18.04.18 13:57 
Даже если доллар снизится на фоне значительных дефицитов бюджета и внешней торговли США, валюты развивающихся рынков (ЕМ), скорее всего, будут затронуты рисками, стоящими перед глобальной торговле и ростом мировой экономики, написали стратеги Brown Brothers Harriman & Co. Марк Чендлер и Вин Тин в своем обзоре EM FX на 2 квартал.

Риски торговой войны представляют наибольший риск для ЕМ. При этом ожидаются большие расхождения и неравномерность среди EM FX; важно, чтобы инвесторы продолжали уделять основное внимание экономическим показателям применительно к каждой стране, а не высокой отдаче операций кэрри-трейд.

Brown Brothers Harriman & Co. отдает предпочтение валютам стран Азии и, в меньшей степени, валютам региона EMEA. Банк применяет модель FX, которая оценивает 25 стран. Эта модель соотносит экономические показатели стран. Она показывает, что валюты стран Латинской Америки продолжат снижаться.

( Читать дальше )

16.04.18 15:48 
Как следует из последних данных американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю до 10 апреля объем чистой длинной спекулятивной позиции во фьючерсах на рубль сократился на 3 283 контракта до 15 383 контрактов (-17.6%, 20-недельный минимум). Таким образом, спекулянты находятся в чистом лонге по российской валюте уже 31 неделю подряд, а до этого занимали чистую короткую позицию 10 недель подряд. С начала года курс доллара к рублю вырос на 8%.


( Читать дальше )

24.03.18
Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю до 20 чистая длинная позиция спекулянтов в рубле сократилась на 3470 до 18567 контрактов. Судя по всему, углубление кризиса в отношениях России и Запада заставило ряд участников рынка покинуть лонги, хотя некоторые восприняли движение как возможности для покупки.

Напомним, что на фоне событий в Солсбери, новых санкций США и опасений относительно возможных санкций со стороны ЕС, которые не подтвердились, курс рубля к доллару к началу этой недели поднялся к линии сопротивления с ноября 2017. Спекуляции на тему повышения прогноза по ставке ФРС, а также на тему возможности снижения ключевой ставки Банка России сразу на 0.50% также могли стать доводом в пользу ребалансирования позиций участников рынка.



( Читать дальше )

15.03.18
Инвесторы должны быть более оптимистичными на валютном рынке развивающихся стран из-за улучшения перспектив мировой экономики и глобальных финансовых условий, пишет Джефф Кендрик, аналитик Standard Chartered Bank, в примечании для клиентов банка. Банк обновляет позицию на EM FX до «Bias to beright long» с «Long bias with relative value».

Банк рекомендует увеличить длинные позиции в таких валютах, как TRY, KRW, SGD ZAR, RUB, PLN, BRL, PEN. 
Эксперт отмечает, что сейчас на рынке меньше страха: рост доходности UST, инфляции и заработных плат, протекционизм Трампа и напряженность в Корее.

Тем временем разрастающийся международный скандал (подоспевший к выборам в РФ), к которому с желанием ввести новые санкции присоединяются и Франция, и Германия, в Кремле охарактеризовали не иначе как провокацию. «В контексте международных дел состоялось детальное обсуждение ситуации, возникшей в российско-британских отношениях на фоне так называемого дела Скрипаля. Была высказана крайняя обеспокоенность в связи с деструктивной и провокационной позицией, занятой британской стороной», — сообщил в четверг пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков. Напомним, ранее глава британского МИДа Борис Джонсон отказался предоставить Москве образцы химического отравляющего вещества, в применении которой обвиняет последнюю. Образцы будут направлены в Организации по запрещению химического оружия (ОЗХО).

21.01.2018
Спекулянтов не пугает перспектива введения новых санкция против России со стороны США, и они продолжают покупать.
Как следует из последних данных американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю до 16 января объем чистой длинной спекулятивной позиции во фьючерсах на рубль вырос (восьмую неделю подряд) на 1 148 контрактов (+4.4%) до 27 110 контрактов (новый 13-месячный максимум). Таким образом, спекулянты находятся в чистом лонге по российской валюте уже 20 недель подряд, а до этого занимали чистую короткую позицию 10 недель подряд. 

08.11.17 15:30 
Крупнейший банк Швейцарии UBS прогнозирует, что курс рубля к доллару будет постепенно повышаться. В 2017 году курс рубля к доллару составит 58 рублей, 2018 году — 56.5 рубля, а в 2019 году — 55 рублей. Дело все в том, что банк верит в российскую экономику и даже повысил прогнозы ее роста.

