Сбер отчитался за 9 месяцев 2025, показав 1,3 трлн руб. чистой прибыли. Но рынок смотрит только на одну строчку — рост «плохих» долгов. Акции под давлением.

Разбираемся: паника оправдана или это лучшая возможность для покупки?

🫢Что пугает рынок (СТРАХ):
Рынок боится, что высокая ставка ЦБ сломает кредитный портфель банка. И поводы для беспокойства есть:
⚫️ «Плохие» долги (NPL, Stage 3) выросли с 3,7% до 4,8%. Это главный негатив.
⚫️ Резервы (CoR) пришлось увеличить до 1,5% (с 0,9%), что съедает часть прибыли.
⚫️ Маржа (NIM) под давлением. Чистая процентная маржа держится на уровне 5,5%, но стоимость фондирования (вкладов) растет быстрее, чем доходность по кредитам.
⚫️ Комиссии почти не растут (+0,5% г/г) — экономика тормозит, снижается транзакционная активность.
Вердикт рынка: «Кредиты портятся, прибыль начнет падать. Продаем!»

🧐 Что вижу я (ФАКТЫ):
Я вижу риски, но считаю, что защита Сбера гораздо сильнее атаки.
⚫️ Машина прибыли: 1,3 ТРИЛЛИОНА рублей чистой прибыли за 9 мес. Этого с лихвой хватит, чтобы покрыть любые мыслимые резервы.

Сбер: финансовые результаты 2 квартала 2025 года и инвестиционный взгляд

↗️Ключевые финансовые показатели:
— Чистая прибыль за 1 полугодие 2025: 859,0 млрд руб. (+5,3% г/г)
— За 2 квартал: 422,9 млрд руб. (+1,0% г/г)
— Прибыль на акцию (EPS): 38,6₽ за полугодие; 18,2₽ за 2 квартал
— Рентабельность капитала: 23,7% за полугодие; 23,0% за 2 квартал
— Достаточность капитала (Н20.0): 14,6%
— Чистые процентные доходы: 841,8 млрд руб. за 2 квартал (+18% г/г)
— Операционный доход до резервов: 1 029,4 млрд руб. (+20,3% г/г)
— Коэффициент операционных расходов к доходам: 28,4% (улучшение на 1,1 пп)
— Клиентская база: 111,2 млн физических лиц (+1,3 млн с начала года)

🧾 Сегментные итоги:
Корпоративный сегмент (B2B):
— Кредитный портфель: 27,9 трлн руб. (+1,8% за квартал)
— Рыночная доля: 32,4%
— Средства юрлиц: 16,4 трлн руб. (-2,9% за квартал)
Розничный сегмент (B2C):
— Кредиты физлицам: 18,1 трлн руб. (незначительный рост за квартал)
— Ипотека: 11,4 трлн руб. (+2,8% за квартал), рыночная доля — 55,0%