Дискаунтеры прочно вошли в моду. Они экономят ритейлерам капзатраты, а сопоставимые продажи оказываются выше. Но компании пошли дальше – в сторону еще большей минимизации.

Неожиданно первопроходцем стал Магнит. Он запустил:

▪️ ультрамалые точки Магнит GO с фокусом на самые популярные товары в местах с интенсивным трафиком;
▪️ М Сити с акцентом на готовые блюда и продукцию повседневного спроса;
▪️ Заряд от Магнита – аналог Магнит GO, но с упором на готовую еду.

✅ Вслед за Магнитом, Х5 запускает формат Налету – мини-магазины с акцентом на готовую еду.

Очевидный тренд – сокращение торговой площади при поиске локаций с высоким трафиком. В условиях дорогих кредитов и снижающейся инфляции сложно сохранять прежние темпы органического роста стандартных магазинов. Тем более – супер- и гипермаркетов. Поэтому ритейлеры уходят в ultra-convenience.

🕘 Пока тенденция только зарождается. Но напомним: в 2020–2021 появились жесткие дискаунтеры, и тот же «Чижик» теперь приносит Х5 до 10% выручки. Еще одно возможное следствие – рост M&A в сегменте. В крупных городах и регионах достаточно малых игроков, которых крупные сети готовы покупать.

Ритейлер позже всех в отрасли отчитался поМСФО за 2024 и отчет откровенно слабый:

📍 Выручка 3 t₽ (+20% г/г)

📍 EBITDA 172 b₽ (+3% г/г)

📍 Чистая прибыль 50 b₽ (-24% г/г)

📍 Net Debt/EBITDA (без учета аренды) 1,5 (+0,5 пункта г/г)

 
🏬По выручке выросли не хуже X5 за счет новых магазинов и повышения стоимости продукции. Сопоставимые продажи увеличились на 11,2% в основном за счет роста чека. LFL-трафик прилично вырос только в магазинах Дикси, составляющих 8% сети компании. В магазинах «Магнит» трафик вырос всего на 0,8%, в супермаркетах – снизился на 2%. Расходы на персонал, логистику растут сопоставимо выручке, как у остальных ритейлеров. Однако, необходимость удержания клиентов приводит к усилению промо- и маркетинговой активности. В итоге EBITDA практически не выросла г/г.

 
В финансовом плане хуже X5 и Ленты из-за более высокой долговой нагрузки. Из-за выплат дивидендов, роста капекса на 30% снизился кэш и проценты по нему. В итоге чистый финансовый расход вырос гораздо сильнее выручки – на 77%. В сочетании с убытками от ослабления рубля это привело к падению чистой прибыли на 24%.

Акции будут снова доступны после редомициляции. Насколько сильно просядут котировки и как действовать инвесторам? 

📊 Для начала рассмотрим финансовые результаты за 9 месяцев по МСФО:

🔹 Выручка: 2,83 трлн рублей (+25,0% г/г)

🔹 EBITDA: 198,87 млрд рублей (+22.7% г/г)

🔹 Чистая прибыль: 94.68 млрд рублей (+33,4% г/г)

🔹 Динамика сопоставимых продаж LFL: +14,5% г/г

🔹 Валовая прибыль: 684,13 млрд рублей (+25,4% г/г)

🔹 Валовая рентабельность: 24,2%

🔹 Рентабельность по EBITDA: 7%

🔹 Рентабельность по чистой прибыли: 3,3%

💰 Финансовая стабильность также не вызывает опасений:

🔹 Чистый долг: 197,14 млрд рублей (+3,5% с начала года)

🔹 Чистый долг/EBITDA: 0,78 (0,89 в начале года)

🔹 Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства: 186,85 млрд рублей (155 млрд рублей в начале года)

По части финансов дела у компании идут очень хорошо. Выручка активно растет, причем наибольший вносят не новые, а уже действующие магазины, о чем свидетельствует высокий LFL. Рентабельность стабильна, а финансовая устойчивость не вызывает никаких вопросов.