесть месяцев и один год

С начала 2025 года идет тенденция ослабления доллара. Что, как и кому это выгодно, в интервью «Взгляду» поясняет СЕО Mind Money (бывший «Церих») Юлия Хандошко.

«Падение доллара является именно тем эффектом, которого и добивался Трамп. Если ставить задачу возродить промышленность и сделать экономику более производственной, то сильная валюта здесь скорее служит помехой. Поэтому ослабление доллара – один из ключевых элементов программы Make America Great Again. В предыдущий срок Трамп пытался действовать иначе, ориентируясь на ослабление юаня, но тогда это не принесло успеха, и торговые войны оказались менее результативными. Сейчас же все более просто: Трамп говорит и делает то, что обещал, и вполне вероятно, что доллар продолжит слабеть по отношению ко многим валютам».

«Есть целый ряд вызовов, которые никто не хочет решать сегодня, перекладывая их на будущие поколения. Самый большой из них – растущий государственный долг США. Предыдущие президенты надеялись, что долг рассосется сам собой, но реальность другая: долг растет, а экономические основы, которые казались нерушимыми последние сто лет, начинают рушиться. Расхождение доходности по краткосрочным и долгосрочным облигациям, например, яркое тому подтверждение».

Индекс доллара продемонстрировал снижение до 97, что стало самым низким показателем с февраля 2022 года.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Мало кто верит, что ФРС может снизить процентные ставки раньше, чем предполагалось ранее, но все надеются. А тут еще, по сообщению The Wall Street Journal, Трамп подумывает объявить о своем выборе следующего председателя ФРС уже в сентябре или октябре, фактически установив «теневого» председателя, который мог бы повлиять на настроения и потенциально направить политику в более голубином направлении».

В свою очередь Пауэлл настаивает, что тарифы могут представлять риски повышения инфляции, но признал, что без этого инфляционного давления ФРС, вероятно, продолжила бы смягчение.

На этом фоне Евро продолжил укрепляться, превысив $1,17, а британский фунт поднялся выше $1,374, обе валюты достигли рекордов октября 2021 года.

Как заявила президент ЕЦБ Кристина Лагард, ускорение распродаж долларовых активов с апреля из-за непредсказуемой экономической политики США открывает возможности для единой европейской валюты при условии, что блок из 20 стран наконец предпримет ключевые шаги по интеграции, включая совместные заимствования.

В 2024 году доллар потерял 2 процентных пункта своей доли в валютных активах других стран. Евро показал рост, но на этой беговой дорожке в победители все-таки вышли японская иена и канадский доллар. Ну и, конечно, золото — центральные банки разных держав увеличили суммарные запасы более чем на 1000 тонн, что является рекордным показателем и вдвое превышает среднегодовой уровень за предшествовавшее десятилетие. «две трети центральных банков инвестировали в золото в целях диверсификации, а две пятых делали это в качестве защиты от геополитического риска», — говорится в отчете ЕЦБ.

«Если сложить все валютные резервы, то на золото придется 20%, а на евро — 16%, — резюмирует Кристина Лагард.

Три основных индекса Уолл-стрит и индекс казначейских облигаций США ICE BofA немного выросли с начала года, несмотря на волатильность после «Дня освобождения», в то время как доллар неуклонно снижался, потеряв около 10% своей стоимости по отношению к корзине основных валют и нарушив при этом давние корреляции.

ICE BofA

Обозреватель Reuters Джейми Макгивер: «Инвесторы-нерезиденты часто защищают себя от резких колебаний валютных курсов через форвардные, фьючерсные или опционные рынки. Но сегодня премия за риск, встроенная в американские активы, подталкивает их – особенно держателей акций – хеджировать свои долларовые риски активней, чем ранее».

Впрочем, по данным Morgan Stanley, иностранные инвесторы уже давно хеджируют свои риски по облигациям. Коэффициенты хеджирования по доллару традиционно составляют около 70% к 100%, поскольку колебания валютных курсов могут легко свести на нет скромную доходность облигаций. Но инвесторы в акции за пределами США гораздо менее склонны платить за защиту, при этом коэффициенты хеджирования доллара в среднем составляют от 10% до 30%.

В пятницу доллар вырос по отношению к основным валютам «тихой гавани". На 0,95% до 144,87 по отношению к японской иене и на 0,26% до 0,822 по отношению к швейцарскому франку. И вообще то это вторая неделя роста по отношению к иене и франку. Хотя конечно, если отмерять с начала года, то доллар все еще проседает соответственно на 8% и 9%.

Евро тоже отступился — упал на 0,43% до $1,1395. Хотя с 1января все еще выше на 10%. А индекс доллара за сессию вырос на 0,53% до 99,20.

На этот раз доллару помогла более позитивная, чем ожидалось, статистика по росту рабочих мест в США в мае, Теперь ФРС может не столь сильно опасаться безработицы и подождать дольше, прежде чем снижать процентные ставки. И, кстати, доходность 10-летних облигаций выросла.

Индекс доллара США

Трейдеры на рынке валютных опционов прогнозируют дальнейшее ослабление американской валюты на фоне растущей обеспокоенности относительно экономики США и сохраняющейся напряженности в торговых отношениях.

Инвесторы начали год, ожидая, что правление Трампа приведет к росту доллара, чему в теории должны были способствовать его налоговые льготы и спрос на безопасные активы, обусловленный протекционистской политикой. Но, не тут-то было.

Хотя временная приостановка действия некоторых взаимных пошлин помогла успокоить нервы, рынок опционов по-прежнему рисует неутешительные перспективы для доллара.

Аналитик Optiver Тим Брукс: «Цены на валютные опционы в целом продолжают указывать на больший риск дальнейшего ослабления доллара. Четкой единой внятной тенденции нет, но в сравнении с последними 5–10 годами мы видим беспрецедентный спрос со стороны инвесторов на пут-опционы в долларах по сравнению с опционами «при деньгах» или коллами в долларах».

Индекс доллара в профиль

«Если США собираются значительно сократить или, как говорят, устранить свой торговый дефицит, доллару, вероятно, придется сильно ослабнуть. Насколько — неясно, однако, поскольку история показывает, что крупные падения доллара редки и имеют непредсказуемые последствия для торговли», — рассуждает обозреватель Reuters Джейми Макгивер.

Если целью администрации Трампа является более слабый обменный курс, то она на правильном пути: в этом году доллар США упал почти на 10% на фоне растущей обеспокоенности относительно фискальной траектории и авторитета политики Вашингтона, а также конца «исключительности США» и статуса «безопасной гавани» казначейских облигаций.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «США нужен слабый доллар и для возвращения в Америку производительных мощностей глобальных компаний. Конечно, если Трамп за это ратует не ради умильных слез избирателей».

Но стоит помнить, что падение доллара на 15% во время первого срока Трампа не повлияло на торговый дефицит, который оставался между 2,5% и 3,0% ВВП до пандемии.