Резкое снижение спроса на ОФЗ Почему период жёсткой ДКП будет длительным

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Чтобы выполнить план,
Минфину нужно размещать по 100 млрд руб. в неделю.

Сегодня спрос был 81,6 млрд руб.
Размещено 44,4 млрд руб.
(в 3,5 раза ниже плана)


План и факт

Дефицит бюджета финансируют через эмиссию ОФЗ.

Пока Минфин идёт по плану, но тенденция уменьшения спроса

По закону о бюджете на 2025г.,
предусматривается размещение ОФЗ в 2025 году на 4,781 трлн рублей,
погашение — на 1,416 трлн рублей.
Таким образом, чистое привлечение ожидается на уровне 3,365 трлн рублей.
Дефицит бюджета в 2025г будет существенно больше. 
По итогам 8 месяцев 2025 года,
расходы бюджета выросли на 21 % и составили 27,9 трлн рублей, что привело к дефициту в 4,2 трлн рублей. 

За 12 мес., дефицит бюджета 7,6 трлн руб.
Т.е. в 2025г дефицит может составить 8 трлн руб.

Силуанов на прошлой неделе на РБК сказал, что
«власти РФ будут увеличивать объём государственных заимствований в 2025 году, но
в разумных пределах» и без создания больших дисбалансов для бюджета»

Выполнение плана размещения ОФЗ очень важно для покрытия дефицита бюджета.

Аукционы по размещению ОФЗ
позволяют оценить конъюнктуру рынка и
понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство.
Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, а
низкий спрос на ОФЗ говорит о необходимости дать инвесторам большую доходность или
дождаться более подходящей рыночной ситуации.

ВЫВОД
Пока спрос на ОФЗ не достаточный для увеличения плана.
Основную часть дефицита бюджета планируется закрыть через эмиссию ОФЗ