Курс рубля Нефтегазовые доходы Бюджетное правило

НГД за январь – 393 млрд р., падение в 2 раза г/г




• Urals в январе
$40.95 vs $39.18 в декабре

Источник
www.economy.gov.ru/material/departments/d12/konyunktura_mirovyh_tovarnyh_rynkov/o_srednem_urovne_cen_nefti_sorta_yurals_za_yanvar_2026_goda.html): 

Минфин за год может недобрать 3-3.5 трлн НГД,
ФНБ может хватить на  год — полтора

По бюджетному правилу, цена отсечения URALS $59 и до 2030г снижается на $1 в год.
Всё, что бюджет недополучает по НГ доходам, Минфин восполняет через продажу валюты из ФНБ.

Заимствования в ОФЗ в 2026г , вероятно, составят 5 трлн. руб.

Бюджетная проблема катастрофа сильно ограничивает возможности для смягчения ДКП в этом году
(при сохранении прежних расходов бюджета).
Доп.шоки (например, увеличение расходов) могут привести ЦБ к повышению ставки

Но ставка RUSFAR падает




ВЫВОД
Думаю, пока ЦБ РФ будет держать ставку 16% или снижать на 0,5%
Возможен пересмотр бюджетного правила до конца 2026г