Даже не пытаемся понять, на что рассчитывали инвесторы, которые до сих пор (!) держали акции Полиметалла на Мосбирже.

Мы еще аж в НОЯБРЕ прошлого года говорили о том, что держать акции Полиметалла совершенно бессмысленно, и что вы думаете?)))

Только сегодня, когда Полиметалл объявил о продаже российских активов (на 100% ожидаемый сценарий), акции начали сколько-нибудь заметно падать. Российским инвесторам в ходе сделки достанется кукиш и последующий делистинг с Мосбиржи (уверены в этом на 99.9%), а казахстанский Полиметалл не особо интересен — компании еще придется восстанавливаться после продажи российского сегмента за смехотворнейшие $50 млн (!!!!!).

В общем история грустная, но мы с самого начала видели что ничем хорошим для инвесторов это не закончится. Так что на замену Полиметалла у нас теперь будет ЮГК — благо его акции показывают стабильный рост с начала года.

Всем профита и избегаем откровенно шлаковых историй!

!!! В нашем основном ресурсе (источнике) публикуем множество полезной информации и разборов актуальных для рынка компаний и идей, не забудь подписаться!

Воистину дивен российский фондовый рынок, которым заправляют частные инвесторы. Буквально неделю назад обсуждали бессмысленность покупки акций Полиметалла на Мосбирже — но рынок продолжает упорствовать.

Что ж, у тех, кто понимает суть происходящего в Полике, будет больше времени, чтобы купить «полноценные» акции в Астане подешевле и слить акции на Мосбирже подороже!

А знаете, такая лютая иррациональность рынка вселяет надежду, что в 2024 мы точно НЕ останемся без инвестиционных идей. Пока совершенно нерациональным образом откупают Полиметалл, мы в IS взяли в наш российский портфель компанию, у которой действительно хорошие среднесрочные перспективы.

Те, кто держит Полиметалл на бирже в Астане — у вас скорее всего все будет в порядке. Компания собирается продать российский бизнес, с вырученных денег наверняка будут спецдивиденды и анонс новых инвестпроектов. По текущим ценам в Астане Полиметалл смотрится очень неплохо, хотя опять же, это 1) не Мосбиржа 2) в моменте есть идеи поинтереснее.

Polymetal (POLY) — все еще держите акции на Мосбирже? Подумайте дважды

 Абсолютно неинвестиционная нерекомендация от неинвесторов: если вы по каким-то причинам не избавились от акций Полика в портфеле на Мосбирже, сейчас лучшая возможность сделать это.

 Компания переехала в Казахстан, где у инвесторов есть полные права в отличие от РФ (которым дивы скорее всего не заплатят).

 При этом акции Полиметалла на Мосбирже сейчас стоят гораздо дороже (!), чем на AIX, хотя по-хорошему должно быть наоборот.

 Налицо неэффективность рынка, на котором главенствуют частные инвесторы. Мы в свою очередь еще аж в июле писали, что дивов для держателей «российских» акций скорее всего НЕ будет.

 Сейчас компания запустила обмен акций с Мосбиржи на акции на такие же акции в Казахстане. Это очевидно НЕвыгодная идея: зачем обменивать более дорогие акции на более дешевые, когда можно продать и купить там? Сейчас вам ничто не мешает сделать именно так.

#Рынок_акций #Рынок_акций #POLY $POLY

В этом году золото не показывает впечатляющую доходность — но и не показывает разгромно плохую динамику, как некоторые другие классы активов. Остается ли золото актуальным в обозримой перспективе? Давайте разбираться.

Если смотреть динамику с начала года, золото ведет себя лучше чем 1) евро, юань и большинство других валют за исключением доллара США; 2) российские и зарубежные облигации; 3) российский, американский и китайский фондовый рынок.

Мы всегда относились к российским золотодобытчикам с прагматимзмом — потенциал видим не только в очевидно перспективном Полюсе ($PLZL), но и в Полиметалле ($POLY). Однако из-за обширной недосказанности по ключевым аспектам (например, будет ли раздел бизнеса) инвесторы загнали акции Полиметалла на новые минимумы.

Однако за последние пару дней акции сделали почти +16%. Общий фон — предложение спикера Совфеда Валентины Матвиенко о вложении финансовых резервов РФ в золото. Предложение разумное, особенно на фоне того, что большинство валют стремительно слабеют к доллару (золото тоже, но в сильно меньшей степени).

