Блог компании Tickmill |Китай увернулся от рецессии, но рост зависит от Запада.

Динамика основных макроэкономических показателей Китая за второй квартал превзошла ожидания (в позитивном смысле). Экономика выросла за счет «старых добрых» драйверов — промышленного производства и экспорта, в то время как розничные продажи внесли отрицательный вклад:

Китай увернулся от рецессии, но рост зависит от Запада.

 

Ожидалось что розничные продажи вырастут на 0.5%, но как мы видим актуальные данные значительно отстают от прогнозов. 

Что интересно на Западе, наоборот, основной импульс восстановления именно в розничных продажах. Складываются ощущение, что растут там, где изначально получалось лучше. И действительно, если в США доля потребления (т.е. расходов на конечные товары и услуги) в ВВП 71%, в ЕС — 52.4%, то в Китае всего 38.7%. 

Следовательно, сохраняется зависимость роста экономики от потребления Запада и новый потенциальный локдаун в мире может легко увести экономику с траектории роста.  

Экспортные и импортные цены в США выросли сильнее прогноза в июне указывая на благоприятный тренд во внешней торговле, и что немаловажно на позитивные ожидания ритейлеров в США. Промышленное производство в США неожиданно подскочило на 5.4% в месячном выражении (прогноз +4.3%), однако в годовом выражении в минусе на 10.8%.  В целом динамика действительно напоминает V-образный отскок, оправдывая рыночный оптимизм. Фондовые индексы вчера с удовольствием росли после релиза, S&P 500 закрылся в плюсе почти на 1%. Фьючерсы на индекс пытаются расти и сегодня. 



( Читать дальше )

Блог компании Tickmill |Как торговать июльское заседание ЕЦБ?



«Финальная сумма ущерба» от Covid-19 станет известной по итогам второго квартала 2020, тогда ЕЦБ будет над чем поразмышлять, в особенности над тем, как скорректировать монетарный курс. Сейчас ЕЦБ может расслабиться так как две ключевые поставленные задачи решены — ЕЦБ стабилизировал финансовые рынки и в тандеме с правительством ЕС худо-бедно подстегнул экономическую активность. Признаки восстановления хорошо прослеживаются в отскоке потребительской инфляции в Еврозоне (+0.3% в июне, 0.1% в мае), розничных продажах в Германии (+13.9% в мае, прогноз 3.9%), темпов индексах потребительской уверенности, которые постепенно выбираются из состояния глубокой депрессии. Вызывает беспокойство положение экспортеров, в особенности немецких автопроизводителей, которые и без вируса переживали снижение экспортных заказов. В связи с этим монетарный курс ЕЦБ сейчас должен как-то решать задачу конкурентной девальвации евро, которая должна сгладить снижение выручки экспортеров в национальной валюте.  



( Читать дальше )

Блог компании Tickmill |Снова дефицит ликвидности в США?

 

Европейские рынки растут в пятницу благодаря сюрпризу ЕЦБ: как я обсуждал в одной из предыдущих статей, с марта 2020 ЕЦБ де-факто сделал основным инструментом политики не ставки или QE, а пандемическую программу выкупа активов (так называемая PEPP), поэтому вопрос повышения лимита + продления действия программы являлся центральной неопределенностью вчерашнего заседания. ЕЦБ удивил всех сообщив, что повышает лимит на 600 млрд. евро (рынки частично учли 500 млрд. евро) и продлевает действие программы до июня 2021 года. Европейские индексы приветствовали решительность регулятора, позеленев сегодня на более чем 2%. Перелив в европейские активы на мощных кредитных гарантиях ЕЦБ поддержал европейскую валюту, индекс евро в момент рос на 1%, без значимой коррекции сегодня.  

Тем временем, пока мы возмущаемся последствиями «наводнения ликвидностью» в США, не успели оглянуться, как уже постепенно проявляется ее дефицит. Объемы сделок РЕПО Нью-Йоркским ФРС устойчиво растут примерно с конца мая – участники предлагают все больше обеспечения чтобы получить краткосрочный кредит:



( Читать дальше )

Блог компании Tickmill |Превью заседания ЕЦБ: Лагард «неправильно выразилась»

Апрельское заседание ЕЦБ имеет все шансы стать фактором укрепления EURUSD. Все дело в том, что на мартовском заседании Лагард совершенно недостаточно расписала планы по сглаживанию последствий коронавирусного шока. Эта недосказанность в критическое для экономики время стала источником риск-премии в евро (негативный фактор для курса EURUSD). Уточнение руководства на апрельском заседании, в том числе детали по «антивирусной» программе скупки активов (PEPP) могут устранить неопределенность для евро и вызвать дополнительный рост валюты на фоне слабеющего доллара.  

Два ключевых аспекта апрельского заседания ЕЦБ, на которые стоит обратить внимание — вопрос расширения «пандемической программы скупки активов» (PEPP) и ясность изложения Лагард планов «спасения». По сравнению с ФРС, ответ ЕЦБ был гораздо более умеренный:

Превью заседания ЕЦБ: Лагард «неправильно выразилась»
 



( Читать дальше )

Блог компании Tickmill |ЕЦБ: Кризис целеполагания


Европейский центральный банк сейчас на пике кризиса целеполагания и достижения целей. Что считать комфортным диапазоном инфляции для экономики? Какие веса придавать жилищным расходам, медицинским услугам, продуктам питания в формуле расчета инфляции если структура потребления населения не только неоднородна, но и меняется в зависимости от стадии экономического цикла? Как включить в оценку инфляции восприятие инфляции населением (которое обычно всегда выше)? Какими способами достигать инфляцию? Вступление Лагард на пост главы центрального банка и объявление кардинального пересмотра политики, по сути, стало признанием что нынешняя политика изжила себя. Наиболее яркое следствие этого — локальные пузыри:
 
ЕЦБ: Кризис целеполагания


 
Пересмотр стратегии ЕЦБ, впервые с 2003 года, как ожидается будет масштабным и затронет не только проблемные места инфляционной политики, но и цифровые валюты, а также изменение климата. Ранее стало известно, что крупные ЦБ (почему-то без ФРС) создадут объединенную рабочую группу, которая будет оценивать кейсы применения цифровых валют на практике. 

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW