Новости рынков | ЦБ РФ 6 июня может снизить ключевую ставку: что думают эксперты и какие факторы влияют на решение — РБК

I. Варианты сценариев на заседании ЦБ

1. Вероятность снижения ставки:

• 10 из 30 аналитиков ожидают снижение.

• Возможный диапазон — от −25 б.п. (до 20,75%) до −200 б.п. (до 19%).

2. Консервативный сценарий (основной):

• 20 из 30 экспертов считают, что ставка останется на уровне 21%, но сигнал будет мягче.

• Это будет пятое подряд заседание без изменения ставки.

II. Аргументы в пользу снижения ставки

1. Инфляция и ВВП:

• Годовая инфляция: 10,23%, базовая — 9,23%, но тренд на замедление.

• ВВП в I квартале 2025 года снизился на 1% (после роста на 1,2% в IV квартале 2024 г.).

2. Замедление кредитования:

• Корпоративное кредитование: +1% с начала года.

• Ипотека: +0,4% годовых в I квартале.

3. Рынок труда:

• Дефицит кадров не нарастает.

• Безработица на рекордно низком уровне — 2,3%.

4. Ожидания рынка:

• Инвесторы уже закладывают снижение ставки на 100+ б.п. в ближайшие месяцы.

5. Прогнозы экспертов:

• Софья Донец, Жанна Смирнова, Виктор Тунев и др. допускают снижение до 19–20%.

III. Что может удержать ставку на уровне 21%

1. Инфляционные ожидания:

• По оценке ВТБ, они сохраняются на уровне 13% — это выше комфортного порога.

2. Валютные и тарифные риски:

• С 1 июля тарифы ЖКХ вырастут на 11,9%.

• Возможен разворот рубля к ослаблению.

3. Структура инфляции:

• В сегменте нерегулируемых услуг инфляция доходит до 16%.

4. Бюджетная политика:

• В 2025 году дефицит бюджета увеличится с 1,2 до 3,8 трлн руб.

5. Геополитика и санкционные риски:

• Центробанк может придержать решение из-за внешнеэкономической неопределённости.

IV. Общий вывод

Большинство аналитиков склоняются к сохранению ставки с мягким сигналом о возможности снижения в июле. Однако растет число «голубей», готовых допустить начало цикла смягчения уже 6 июня. Главные аргументы за — инфляция снижается, экономика охлаждается, рынок уже ждёт изменений. Аргументы против — высокая инфляционная чувствительность, риски рубля и тарифов, а также нестабильность бюджета.



Источник: www.rbc.ru/finances/02/06/2025/6839d7b99a7947ab0b4426df?from=from_main_10