🏗📉ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА ЗАВЕРШИЛАСЬ. ЗАСТРОЙЩИКАМ НАСТАЛ КОНЕЦ

Сегодня завершилась весьма неоднозначная программа льготной ипотеки. Неоднозначная она потому, что за время ее действия доступность жилья в России резко снизилась. Хотя предполагалось, что все будет наоборот. Поэтому решение назрело давно и даже выглядит запоздалым.

❗️Согласно индексу доступности жилья, с весны 2020 по весну 2024 года ДОСТУПНОСТЬ ЖИЛЬЯ для заемщиков, не подпадающих под программу субсидирования ипотеки, СНИЗИЛАСЬ примерно на 48%.

⁉️Главный вопрос — что будет с ценами на жилье и финансовыми результатами застройщиков?

В первую очередь под ударом окажутся новостройки. Застройщики продавали людям ежемесячный платеж, завышая стоимость недвижимости. Из-за этого порой складывалась парадоксальная ситуация, когда квартиры на одном этаже одного и того же дома могла продаваться с разницей в пару десятков процентов в зависимости от того, первичная это или вторичная продажа.

Поэтому спред между вторичкой и первичкой, скорее всего, будет медленно сжиматься.

🏠 Эталон — акции летят вниз. Что случилось?

Рынок ждал возращения к выплатам дивов. Но компания разочаровала своей отчетностью. Уже нет никаких шансов получить дивиденды?

Что нужно знать про отчет?

Выручка во втором полугодии выросла на 17,2% — до 56 млрд руб. По году — на 10% — до 88,8 млрд руб. Основное влияние оказали рост продаж в регионах и стабильность цен.

❗️ Мы ждали выручку существенно больше — около 105 млрд руб.

Второй негативный момент — рост сальдо прочих доходов/расходов до 4,6 млрд руб. против 2 млрд руб. годом ранее.

🥊 Последний удар нанесли процентные расходы.

Расходы выросли до 8,8 млрд руб. во втором полугодии 2023 года. Компания получила чистый убыток в полугодии — 1,3 млрд руб. По году — 3,4 млрд руб.

❓ И как обстоят дела с долгами?

Общий долг за год вырос до 118,6 млрд руб. Даже с учетом денег на счетах Эскроу долговая нагрузка по шкале ND/EBITDA ~ 2х.

⭐️ Мнение GIF

Компания не смогла показать рост, как в ЛСР и Самолет. Очень жаль. Акционеры продолжают ждать переезда.