Сегодня на очередном заседании ЦБ будет снижать ключевую ставку. Напомним, до этого в конце мая было снижение с 14% до 11%, после чего доллар рванул до 65 рублей. Помогло ненадолго: вчера $ пробивал локальное дно в районе 57 руб. Консенсус указывает на снижение ключевой ставки в районе 1%, с 11% до 10%, но с таким баксом не удивимся, если увидим снижение на 1.5-2%.

Нефтегазовые доходы продолжают литься рекой, остальные экспортёры при этом страдают. Экономику тем временем необходимо стимулировать в условиях разрыва торговых и логистических цепочек с Западом. Поэтому ждём продолжения снижения ставки на этом и следующих заседаниях.

🔸Среднесрочный тренд остаётся неизменным: привлекательность депозитов будет падать, актуальность акций и облигаций будет расти. В IS Private мы продолжаем пополнять наш российский портфель: 43% от запланированного объёма, отбираем только перспективные, финансово устойчивые и при этом недооценённые компании РФ.

Мы держим позиции в меди с февраля, в марте мы писали об этом на канале (см. здесь), а сегодня подведём промежуточные итоги.

Цены на медь растут без остановки с весны прошлого года и сейчас торгуются на уровне ~$10 000 за тонну, рекорд с 2011 года. Это на 30% выше цен начала января и на 100% выше чем год назад.

Причина роста проста: медь нужна почти везде. К спросу в традиционных секторах экономики добавился спрос со стороны «зелёных» отраслей. Например, при производстве бензинового автомобиля используется около 20 кг меди, а для электромобиля требуется уже около 90 кг меди. В итоге, по прогнозу Bloomberg, плавный переход на альтернативную энергетику приведёт к двукратному росту спроса на медь к 2050 году.

Тем временем, запасы меди продолжают сокращаться. В прошлом году производство меди снизилось на 20% из-за пандемии. Часть шахт была временно закрыта из-за карантина, а другие стали нерентабельны, так как цена обрушилась на фоне остановки экономики. На предложение также повлияла недоинвестированность отрасли: легкодоступная медь заканчивается, а добыча труднодоступной была нерентабельной при низких ценах. По оценкам BofA, рынок меди восстановит баланс только к 2023 году, а цена может превысить $20,000 к 2025 году (+100% относительно текущих уровней).