Объем операций «валютный своп» с Банком России сократился более чем в два раза по сравнению с рекордными значениями конца августа, когда он достиг 35,22 млрд CNY. На 24 сентября ЦБ предоставил банкам только 15,44 млрд CNY (202,9 млрд руб.), что на 20% меньше по сравнению с предыдущим днем. Снижение объемов продолжается вторую неделю подряд, в том числе из-за повышения ставок по свопам.

С 16 сентября Банк России увеличил надбавку к однодневному SHIBOR с 5,5 до 12 процентных пунктов, что привело к росту стоимости свопа до 13,5–14% годовых. Это решение было принято с целью предотвратить нецелевое использование свопов банками для ликвидации валютных дисбалансов и финансирования кредитования в юанях. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что свопы должны служить лишь для сглаживания волатильности, а не для фондирования.

В условиях дороговизны юаней компании переходят на расчеты в рублях. Например, «Совкомфлот» объявил о выплатах купонов по своим юаневым облигациям в рублях. Также завершился выкуп юаневых облигаций «Роснефти», что обеспечило дополнительные 10 млрд CNY на рынке.

В августе клиенты Райффайзенбанка, как физические лица, так и бизнес, вывели со счетов более 120 млрд рублей, что стало максимальным оттоком за последние полтора года. Причиной стали изменения в поведении клиентов перед остановкой валютных переводов, запланированной на 2 сентября.

Согласно отчету банка, остатки на счетах юридических лиц сократились на 56,2 млрд рублей (на 9,6%), составив 531 млрд рублей на 1 сентября. Остатки на счетах физических лиц уменьшились на 64,9 млрд рублей (на 11,7%) до 490,5 млрд рублей. Всего отток составил 121,1 млрд рублей, что является рекордным показателем с мая 2023 года.

Эксперты связывают резкий отток с политикой банка, направленной на ограничение клиентской базы и изменением тарифной политики. Руководство Райффайзенбанка под давлением материнской группы Raiffeisenbank International ограничило валютные переводы, что побудило клиентов искать альтернативные варианты.

Банк России вмешался, запретив дочерним компаниям иностранных банков отказывать клиентам в валютных переводах. Несмотря на это, валютные переводы для физических лиц по-прежнему недоступны.

Ставки по краткосрочным облигациям федерального займа (ОФЗ) достигли 19% годовых, обновив многолетние рекорды. Это связано с ожиданиями участников рынка, что Банк России может повысить ключевую ставку до 20% на фоне планов правительства увеличить расходы бюджета в 2025 году. Аналитики прогнозируют дальнейший рост ставок, в том числе по долгосрочным ОФЗ, доходности которых могут достичь 17–17,5% годовых.

Доходность самого короткого выпуска ОФЗ 24 сентября достигла 19,28%, а по остальным выпускам за год — 18,5–18,7% годовых. Аналитики ожидают, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ и рост государственных расходов приведут к еще большему увеличению доходностей.

Банк России анонсировал введение новых требований для системно значимых кредитных организаций (СЗКО), касающихся применения подхода на основе внутренних рейтингов (ПВР) для оценки кредитных рисков. С 2030 года, когда банки будут обязаны переходить на ПВР, для тех, кто использует его менее 30% активов, предусмотрена надбавка к нормативу достаточности капитала в 1,5%. Если же использование метода составит 30-50%, надбавка составит 0,5%. Банк, не перешедший на ПВР к сроку, столкнется с надбавкой в 3%.

На данный момент лишь четыре банка — Сбербанк, ВТБ, Альфа-банк и Райффайзенбанк — уже используют ПВР. Несмотря на обязательность перехода, многие банки не спешат с реализацией этого подхода, считая его невыгодным из-за высоких затрат на внедрение и отсутствие ощутимых стимулов.

Эксперты отмечают, что переход на ПВР требует значительных ресурсов для создания методик оценки рисков и их валидации, что делает этот процесс долгим и трудоемким. Надбавки к нормативам могут оказаться серьезным стимулом для банков, стремящихся минимизировать влияние дополнительных требований на свой капитал.

Оперативная сводка Банка России за август зафиксировала снижение инфляционных ожиданий населения до 12,5%, что на 0,4 п.п. ниже показателя июля. Наблюдаемая инфляция также уменьшилась до 14,4%. Эксперты считают, что ожидания остаются высокими, хотя августовское снижение немного смягчает негативный фон.

Несмотря на снижение ожиданий, инфляционные риски сохраняются, особенно с учетом грядущего повышения утилизационного сбора. Потребительские настроения снизились среди старшего поколения, но улучшились у молодежи.

Банк России обнаружил случаи манипулирования рынком со стороны проп-трейдинговых компаний. В 2022–2023 годах трейдеры таких компаний осуществляли сделки с фьючерсными контрактами и акциями как с брокерских, так и с собственных счетов. Это привело к значительным колебаниям цен и объема торгов, что увеличивало риски для инвесторов.

