Европейские фондовые индексы во вторник решили особо не шевелиться, благо более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в еврозоне усилили ожидания снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в конце этой недели.

Между тем, ОЭСР озвучила прогноз (по ссылке) по замедлению мирового ВВП с 3,3% в 2024 году до 2,9% в 2025 и 2026 годах, сославшись на эскалацию торговой напряженности. Добавило ложку дегтя и падение правительства в Нидерландах из-за разногласий в иммиграционной политике.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «В корпоративных новостях стоит отметить следующее. Компании Aedifica и Cofinimmo объявили о слиянии для создания крупнейшей компании по недвижимости в сфере здравоохранения в Европе. Между тем, British American Tobacco заявила, что ожидает возвращения к росту выручки в США в этом году и повысила годовой целевой показатель роста продаж до 1-2%».

В то время как Европейский центральный банк продолжает снижать процентные ставки, евро продолжает расти. Во всем виноват трансатлантический разворот инвесткапиталов.

Ожидается, что в четверг ЕЦБ снизит базовую процентную ставку по займам до 2%, что вдвое ниже пикового значения год назад, и меньше половины эквивалента Федерального резерва. Сам ЕЦБ в целом считает такие параметры «нейтральным» уровнем, то есть это не стимулирует и не сдерживает экономику. Ну а реальные, или скорректированные с учетом инфляции, ставки ЕЦБ впервые за почти два года вернутся к нулю.

Примечательно, что после восьми последовательных сокращений ставки ЕЦБ и с учетом перспективы нулевых или даже отрицательных реальных ставок всего за четыре месяца евро вырос более чем на 10% по отношению к доллару и на 5% по отношению к торгово-взвешенной корзине валют основных торговых партнеров еврозоны.

Номинальный эффективный индекс евро сейчас находится на рекордно высоком уровне, а «реальная» версия — на самом высоком уровне за последние 10 лет.

Инфляция в 20 странах, входящих в зону евро, по итогам апреля составила 2,2%, что выше консенсус прогноза экономистов, опрошенных агентством Reuters, (2,1%). При этом цены на продукты питания и энергоносители подскочили с 2,4% до 2,7%, что выше ожиданий в 2,5%, что свидетельствует о том, что внутреннее ценовое давление выше, чем предполагалось.

Аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Цены в еврозоне в апреле выросли больше, чем ожидалось, а базовое ценовое давление усилилось. Эта неприятная тенденция, как ожидается, все еще не помешает очередному снижению процентных ставок с целью защитить экономику от последствий глобальной торговой войны».

Политики через публичные выступления начали готовить почву для восьмого снижения ставки ЕЦБ за 13 месяцев. Если ранее ЕЦБ ожидал, что инфляция вернется к целевому показателю только в 2026 году, то теперь политики говорят, что целевой показатель по сути достигнут.

Это происходит потому, что торговые распри замедляют экономический рост и ограничивают инвестиции, и это уже привело к снижению цен на энергоносители и укреплению евро, что сделало импорт более дешевым. Более того, многие опасаются, что Китай может начать сбрасывать излишки своей продукции в Европу, учитывая его ограниченный доступ в США. Местные производители не рады.

В первом квартале банки Германии и нескольких других стран еврозоны ужесточили кредитные стандарты (внутренние руководящие принципы или критерии одобрения кредитов) для бизнес-кредитов и заявили, что готовы к дальнейшему ужесточению подходов по всем категориям кредитов.

Хотя это ужесточение оказалось слабее, чем ранее предполагалось, оно было обусловлено более высокими рисками, связанными с экономическими перспективами, прокомментировал ситуацию ЕЦБ в своем «Обзоре банковского кредитования», который станет ключевым фактором при принятии решения по процентной ставке в четверг.

Ожидается, что в четверг ЕЦБ снизит процентные ставки в седьмой раз за год, а позднее в этом году снизит их еще два или три раза. Надо что-то противопоставить неопределенности, поскольку тарифы сдерживают торговлю, а неопределенность сказывается на потреблении и инвестициях.

Евро подрос выше отметки $1,10, приблизившись к самому высокому уровню с октября 2024 года. Просто инвесторы снизили ожидания снижения ставок Европейским центральным банком.

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Изменение последовало за объявлением администрации Трампа о временном снижении тарифов США в попытке привлечь другие страны к столу переговоров. С одной стороны, такое объявление притормозило страхи перед замедлением мировой экономики и скачком инфляции. С другой – теперь неопределенность (плюс волатильность) растянется на нескольких месяцев».