❗️❗️Могут ли цены на ЗО и валютные бонды могут опуститься на уровень 70%, как это было в октябре 2024 г.?

Прежде всего, уточним, что до 70% от номинала опускались далеко не все валютные облигации, а точнее таких было меньшинство. Например, Газпром-37 с начала апреля по ноябрь упал со 110% до 70% от номинала. Но если взять, например, Газпром-27, то он упал со 100% до 83% от номинала. То есть первый вывод, который мы делаем: чем длиннее облигация, тем больше волатильность. И отсюда более важный вывод: если вы хотите отыграть девальвацию на коротком промежутке, если вы её ждёте, то нужно использовать короткие валютные бонды, чтобы по максимуму забрать доходность при ослаблении рубля.

Следующий момент: что у нас происходило с апреля по ноябрь 2024 года? Первое — девальвация рубля, доллар вырос с 93 до 98 рублей. А при росте доллара многие фиксируют прибыль в валютных инструментах, что оказывает давление на рыночную стоимость. Второе — поднятие ключевой ставки с 16 до 21%, что сделало рублёвые облигации более привлекательными. И тут вступает в дело паритет доходностей, о котором мы не раз говорили. Рынок подстраивает доходности валютных облигаций к рублёвым, учитывая потенциальную девальвацию рубля.

Грубо говоря, рублёвая облигация даёт доходность 18% годовых, а валютная — 8%, но рынок ожидает ослабления рубля за год на 10%, по сути, те же 18% в рублях. Если доходность рублёвой облигации выросла до 20%, девальвации не произошло, и рынок также ожидает её на уровне 10%, то что должно стать с валютной облигацией? Правильно, она должна снизиться в цене и давать доходность в валюте уже не 8%, а 10%. Поэтому, отвечая на вопрос, нужна либо сильная резкая девальвация рубля, либо сильный рост доходностей рублёвых облигаций, либо одновременно оба фактора, но какой-то может быть менее выразительным, как это было в 2024 году. Там была умеренная девальвация рубля, но при этом резкий рост доходностей рублёвых облигаций.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+cAY-ELZeeggwOWQy
---
Ждете девальвацию? Покупаете валютные облигции?