Блог компании Иволга Капитал | «Сладкая N». Быстрый взгляд на жизнь после ставки

• Первое. О чем говорит не только не повышение ключевой ставки в пятницу (которое так многими ожидалось), но и резкая смена риторики регулятора? То инфляция представлялась драконом, который только нагуливал силу. То дракон в одночасье, если не повержен, то вернулся в свою сказку.

• Говорит о том, что «не смогла».

Помните, как в 2022-2023 боролись с курсом доллара. Потому что 100 – психологическая отметка, которая россиянам не нравится. Прошло время, доллар 100+, из новостей тема исчезла за малозначительностью.

Затем инфляция. Таргет 4% повторялся так часто, что усвоен на уровне подсознания. И что? К инфляции, которая то ли 8 или 9%, то ли не пойми, сколько, интерес тоже потерян. Ее дальнейшую судьбу можно подсмотреть на новейшей истории курса доллара.

• Новые главные вопросы – сохранение кредитования и экономической устойчивости, борьба со стагфляцией. Не так четко, как с долларом или инфляцией. Четкость формулировок появится по ходу. Успеем запомнить, прежде чем и они утратят актуальность в этом изменчивом мире.

• Второе. К чему пятничное неповышение нас готовит? Инфляция вынесена за скобки. Это значит, что ключевая ставка 21% со временем будет казаться всё менее запретительной (судя по росту фондового рынка, уже не очень кажется).

• Это открывает возможности инфляционного роста для акций. Не считаю отечественные акции хорошей инвестицией. Как налоговые новации превращают дивидендные и инвестиционные потоки в потоки налогов, мы только начинаем видеть. Но за скудностью выбора и на этих уровнях даже после рывка почти на 15% от минимума Индекс МосБиржи или Голубых фишек имеют больше запаса для заметного хода вверх, чем для возобновления падения. На перспективу всего наступающего года.

• Облигации. Доходности между 30 и 40% с нами, думаю, надолго. Исключение – ОФЗ, за этим столом и продавец, и покупатель – одно лицо. При ключевой ставке 21% и, видимо, скором возвращении депозитных ставок под 20% вниз, а также без постоянного падения облигационных котировок – почему нет! Так ведь, в общем, и должно быть. Нормальная доходность нашей ВДО-песочницы – это 1,5-2,5 доходности депозита. Игра в наперстки должна стоить. Надеюсь, начала стоить.

Рубль. Ну, не станет он расчетной валютой БРИКС. Что ж теперь. И • рублевый денежный рынок. Неплохие были инструменты последние 1,5 года. Однако их заслуженная популярность, предположу, в прошлом.

• И о субъективном восприятии объективной реальности. Приняв направление движения, мы мысленно его достраиваем. Ровно как стараемся его мысленно развернуть, когда с ним не свыклись. Долгое повышение КС наш мозг стал протягивать в будущее. Внезапному взлету рынков акций и облигаций после тоже долгого падения сопротивляется. Реальность от восприятия, однако, не зависит.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт