👍  Впервые за 2 года США не стали присоединяться к пакету европейских санкций. 

США заявляет, что снятие санкций “произойдет в какой-то момент” 🔮 Но понятное дело, что серьезных изменений не стоит ждать до окончания СВО. Пока больше можно рассчитывать только на точечные исключения, например, по финансовым расчетам, пошлинам на отдельные товары.

🇪🇺 Большинство европейских стран не присоединится к ослаблению ограничений. Есть государства вроде Венгрии, Словакии, получающие российское сырье и видящие смысл в отмене санкций, только когда это касается их. 

Что будет, если США снимут санкции, а Европа – нет?

Даже если США отменит все их санкции, европейцам придется отменить и свои санкции – это слова американской стороны. По мнению американских чиновников, санкции ЕС без санкций США — неэффективны. Если ЕС сохранит санкционную политику, то их эффективность радикально снизится. 

☝️  Ключевой момент во взгляде ЕС – осознание неэффективности мер. РФ адаптировалась к санкциям, умеет обходить их, поэтому влияние итак весьма ограниченное. 

На днях администрация Байдена сыграла финальный санкционный аккорд перед своим уходом. Масштабный пакет затронул практически всю нефтегазовую отрасль. Насколько значительными будут санкции для представителей отечественных нефтяных и газовых компаний и экономики РФ в целом?

🧑‍💻 Какие прогнозы дают эксперты? 

Аналитики из Citi полагают, что Россия сможет поддержать текущий уровень добычи на горизонте до 2 мес., после чего он будет снижаться. Новые санкции затрагивают около 30% теневого флота, который перевозит российскую нефть, и это создаёт весомые предпосылки для сокращения её экспорта примерно на 800 тыс. баррелей в день (это более 15% экспорта РФ).

Эксперты говорят, что НПЗ Индии и Китая уже намерены переключиться на покупку нефти с Ближнего Востока, т.к. боятся попасть под вторичные санкции. Bloomberg утверждает, что только в Индии 2 гос. НПЗ уже закупили 6 млн. баррелей оманской и эмиратской нефти и ещё 2 млн. баррелей сорта WTI. Китай активнее скупает сырьё из ОАЭ.

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, эту будет однозначный закреп выше 200-МА, что будет сигналом начала бычьего рынка.

Юр лица 

При этом объем торгов в пятницу явно сигнализирует об активном участии юр. лиц – наторговали 160 млрд рублей, это в 2.5-3 раза больше нормы. Убедившись, что не будет эмбарго, а сами санкции хоть и станут ударом, но не столь серьезным как могли бы – институционалы принялись покупать. 

Пульс завален сообщениями в духе «как так – санкции, а рынок продолжает расти?». Основной мотив покупать для юр. лиц – шанс на успешные мирные переговоры. И, судя по всему, они продолжат покупки. Трамп заявил, что идет подготовка его встречи с Путиным.

Итоги

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, на 2940 сейчас 200-МА, пробитие которой вверх также будет сигналом начала бычьего рынка. 

Администрация Байдена в последние недели подыграла новой администрации Трампа и взяла на себя роль «плохого» полицейского. Американские СМИ уже достаточно давно пишут про то, что активно обсуждаются серьёзные ограничения против российской нефти. Низкие цены на бензин и уход на пенсию позволяют Байдену активизировать этот переговорный рычаг. 

🚨 Что планируют?

— Ужесточение санкций против «теневого флота». 

— Введение дополнительных санкций против танкеров, перевозящих российскую нефть по цене выше установленного потолка ($60 за баррель). 

— Введение ограничений на китайские банки, которые участвуют в финансировании сделок с российской нефтью. 

— Понижение потолка цен на нефть. США могут снизить ценовой потолок ниже $60 за баррель.

⚠️ Последствия

Ограничения на «теневой флот» усложнят логистику и повысят логистические издержки российских нефтяников. Меры против банков-партнеров российских контрагентов увеличат издержки компаний из-за роста посредников, а также в целом усложнят трансграничные платежи. 

Цены на палладий выросли более чем на 8% на новостях Bloomberg о том, что США могут ввести запрет на импорт палладия и титана из России. Инсайды у Bloomberg имеют высокую “предсказательную точность”.

Соответственно, Норникель, скорее, в числе проигравших, несмотря на то, что палладий наконец пробил верхнюю границу многомесячного боковика.

📉 Но на сколько потенциальные санкции страшны для компании?

До санкций (по итогам 2022) Северная и Южная Америки вместе занимали долю 17% в общей выручке. Наибольший вес был у Европы – чуть менее 50%.

Но уже в 2024 структура поставок сильно изменилась. По итогам 1п 2024 на Азию приходилось 52% выручки, на EMEA – 21%, а на Америку – всего 10%.

То есть риск тут 10% от выручки. Держим в уме тот факт, что сегмент “Америка” – это ещё и Латинская Америка. А в EMEA, помимо Европы, включены Африка и Ближний Восток. Это значит, что фактическое выпадение доходов может быть ещё меньше.

Но это не все. У РФ слишком прочные позиции на рынке палладия, примерно 40% всего глобального рынка.