❗️❗Акции новатэка между санкциями и потенциалом: когда реализуется апсайд?

В целом на компанию мы смотрим позитивно. Если смотреть их последний отчет за 2024, то он вышел в рамках ожиданий. Выручка составила 1 546 млрд рублей, что почти на 13% выше, чем годом ранее. EBITDA достигла 1 008 млрд рублей с рентабельностью 65,2%. Чистая прибыль — 493 млрд рублей (+6,5% г/г), а с учетом корректировок — 553 млрд рублей (+4,5% г/г). Чистая рентабельность — 35,8%. Долговая нагрузка остаётся низкой: соотношение чистого долга к EBITDA — всего 0,14х.

То есть, несмотря на санкции, нельзя сказать, что финансовые показатели компании сильно пострадали. Рост выручки связан с увеличением добычи и благоприятной ценовой конъюнктурой на СПГ. Кстати, около четверти поставок в Европу с Ямал СПГ осуществляется по спотовым ценам, поэтому растущие цены на газ для Новатэка — позитив. Однако стоит отметить снижение операционного денежного потока на 15,4%, вероятно, из-за санкций существенно удлинились логистические маршруты, и, скорее всего, оборачиваемость дебиторки снизилась. Это пока не критично, так как уменьшение денежного потока частично нивелируется сокращением капитальных затрат, но за этим показателем стоит следить.

Текущая оценка компании выглядит умеренной: мультипликатор EV/EBITDA — 3,7х, что ниже исторического уровня (6,0х). Это говорит о том, что рынок пока не учитывает потенциал новых проектов, таких как «Арктик СПГ-2», из-за санкций. И здесь же кроется потенциал роста: в случае мирного урегулирования и снятия санкций рынок начнет закладывать в оценку увеличение добычи, что приведет к переоценке компании. Если Новатэк справится с санкционными сложностями, долгосрочный апсайд выглядит привлекательно. Наш текущий таргет по акциям Новатэк составляет 1400 рублей в горизонте года.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
Держите акции Новатэка в своем портфеле?