В предыдущем блоге я писал о психологии рыночных пузырей. Так вот повторюсь, пузырь сложно определить по цене, но возможно заметить признаки по поведению рыночного сообщества, а те рыночные настроения, которые мы видим сегодня — это признаки пузыря. Неужели никто не замечает, что сейчас практически ни один уважающий себя аналитик не напишет о том, что американский рынок может скорректироваться? Наоборот, после сентябрьского V-образного выкупа все настроены на долгосрочный рост)) Хорошие макроданные- это позитив, потому что экономика растет, а плохие данные — это позитив потому что ФЕД поможет.

S&P 500
 
Источник: Yahoo Charts

Обратите внимание на рост последних 5 лет и его динамику последние два. И теперь сюда:

( Читать дальше )

Те, кто читал «Irrational Exuberance» Роберта Шиллера должны помнить, что понятие пузырь не определяется уровнем цены. В действительности невозможно отличить пузырь от бычьего рынка, кто вам сказал, что 1500 по S&P это много? Вот пожалуйста 2000, а почему бы и не 2500? В какой точке определить- пузырь перед нами или нет? Такой точки просто нет, это практически невозможно, пузырь определяется уже постфактум, после того как лопнет. Поэтому надо смотреть в первую очередь не на ЦЕНУ,  а на ПОВЕДЕНИЕ. Если взять для примера Твиттер, то он и по $50 уже был пузырем, но ничто не мешало ему дойти до $75. Аналогичная ситуация и с GoPro, 60$ баксов за акцию- это уже был пузырь, P/E = 200, рост 150% за один месяц, но через 2 месяца цена была уже $90, и аналитики повышали прогнозные стоимости до $105-110 за акцию. Но в какой-то момент поведение рыночного сообщества начинает говорить, что перед нами самый настоящий пузырь во всей его красе.

Если я еще в прошлом году помню достаточно много медведей по S&P, то сейчас, если они и есть, то их практически не видно. На самом деле было достаточно поводов для оправдания бычьего рынка последних лет и не последнюю (если не первую) роль здесь сыграла монетарная политика США. Но вгляните реально на ситуацию сейчас, что проиходит?

( Читать дальше )