Константин, 
Сценарий с долларом по 90 рублей хорош и прост только в одном случае — если государство и дальше хочет существовать исключительно в роли сырьевой бензоколонки, которая живет за счет дешевеющего рубля и экспорта ресурсов.
Однако если цель — реальный технологический суверенитет, то экономике жизненно необходимы две вещи: сильный рубль, чтобы дешево закупать импортные станки, линии и технологии, и низкая ключевая ставка ЦБ, чтобы бизнес мог брать доступные кредиты на строительство заводов внутри страны. Поэтому искусственно разгонять курс доллара вверх — это тупиковый путь, который консервирует отсталость.

Сергей Промский, Норма компании по дивполитике — удерживать коэффициент Чистый долг / EBITDA от 1,2х до 1,4х. Соответственно, текущие 1,17х — это абсолютно здоровый, безопасный уровень, далекий от критического.

Рынок скорректировал акции X5, но фундаментально у компании нет проблем с долгами, которые могли бы обрушить бумагу до 2000 рублей без жесткого обвала всего индекса Мосбиржи.

Константин, есть много вариантов чем покрывать дефицит:

1-Введение 20%-го windfall tax: Сбор налога с превышения прибыли компаний за 2025 год над средним уровнем 2018–2019 годов. По оценкам аналитиков, это принесет в бюджет от 700 млрд до 1 трлн рублей

2-Изъятие европейских активов Euroclear: по актуальным оценкам аналитиков и крупнейших банков (включая Сбербанк), сейчас на счетах типа «С» аккумулировано более 2 триллионов рублей.

3-Скрытая эмиссия через ОФЗ-РЕПО: Организация Центробанком масштабного оборотного кредитования коммерческих банков, чтобы те могли выкупать триллионные объемы госдолга у Минфина.

4-Распечатывание резервов ФНБ: Агрессивная распродажа юаней и золота из ликвидной части фонда для прямой компенсации выпадающих рублевых доходов от экспорта.

1 и 2 пункт сечас активно обсуждают на самых верхах, и обсуждают явно не просто так.

Антон Артемьев, 
Вы судите по одной локальной точке, а инвесторы смотрят на бизнес в масштабах всей страны, где рост выручки за счет цен как раз и доказывает защитную суть ритейла, способного перекладывать инфляцию в чеки.

При этом Х5 растет не за счет демографии, а за счет жесткого вытеснения мелких региональных сетей. Закрыть нерентабельную точку и открыть новую в более проходном месте — нормальный рабочий процесс. В целом по стране рентабельность у Х5 годами держится на одном стабильном уровне в районе 7%, что для мирового ритейла — отличный показатель.

Goldman331, Диктовать условия в одностороннем порядке на дефицитном сырьевом рынке не может никто.
А миф про зависшие миллиарды рупий и чайные плантации разжевали и забыли еще года два назад. Все расчеты давно перевели на дирхамы ОАЭ, юани и золото через серые банковские контуры

Игорь, В базовом сценарии ставка к концу года если и снизится, то максимум на 1%, что едва ли изменит общую жесткую картину.

По технике: доллар долго болтался на уровне 75, но теперь пробил его и закрепился ниже. Локальный ретест этой отметки снизу вверх в рамках коррекции вполне возможен, но пока цена остается под 75 — это системная зона шорта с целью 60.

Игорь, 
Ормузский пролив и дорогая нефть лишь ускорили укрепление рубля в мае, но не запустили его. Доллар начал валиться от пиковых 114 рублей еще в конце 2024 года, а в апреле 2026 года (до обострения в проливе) уже торговался по 74-75 рублей. Даже если пролив откроют в июне и нефть скорректируется, это уберет лишь спекулятивную премию. 

Главным драйвером рубля выступает Банк России. Сверхвысокая ключевая ставка делает рублевые депозиты и облигации невероятно доходными. Инвесторам и бизнесу просто невыгодно сидеть в долларе, который не приносит процентов.

Goldman331, 
Около 85% нашей нефти возится танкерами, которые не используют западную страховку и плевать хотели на запреты G7. А в портах Индии и Китая наша нефть сейчас торгуется даже с небольшой премией к эталону из-за дефицита тяжелых сортов.
Потолок остался лишь политической декорацией, а навес валюты в платежном балансе реальный.

Bazil, 
За I квартал 2026 года МСФО еще нет, они его не выпускали. Но все эти цифры (и 654 млрд рублей на выкуп, и 509 млрд рублей замороженных дивов нерезидентов) официально зафиксированы в годовом аудите по МСФО за 2025 год.

Сделка по Федуну действительно была, но её объем физически не мог составить все 654 млрд рублей. По открытым данным, доля Федуна исторически оценивалась примерно в 9–10%. Суть в том, что в годовом МСФО в строке движения капитала эта сумма (654 млрд рублей) официально проведена как «Приобретение акций Компании». Рост казначейского пакета на балансе до 90,7 млн штук (13,1% капитала) — это факт. Был ли это Федун, нерезиденты через дружественные прослойки или комбо — Лукойл юридически упаковал всё в один этот пакет, который СД теперь и рекомендует пустить под погашение.

Бил Денбро, можно, а зачем?

Это лудомания называется, а не трейдинг

Антон Артемьев, 
Объемы потребления калорий не падают — люди могут отказаться от деликатесов, но базовые продукты покупать не перестанут.

Переток клиентов из «Пятерочки» в «Чижик» — это не проблема, а осознанная стратегия Х5. Менеджмент понимает: пусть экономящий покупатель уйдет в наш же «Чижик», чем к конкурентам. Х5 в любом случае оставляет деньги клиента внутри холдинга.