В 2017 году рост ВВП России составят 1.9%, тогда как ранее ожидался рост на 1.6%. Прогноз пересмотрен из-за резкого увеличения инвестиций. Прогноз на 2018 год сохранен на уровне 1.7%. В 2019 году ожидается небольшое ускорение экономического роста до 1.8%. Эксперты отмечают, что частное потребление выросло сильнее, чем они ожидали год назад. Большим сюрпризом для них стало восстановление роста инвестиций (на 6.3% во втором квартале в годовом выражении), который, как они считают, частично был обусловлен государственными проектами. В 2017 году они ожидают рост инвестиций на 4.5%, в 2018 году — на 2.5%, а в 2019 году — на 3%. «Но в целом мы не ожидали бы резкого экономического роста в России», — пишут аналитики банка.

( Читать дальше )

08.11.17 17:36 
Американский инвестиционный банк Morgan Stanley не рекомендует инвесторам ставить на дальнейшее ослабление рубля против доллара, о чем его эксперты сообщили в аналитической записке своим клиентам. В банке считают, что фундаментальные факторы поддерживают рубль. Банк России может понизить ключевую процентную ставку в декабре еще на 25 б.п. Риском считается возможное наращивание валютных интервенций Минфином из-за роста нефтегазовых доходов. Ведомство с февраля покупает валюту в Резервный фонд, конвертируя излишние нефтегазовые доходы. «Мы ищем возможность вновь открыть длинные позиции по рублю», — предупредили аналитики Morgan Stanley.

27.10.17 13:53 
Курс рубля незначительно вырос после решения регулятора снизить ставку на 25 пунктов до 8.25% годовых. Однако положительная реакция оказалась весьма кратковременной, и к настоящему моменту рубль теряет уже 15 копеек от уровней на момент принятия решения. Это решение полностью ожидалось. Оно позитивно для рубля, потому что подтверждает плавность нормализации денежно-кредитной политики. ЦБ так и отметил: продолжается переход от жесткой к нейтральной политике. Новый уровень ставок сохраняет привлекательность для вложений в Россию тех портфельных инвесторов, которые играют на разнице в процентных ставках, т. н. кэрри-трейдеров. Это позволяет предполагать, что рубль минует существенной девальвации, по крайней мере до переизбрания Путина на новый президентский срок. Снижение курса рубля сегодня кто-то связывает с окончанием налогового периода, кто-то с новыми санкциями США, кто-то с продолжающимся уходом игроков с развивающихся рынков в преддверии ужесточения монетарной политики в западных странах.  

( Читать дальше )

19.10.17 
Наиболее защищенными валютами развивающихся стран (EM) на случай возникновения проблем на мировых рынках выглядят корейская вона, российский рубль, китайский юань, сингапурский доллар и венгерский форинт. Если валюты EM попадут в волну продаж из-за ужесточения монетарной политики в развитых странах, то, скорее всего, они подешевеют одновременно, что позволит в рамках стратегии «carry trade» купить лучшие из них на среднесрочную перспективу.

Наиболее уязвимыми валютами EM в случае дальнейшего роста доходности американских бондов выглядят колумбийский песо, южноафриканский рэнд и валюты Малайзии, Индонезии и Филиппин.

Как сообщает Министерство финансов РФ, ведомоство начинает размещение евробондов, что в определенном смысле будет являться тестированием аппетита инвесторов в отношении доходности на фоне возможных новых санкций со стороны США. Минфин предлагает 10-летние облигации с ориентиром доходности 4.0 — 4.5% и 30-летние облигации с ориентиром доходности 5.0 — 5.5%.

Эксперты Райффайзенбанк предполагают, что размещение евробондов может оказать давление на курс рубля. Размещение выпуска Russia 47 может пройти вблизи нижней границы ориентира доходности, которая соответствует некоторой премии близким по дюрации выпускам Russia 42 и Russia 43. Сейчас в банковской системе присутствует избыточная валютная ликвидность (по оценкам экспертов банка порядка 10 млрд. долларов), которой достаточно для того, чтобы компенсировать сезонное ухудшение платежного баланса в летний период. Размещение евробондов сократит объем валютной ликвидности на локальном рынке на величину покупок со стороны резидентов. Если все 3 млрд. долларов будут выкуплены резидентами на средства, которые находятся на счетах в российских банках, то избыточная валютная ликвидность может сократиться до 7 млрд. долларов. Этого может не хватить для компенсации сезонного ухудшения платежного баланса и дефицит валютной ликвидности будет ощущаться уже к концу лета.

Эксперты Райффайзен все равно не ожидают, что в краткосрочной перспективе курс может упасть до 60 рублей за единицу американской валюты.