👉 Главное: Главная юридическая угроза перед IPO OpenAI снята. Я убежден — для тех, кто будет заходить в размещение, риск-профиль стал ощутимо чище.

Что произошло:

— 18 мая присяжные в Калифорнии единогласно отклонили иск Маска против OpenAI, Альтмана, Брокмана и Microsoft
— Маск требовал до $150 млрд компенсации и ликвидации коммерческой структуры OpenAI
— Суд счёл, что срок давности пропущен: иск подан в 2024 году, а спорные действия относятся к 2018-2019 гг.
— $38 млн, которые Маск вложил в 2015 году, суд квалифицировал как взнос без условий

🔽 Механика угрозы:
OpenAI сейчас структурирована как капитализированная Inc. поверх некоммерческой материнской структуры. Если бы Маск выиграл — под вопросом оказалась бы вся коммерческая надстройка, в которую Microsoft вложила $13 млрд, а Thrive, Tiger, Sequoia и десятки фондов заходили по оценке $300+ млрд. Это не компенсация одному истцу, это риск переписать корпоративную структуру эмитента накануне IPO.

📃 Ключевые цифры по делу:

— Взнос Маска в 2015: $38 млн

OpenAI начинает запускать частных инвесторов в капитал ещё до выхода на биржу.

Уже продали около $3 млрд через крупные банки, а также акции появятся в ETF от ARK. Оценка компании составит ~$852 млрд. Общий раунд $122 млрд.

Зайти можно уже сейчас, но не напрямую: через клиентов крупных банков и через ETF после добавления акций. Полноценный доступ будет на IPO, в которым мы сможем поучаствовать.

Параллельно на вторичном рынке (secondaries) послежнее время появляются большие объемы акций на продажу (но доступ к этим сделкам для обычного инвестора остаётся ограниченным, да минимальыне чеки начинаются от 1 млн$). 

То есть ранние инвесторы начинают фиксировать тот колоссальный рост (более х10).

По условиям инвесторов компания должна выйти на биржу до конца 2027 года.

Часть роста, который раньше забирали фонды до IPO, начинают открывать раньше для рынка.

Когда актив становится доступнее, в него приходит не только капитал, но и ожидания. А в историях вроде OpenAI именноожидания начинают играть ключевую роль.