Новости рынков | 📈 Почему рубль укрепился до 79 за доллар и может ли это быть надолго: разбор фундаментальных причин — Известия

С начала 2025 года курс рубля продемонстрировал уверенное укрепление. Доллар стабилизировался в диапазоне 80–85 рублей, а 21 мая официально опустился ниже психологической отметки 80 впервые с 2022 года. Юань приблизился к 11 рублям. Это происходит на фоне умеренных цен на нефть, санкционного давления и высокой ключевой ставки, что вызывает споры среди аналитиков: рубль — переоценен или просто адаптировался к новым экономическим реалиям?

📌 Что изменилось в движении капитала

Раньше Россия активно инвестировала за рубеж, и рубль традиционно испытывал давление из-за оттока капитала. Однако санкции 2022 года кардинально изменили движение финансов:

• 🔒 Деньги «заперты» в стране: ужесточены как внешние, так и внутренние ограничения на движение капитала.
• 📉 Внешний долг сократился почти вдвое с 2017 года — с $529 млрд до $290 млрд.
• 📈 Чистая инвестиционная позиция приблизилась к $1 трлн.
• ⬇️ Отток капитала упал с $74 млрд в 2021 до $47 млрд в 2024.

Это резко снизило давление на рубль и создало новую норму его поведения.

✅ Факторы в пользу крепкого рубля:

1. 💸 Слабый спрос на валюту (низкий импорт, отказ от кредитов).
2. 💼 Перевыполнение экспортеров по продаже валютной выручки.
3. 📉 Снижение внешнего долга и оттока капитала.
4. 📊 Высокая ставка ЦБ делает рублевые активы привлекательными.
5. 🔒 Ограничения на вывоз капитала и доступ к валюте.

⚠️ Факторы против долгосрочного укрепления:

1. 📈 Разница в инфляции между РФ и США → фундаментальный сдвиг к 100 руб/доллар.
2. ⏳ Высокая ставка ЦБ — временное явление.
3. 🌍 Риски санкций, низкие цены на нефть и “тонкий” валютный рынок.
4. 🔄 Потенциальное размораживание активов на счетах типа «С».
5. 💼 Рост импорта и ослабление демпферных выплат нефтяникам может изменить динамику.

🔍 Мнение экспертов: есть ли равновесие?

Антон Табах, “Эксперт РА”

• Рубль поддерживает сверхвысокая ставка.
• Валютный рынок стал более “тонким”.
• Разница в инфляции между РФ и США с 2020 года — около 30%, что говорит о возможной переоценке рубля.

Наталья Орлова, Альфа-Банк

• Равновесный курс с учётом инфляционного дифференциала — около 100 руб/доллар.
• Текущий курс — следствие временно высокой ставки ЦБ.

Илья Федоров, БКС

• Импорт остаётся вялым, особенно в сегменте автомобилей.
• Квазивалютные облигации заменяют спрос на реальную валюту.
• Нефтяники активнее продают валюту из-за слабого демпфера.

Александр Потавин, ФГ “Финам”

• Импорт вырос, экспорт упал, но рубль не слабеет.
• Более 50% расчётов за импорт проходят в рублях.
• Экспортёры перевыполняют норматив по продаже валютной выручки — до 90%.

Источник: iz.ru/1890106/dmitrii-migunov/kapitalnyi-remont-avlaetsa-li-rubl-pereocenennym