По российскому законодательству, проп-трейдинговые компании должны проводить сделки исключительно со счета компании. Проведение операций со своего счета считается передачей денег в управление частному лицу, что запрещено. Регулятор уже выписал штрафы за такие нарушения.

Существование проп-трейдинговых компаний требует значительного капитала и программного обеспечения, а также договоренности с брокером об обслуживании счета. Часто банки создают собственные проп-дески для спекулятивных сделок, что может повысить ликвидность рынка. Однако, при высокочастотной торговле или маркет-мейкинге возможны всплески волатильности и финансовые риски для других участников рынка. Недостаток контроля в таких компаниях также может приводить к злоупотреблениям.

В России начал работу экспериментальный правовой режим (ЭПР), позволяющий оплату внешнеторговых контрактов криптовалютой. В фокус-группу для участия в эксперименте вошли импортеры из Торгово-промышленной палаты России и Ассоциации разработчиков и производителей электроники, а также некоторые банки. Основной целью ЭПР является облегчение расчетов для компаний, сталкивающихся с трудностями при международных платежах из-за санкций или контроля.

Изменения, вступившие в силу 1 сентября, также позволяют проводить биржевые торги криптовалютой под надзором Банка России. По словам председателя комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова, к ноябрю планируется завершение регулирования всех аспектов ЭПР. Ожидается, что новый режим поможет импортерам оплачивать контракты без необходимости вывода средств за пределы России.

Эксперты выражают опасения относительно эффективности ЭПР, указывая на возможные риски, связанные с обходом санкций и защитой данных. Они подчеркивают необходимость более жесткого регулирования и прозрачности для предотвращения недобросовестного использования криптовалюты. В то же время, ЭПР может облегчить работу с криптовалютой, улучшив легальность и упрощение расчетов.

Компания «Росинкас» предложила Банку России реформировать рынок инкассации, создав Национальную инкассаторскую компанию (НИК), контрольный пакет акций которой будет принадлежать ЦБ, а остальные доли разделят коммерческие банки. Планируется, что НИК станет монополистом на рынке инкассации.

«Росинкас» направил письмо в Банк России, раскритиковав предложенные в консультационном докладе реформы, включая регулирование тарифов и создание саморегулируемой организации (СРО). В письме говорится, что на компанию пытаются переложить социальную функцию обеспечения налично-денежного обращения по всей стране, хотя «Росинкас» не является подразделением ЦБ. В компании отмечают, что доля перевозок ценностей для ЦБ составляет лишь 14%, а рынок инкассации сужается, что затрудняет поддержание рентабельности.

Президент «Росинкаса» Василий Медведев сообщил, что идея создания НИК обсуждалась с банками и предполагает, что новая структура будет отвечать за всю инфраструктуру НДО, включая перевозку ценностей и мониторинг рынка. Однако ЦБ и банки пока воздерживаются от комментариев. Эксперты сомневаются в осуществимости идеи из-за низкой рентабельности инкассации и противодействия со стороны крупных банков.

Совет директоров Банка России увеличил ключевую ставку до 19% и не исключил дальнейшего повышения в октябре. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что динамика спроса и предложения в экономике не сбалансирована. Основные ограничения для предложения связаны с рынком труда и логистическими проблемами. ВВП России за июль вырос на 3,4%, а за 7 месяцев — на 4,4%.

ЦБ нацелен на возвращение инфляции к 4% к 2026 году. В августе месячная инфляция составила 0,2%, годовая — 8,85%. По прогнозам регулятора, годовая инфляция в 2024 году составит 6,5–7%.

Эксперты отмечают, что ужесточение денежно-кредитной политики может замедлить инвестиции и создать риски для малого и среднего бизнеса. В то же время экономисты предлагают сосредоточиться на расширении предложения, что невозможно без поддержки инвестиций.

Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/09/16/1062337-eksperti-otsenili-vliyanie-na-ekonomiku-ot-povisheniya-klyuchevoi-stavki?from=newsline

Расширение спреда связано с ожиданиями рынка, что жесткая денежно-кредитная политика ЦБ начнет приносить результаты. В последнем обзоре ЦБ отмечается замедление экономической активности и потребкредитования, что может привести к снижению инфляции. Также данные Росстата показывают снижение потребительских цен на 0,2% в последнюю неделю августа, что способствовало росту спроса на длинные ОФЗ.

В то же время, короткие выпуски остаются под давлением из-за вероятности повышения ключевой ставки осенью, что может привести к росту доходностей по краткосрочным облигациям до 19-20%. Эксперты предупреждают, что в случае резкого повышения ставки на ближайшем заседании ЦБ возможен рост доходностей по всей кривой ОФЗ.