Пресс релиз ЦБ РФ полностью

Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20,00% годовых. 
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться.
Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг,
российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий,
которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году.
Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.
Дальнейшие решения по ключевой ставке
будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики
годовая инфляция вернется к 4,0% в 2026 году и 
будет находиться на цели в дальнейшем.

В апреле 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,2%
в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25.
Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,4%
после в среднем 8,9% в предыдущем квартале.
При этом большинство индикаторов устойчивой инфляции находятся в диапазоне 5,5–7,5% в пересчете на год.
Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но 
со значимым вкладом со стороны волатильных позиций.
Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%.

В снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий на спрос.
В то же время ценовая динамика неоднородна по компонентам.
Эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля,
особенно сильно отражаются в снижении роста цен на непродовольственные товары.
В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление пока остается высоким.

Инфляционные ожидания с апреля менялись разнонаправленно.
Ценовые ожидания бизнеса продолжили снижаться.
Ожидания участников финансового рынка существенно не изменились.
Инфляционные ожидания населения несколько выросли.
В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне.
Это может препятствовать более устойчивому замедлению инфляции.

Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается.
Оперативные данные, в том числе в 2к25, свидетельствуют о постепенном замедлении роста внутреннего спроса.

Ситуация на рынке труда с апрельского заседания существенно не изменилась.
Безработица находится на исторических минимумах.
Однако, по данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает снижаться.
Кроме того, по-прежнему наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и 
ее переток в другие секторы.
Рост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда.
В то же время компании, по данным опросов,
сохраняют планы по более умеренной индексации зарплат в 2025 году по сравнению с 2023–2024 годами.

Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой денежно-кредитной политики и автономных факторов.
С апреля номинальные процентные ставки несколько снизились в большинстве сегментов финансового рынка, но 
они по-прежнему высокие в реальном выражении.
Несмотря на некоторое уменьшение депозитных ставок,
сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению.
Кредитная активность в целом остается сдержанной.
Неценовые условия банковского кредитования жесткие.

Проинфляционные риски немного уменьшились, но 
все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, а также
с ухудшением условий внешней торговли.
Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть
в случае усиления торговых противоречий
может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля.
Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса
под влиянием жестких денежно-кредитных условий.
Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности.

Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики.
Ее нормализация в 2025 году будет иметь дезинфляционный эффект.
Изменение параметров бюджетной политики может потребовать корректировки проводимой денежно-кредитной политики.



Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке
запланировано на 25 июля 2025 года.