❗️❗Компания cадко как эмитент облигаций, стоят ли внимания их ВДО?

Вообще, несмотря на кредитный рейтинг ВВВ, и статус ВДО на мой взгляд это конкретное ВДО достаточно крепкое. Во-первых, организация все же средняя по размеру, а не самая мелкая. У них стабильно более двухсот сотрудников и практически более двадцати 25 лет работы за плечами.

Во-вторых, их область деятельности достаточно консервативная — медицина, и отраслевые риски здесь пониженные.

В-третьих, если смотреть отчетность компании, то у них низкая долговая нагрузка, неплохая рентабельность и хорошие показатели ликвидности. Думаю, что если бы они чуть улучшили корпоративное управление и предоставляли бы не только отчетность по РСБУ, но и по МСФО, то кредитный рейтинг у них был бы выше.

Поэтому как к эмитенту Центр развития стоматологии Садко я отношусь достаточно позитивно, насколько это в принципе возможно с их статусом ВДО. Но в плане их облигаций я все обращу внимание, что у этого выпуска есть call-оферта в апреле 2026 года, и что с высокой вероятностью этот выпуск могут погасить по требованию эмитента досрочно через год. А если даже не погасят, то дальше начинается амортизация, и поступающую амортизацию с высокой вероятностью вы будете пристраивать под более низкий процент.

Плюс если смотреть на эти облигации сейчас как на облигации со сроком размещения более трех лет, то доходность у них далеко не самая большая в этом сегменте из-за достаточно крепкого финансового положения эмитента. Они сейчас торгуются с доходностью 25,7%, в то время как облигации со схожим кредитным рейтингом типа Роделен и Лизинг-Трейд торгуются с доходностью от 30 до 32% годовых. А если их рассматривать как облигации на срок 1 год, предполагая, что эмитент реализует call-оферту, то доходность и вовсе кажется крайне скромной. Поэтому здесь, конечно, нет сочетания повышенная доходность + пониженные риски.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

ВДО каких компаний есть в вашем портфеле?