Но на этом новости не заканчиваются. Менеджмент Полиметалла впервые за долгое время прояснил важные моменты:
▪️ Разделять бизнес пока не будут;
▪️ Компания планирует перейти в дружественную РФ юрисдикцию;
▪️ Сохранение листинга на Московской бирже — в приоритете.

Если менеджмент продолжит держать связь с инвесторами и действовать в их интересах — даже несмотря на посредственные финрезультаты потенциал восстановления в Полиметалле сохраняется немалый.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

В условиях, когда публикация отчётности российских компаний стала крайне обрывистой, производственные отчёты и отчёты по РСБУ позволяют понять фундаментальную ситуацию с бизнесом компании. Сегодня ёмко и без воды разберём два свежевышедших отчёта.

▪️ Полиметалл (POLY), произв. отчёт 2 кв.: пр-во золота-8% в 1П 22 относительно 1П 21, реализация золота-23% за полгода и -40% за 2 кв. 2022.
Выручка за 1 полугодие снизилась на 18% г/г — повлиял сильный рубль и санкции.
Чистый долг вырос на $0.8 млрд до $2.8 млрд — компания активно закупала оборудование/запчасти + переоценка рублёвого долга.
___
Показатели падают, но стоит ли это падение -80% капитализации с начала года? Мы считаем, что нет. Продавать российские активы будет большой ошибкой: западные инвесторы еще нескоро вернутся на развивающиеся рынки (вкл. Казахстан), а производство упадёт более чем наполовину уже сейчас в случае продажи. Ждём дальнейших разъяснений от менеджмента.

Вчера все внезапно вспомнили про $POLY — компания объявила о том, что может продать российские активы и оставить только активы в Казахстане.

Что нужно понимать: продажа российских активов — это лишь один из возможных вариантов, далеко не самый перспективный и вероятный.

Почему не самый перспективный: компания лишится 2/3 добычи, причём наиболее рентабельной (в частности, месторождение Кызыл). Готова ли компания ужаться до размера относительно небольшой компании, чтобы угодить западным рынкам капитала? Сомневаемся.

Что более вероятно: разделение компании на две части, российскую и казахстанскую. Здесь возможны разные варианты, как может быть реализовано разделение, но в любом случае это будет оптимальным вариантом во всех отношениях: операционно для компании почти ничего не изменится, риск «кидалова» для акционеров минимальный.

Отдельно отметим, что те западные инвесторы, которые побежали скупать акции компании на LSE под «выкуп у несогласных с решением о продаже» заблуждаются — законодательство Великобритании не предполагает такой процедуры.

Золото с начала года +1.3%, что очень неплохо в нынешних условиях. Тем временем Полюс -29.5%, а Полиметалл, который до сих пор торгуется на LSE (!) показывает -68% с начала 2022.

Да, есть проблемы: рост капзатрат из-за инфляции, неопределённость из-за санкций в отношении российского золота (впрочем, Китаю и Индии как обычно плевать), возможные проблемы с импортным оборудованием на горизонте года-двух. Низкий курс доллара тоже неприятен. Но оправдан ли такой дичайший дисконт? Мы считаем, что нет. Долгосрочно у обеих компаний есть отличный потенциал, в наши геополитически напряжённые времена золото вряд ли потеряет актуальность.

Подборка наших материалов по теме:
▪️ Полюс: про продажу доли Керимова;
▪️ Полюс: обзор компании(2021);
▪️ Полиметалл: обзор компании (2021);
▪️ Зачем золото в портфеле | Писали в январе, цитата из поста: «возможно, в этом году будет одна из лучших возможностей купить Полюс по цене ниже 10к за акцию.»😉

Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.

Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг — реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки — главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.

Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия — если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.

Polymetal — крупнейший в России производитель серебра и второй (после Полюса) золотодобытчик. Компания владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра в России и Казахстане а также планирует запуск еще двух крупных проектов.

💡Чем может быть интересна инвесторам

1. Диверсификация по металлам. Сейчас в структуре выручки компании золото занимает 85%, остальные 15% — серебро и прочие металлы. Компанией был открыт ряд месторождений палладия и платины, их дальнейшая разработка и освоение планируется в будущем. В целом рост производства ожидается на уровне 15% за пять лет.