При этом «Чижик» — высокомаржинальный бизнес за счет узкого ассортимента, огромной доли собственных торговых марок и дешевой логистики. Проблемы с издержками сейчас у всех, но лидер рынка с выручкой в триллионы рублей переносит их легче всех, выбивая у поставщиков максимальные скидки. Цифры роста прибыли Х5 это наглядно доказывают

Bazil, 
На странице 9 (Отчет о движении денежных средств) в разделе финансовой деятельности зафиксирована транзакция: «Приобретение акций Компании: 654 279 млн руб.». При средней цене выкупа около 7200 руб. это математически дает 90,7 млн акций, то есть как раз 13,1% капитала. То, что лимит правкомиссии изначально был до 25%, правда, но по факту выкупили именно 13%, и СД уже рекомендовал пустить их под погашение.

Вы радуетесь первому кварталу по РСБУ — внутри России операционно всё действительно отлично. Но в консолидированном МСФО на странице 24 (Примечание 6) Лукойл прямо пишет: из-за блокировки и потери контроля над швейцарской LUKOIL International GmbH инвестиция полностью списана в ноль, а убытки от обесценения составили 1 667 011 млн руб. (1,66 трлн). На российский кэш это бумажное списание не влияет, но международный контур с баланса исчез.

На счетах компании действительно висит огромный остаток, но это не классическая оборотная подушка. На странице 35 в Примечании 21 («Прочие краткосрочные обязательства») раскрыта строка: «Задолженность по дивидендам на 31 декабря 2025: 509 100 млн руб.» (в 2024 году было 270 784 млн). Это замороженные дивиденды нерезидентов на счетах типа «С», которые холдинг пока не может распределить.

Мы движемся в сторону жесткой централизации экономики, где частный статус крупного бизнеса — понятие очень условное. Слухам про Сечина действительно 20 лет, но контекст изменился радикально. Прецеденты с СМЗ или ЗОС — это лишь верхушка. Лукойл остался без институциональной защиты основателей, его добыча на плато, а потребности госсектора в эффективных донорах только растут. В условиях усиления роли государства риск поглощения крупного независимого игрока существенно усиливается.

С госуслуг слили данные на миллионов людей, и эти данные можно купить за копейки в даркнете. Пользуясь этой информацией человека вводят в заблуждение, и под каким либо предлогом просят назвать код из смс. После этого, так как пароль от госуслуг тоже есть в слитых данных, получив код они заходят на госуслуги, ну а дальше пошло-поехало.

Короче скажите своим родственникам, чтобы не под каким предлогом не называли код из смс, и всё нормально будет.

Bazil, 
1-«Лукойл» официально получал одобрение правительственной комиссии и выкупал именно пакеты акций у нерезидентов из недружественных стран с дисконтом в 50%. Рост казначейского пакета на балансе дочки в свежем МСФО [2026 года] — это прямое следствие выкупа у иностранцев.

2-Юридически Вагит Юсуфович больше не числится контролирующим мажоритарием. Чтобы спасти компанию от жестких персональных санкций Великобритании и ЕС, его доля была юридически размыта и переведена в закрытые ПИФы и трасты без права прямого голоса. «На бумаге» у Лукойла сейчас нет защищенного контролирующего бенефициара, что как раз и открывает окно возможностей для поглощения госсистемой.

3-Про фри-флоат 4,7% и «нафиг платить». Вы считаете, что низкий фри-флоат — это повод для «кидка», но упускаете экономику «Газпрома».

Во-первых, у голодного Газпрома, который режет свои косты ради выживания, физически нет лишних десятков миллиардов рублей на принудительный выкуп.

Во-вторых, Газпрому выгодно платить огромные дивиденды ГПН, потому что 95,3% этих выплат он забирает сам в свой пустой карман. Нам, миноритариям, уходят сущие копейки со стола. Лишать себя легального способа качать кэш из дочки и устраивать делистинг — это для Газпрома выстрел себе в ногу.

Aleksandr_F, Алекперов может рулить процессами внутри, но снаружи «Лукойл» стал гораздо более уязвим для внешних аппетитов

Aleksandr_F, Есть некоторая вероятность что до конца лета продадут NIS и выплатят в октябре совокупно  спецдив и обычный промежуточный дивиденд (за 1-е полугодие 2026). В таком сценарии совокупный размер выплаты в октябре может составить около 60+ рублей. Этого будет достаточно чтобы уже к концу года увидеть котировки в районе 700. 

что это за филькина грамота?

Supric, Ждать принудительного выкупа при текущих долгах Газпрома бессмысленно. Им выгодно наоборот держать дочку на бирже, разогнать её капитализацию высокими выплатами до 700+ и затем провести SPO

Bazil, Про байбек: Данные из свежего МСФО. Лукойл уже выкупил у нерезидентов 90,7 млн акций (13% капитала) за 654 млрд руб. СД рекомендует погасить до 76 млн акций — это автоматом увеличит будущие дивиденды на оставшуюся бумагу. Плюс на счетах «С» лежит 509 млрд руб. замороженных дивов иностранцев под будущий размен.

Риск Роснефти: Главный дамоклов меч Лукойла. После ухода Алекперова компания потеряла высшую политическую защиту. Для Роснефти эффективный Лукойл — идеальная цель для огосударствления. Историю Башнефти все помнят.

Итог: ГПН защищена тем, что она уже в госсистеме, и голодный «Газпром» гарантирует высокие дивиденды (88% payout) ради своего выживания.
Лукойл — крутой частник, но с риском однажды уйти под крыло Сечина.