1. Минфин планирует выкупать с рынка ОФЗ-флоатеры, 2. Тренд на снижение ИПЦ (вероятно, ИПЦ, а, значит, доходность линкеров будут снижаться)

1.
Минфин прорабатывает возможность выкупа ОФЗ с плавающей купонной ставкой,
которые активно размещались в 2020 году на фоне резкого увеличения объема заимствований для финансирования дефицита бюджета.

Сбер прогнозирует, что бюджет 2021г. будет профицитным (если не произойдёт форс мажора),
нац. проекты будут, в основном, финансироваться из фонда национального благосостояния.

2.
ИПЦ (индекс потребительских цен) к предыдущему месяцу.
февраль = 0,78%
март = 0,66%
апрель = 0,58%.
Т.е. ИПЦ (индекс потребительских цен)

Напоминаю, про рост номинала линкеров на величину ИПЦ доходность линкеров
(линкеры — это ОФЗ 52 серии, они же ОФЗ с индексируемым на величину ИПЦ с 3мес. лагом и НКД 2,5%).
Вероятно, ИПЦ и, соответственно, доходность линкеров, будут снижаться.

С уважением,Олег.

офз облигации ОФЗ с переменным купоном

ОФЗ с переменным купоном облигации

https://t.me/OlegDTrading

Олег Дубинский

Москва

843

77 004

с 12 мая 2020

7 Комментариев

iddqd3n
15 мая 2021, 22:00
1. Минфин планирует выкупать с рынка ОФЗ-флоатеры,
2. Тренд на снижение ИПЦ (вероятно, ИПЦ, а, значит, доходность линкеров будут снижаться)

Взаимоисключающие параграфы? Если ИПЦ и ставка будут падать (а зачем драть ставку при падении инфляции?), у флоатеров упадёт купон, т.е. выкупать надо не их, а ПД с конскими купонами под 40р, выпущенные в бородатые годы.

Флоатеры выгоднее выкупать при ожидании роста инфляции/ставки, т.к. там купоны и по 70+р могут быть, за полгода (2016).
+2
- Олег Дубинский
  15 мая 2021, 22:33
  Денис Г., логично. Но в действиях ЦБ, видимо, другая логика.
  Зам. главы Минфина Тимур Максимов дал интервью Bloomberg «такая возможность рассматривается, поскольку объем ОФЗ с плавающей ставкой на апрель 2021 года достиг 31% от всего госдолга России. В нормальной структуре» портфеля доля таких бумаг не должна превышать 15-20%.»
  
  ИПЦ прогнозировать можно, но будущее точно знать не возможно, так же как невозможно точно знать курс доллара.
  ИПЦ зависит и от внешних факторов, на которые ЦБ РФ влиять не может.
  +1
  - Профиль удален
    16 мая 2021, 10:29
    Олег Дубинский, согласен.
    и да, не забываем, что большой объем плавающей ставки будет мешать любой проактивной политике в силу бухгалтерских рисков
    0
    - Олег Дубинский
      16 мая 2021, 12:13
      Ulf Raynor, про росте ставки, Минфину не выгодны флоатеры, т.к. по ним вырастет стоимость обслуживания.
      0
UnembossedName
16 мая 2021, 00:19
Мне кажется выкуп флоатеров планируется не из-за ожиданий, а из-за больших рисков для эмитента в этой бумаге. Доля флоатеров становится слишком значимой.
Ведь увеличение ставок — очень сильный джокер в рукаве финансовых властей. Если у вас долги в ПД, то ваши расходы на обслуживание долга не вырастут, а во флоатерах не так.
Умный Минфин будет наращивать долю флоатеров на пике ставок.
ИНы тут особняком, хотя они конечно ближе к флоатерам.

Если это не страшилки, то флоатеры станут давать побольше дисконта.
+1
- Олег Дубинский
  16 мая 2021, 07:04
  UnembossedName, логично. С ростом ставок, вырастет и RUONIA, т.е.придётся платить больше по купонам.
  Какая будет ставка через несколько лет не знает даже Минфин: много внешних факторов, на которые не могут влиять ни Минфин, ни ЦБ.
  Видимо, Минфин хочет перестраховаться и платить фиксированный купон: предсказуемость в сумме на обслуживание долга (фиксированный купон) для ЦБ РФ лучше, чем неизвестность (плавающий купон).
  +1
f0xtr0t
16 мая 2021, 09:24
так это, покупать или нет?
0