SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. OlegDubinskiy
1. Минфин планирует выкупать с рынка ОФЗ-флоатеры, 2. Тренд на снижение ИПЦ (вероятно, ИПЦ, а, значит, доходность линкеров будут снижаться)
- 15 мая 2021, 18:51
- |
- Олег Дубинский
1.
Минфин прорабатывает возможность выкупа ОФЗ с плавающей купонной ставкой,
которые активно размещались в 2020 году на фоне резкого увеличения объема заимствований для финансирования дефицита бюджета.
Сбер прогнозирует, что бюджет 2021г. будет профицитным (если не произойдёт форс мажора),
нац. проекты будут, в основном, финансироваться из фонда национального благосостояния.
2.
ИПЦ (индекс потребительских цен) к предыдущему месяцу.
февраль = 0,78%
март = 0,66%
апрель = 0,58%.
Т.е. ИПЦ (индекс потребительских цен)
Напоминаю, про рост номинала линкеров на величину ИПЦ доходность линкеров
(линкеры — это ОФЗ 52 серии, они же ОФЗ с индексируемым на величину ИПЦ с 3мес. лагом и НКД 2,5%).
Вероятно, ИПЦ и, соответственно, доходность линкеров, будут снижаться.
С уважением,Олег.
Минфин прорабатывает возможность выкупа ОФЗ с плавающей купонной ставкой,
которые активно размещались в 2020 году на фоне резкого увеличения объема заимствований для финансирования дефицита бюджета.
Сбер прогнозирует, что бюджет 2021г. будет профицитным (если не произойдёт форс мажора),
нац. проекты будут, в основном, финансироваться из фонда национального благосостояния.
2.
ИПЦ (индекс потребительских цен) к предыдущему месяцу.
февраль = 0,78%
март = 0,66%
апрель = 0,58%.
Т.е. ИПЦ (индекс потребительских цен)
Напоминаю, про рост номинала линкеров на величину ИПЦ доходность линкеров
(линкеры — это ОФЗ 52 серии, они же ОФЗ с индексируемым на величину ИПЦ с 3мес. лагом и НКД 2,5%).
Вероятно, ИПЦ и, соответственно, доходность линкеров, будут снижаться.
С уважением,Олег.
3.5К
Читайте на SMART-LAB:
Обсудили все нюансы и риски бизнеса B2B-РТС с руководством компании.
Вчера содержательно пообщался с руководством B2B-РТС. Директор Кирилл Толчеев понравился, сразу видно: человек, надежный как скала. Работает в...
12:24
Замминистра финансов Чебесков: российский страховой рынок обладает значительным потенциалом роста
Российский страховой рынок из года в год демонстрирует уверенный рост. По итогам 9 месяцев 2025 года более половины собранных страховых премий...
12:19
теги блога Олег Дубинский
- Brent
- Cftc cot
- CNYRUB
- eurrub
- EURUSD
- IMOEX
- NASDAQ
- rgbi
- S&P500
- Si
- USDRUB
- акции
- банки
- брокеры
- БСП
- бюджет
- бюджет РФ 2025
- валюта
- вклады
- Владимир Путин
- ВТБ
- Газпром
- денежная масса России
- денежно-кредитная политика
- дефицит бюджета
- дивиденды
- доллар
- доллар рубль
- Дональд Трамп
- евро
- золото
- инвестиции
- индекс доллара
- индекс МБ
- инфляция
- инфляция в России
- инфляция в сша
- Китай
- ключевая ставка ЦБ РФ
- коррекция
- криптовалюта
- Лукойл
- М2
- М2 РФ
- м2 сша
- мирные переговоры
- ммк
- мобильный пост
- Мосбиржа
- московская биржа
- наличка
- Налогообложение на рынке ценных бумаг
- Нефть
- НЛМК
- Новатэк
- обзор рынка
- облигации
- отчеты МСФО
- офз
- полюс
- Полюс Золото
- портфель
- портфель инвестора
- пошлины США
- прогноз по акциям
- Роснефть
- РТС
- рубль
- рынки
- рынок
- санкции
- санкции США
- Сбер
- сбербанк
- СВО
- Северсталь
- СевСталь
- серебро
- Совкомфлот
- ставка ФРС США
- сургут
- сургутнефтегаз
- сша
- татнефть
- торговые войны
- Трамп
- трейдинг
- тренд
- узкая денежная база
- Украина
- форекс
- ФОРТС
- ФРС США
- фьючерс MIX
- фьючерс ртс
- ЦБ РФ
- экономика России
- экономика США
- юань
- Яндекс
Взаимоисключающие параграфы? Если ИПЦ и ставка будут падать (а зачем драть ставку при падении инфляции?), у флоатеров упадёт купон, т.е. выкупать надо не их, а ПД с конскими купонами под 40р, выпущенные в бородатые годы.
Флоатеры выгоднее выкупать при ожидании роста инфляции/ставки, т.к. там купоны и по 70+р могут быть, за полгода (2016).
Зам. главы Минфина Тимур Максимов дал интервью Bloomberg «такая возможность рассматривается, поскольку объем ОФЗ с плавающей ставкой на апрель 2021 года достиг 31% от всего госдолга России. В нормальной структуре» портфеля доля таких бумаг не должна превышать 15-20%.»
ИПЦ прогнозировать можно, но будущее точно знать не возможно, так же как невозможно точно знать курс доллара.
ИПЦ зависит и от внешних факторов, на которые ЦБ РФ влиять не может.
и да, не забываем, что большой объем плавающей ставки будет мешать любой проактивной политике в силу бухгалтерских рисков
Мне кажется выкуп флоатеров планируется не из-за ожиданий, а из-за больших рисков для эмитента в этой бумаге. Доля флоатеров становится слишком значимой.
Ведь увеличение ставок — очень сильный джокер в рукаве финансовых властей. Если у вас долги в ПД, то ваши расходы на обслуживание долга не вырастут, а во флоатерах не так.
Умный Минфин будет наращивать долю флоатеров на пике ставок.
ИНы тут особняком, хотя они конечно ближе к флоатерам.
Если это не страшилки, то флоатеры станут давать побольше дисконта.
Какая будет ставка через несколько лет не знает даже Минфин: много внешних факторов, на которые не могут влиять ни Минфин, ни ЦБ.
Видимо, Минфин хочет перестраховаться и платить фиксированный купон: предсказуемость в сумме на обслуживание долга (фиксированный купон) для ЦБ РФ лучше, чем неизвестность (плавающий купон).