nvda

Отчет в цифрах (Q2 FY2027)
📈 Выручка: $96,2 млрд (+106% год к году, +18% к прошлому кварталу) / прогноз рынка $92,1–92,4 млрд
📈 Скорректированный EPS: $2,22 / прогноз $2,08–2,09
📈 GAAP EPS: $2,46 (+128%), чистая прибыль $59,7 млрд — но внутри сидит $7,8 млрд переоценки долей в сторонних компаниях (в Q1 было $15,9 млрд)
📈 Data Center: $89,0 млрд (+117%) / прогноз $85,7–86,3 млрд
📈 Edge Computing (гейминг, авто, робототехника): $7,2 млрд / прогноз $6,6 млрд

🚀 Прогноз на Q3: $108 млрд ±2%, рынок ждал $103,9–104,2 млрд. Менеджмент сам заявил о росте выручки в FY2028 примерно на 70% и о том, что дефицит поставок сохранится минимум до конца FY2028. В день отчета всплыла и сделка с Amazon: AWS берет 2 млн GPU и новый CPU Vera. 

Раздел 1. Два взгляда на стоимость компании: абсолютная и относительная оценка

1.1 Постановка проблемы

Любая методология фундаментальной оценки акций отвечает на один и тот же вопрос — «сколько стоит компания на самом деле» — но делает это принципиально разными способами. В финансовой теории эти способы принято делить на два больших класса:

• Абсолютная (intrinsic) оценка — стоимость компании выводится из её собственных будущих денежных потоков, дисконтированных с учётом риска. Сюда относятся модель дисконтированных денежных потоков (DCF), модель дисконтирования дивидендов (DDM), модель остаточного дохода (Residual Income Model). Теоретический фундамент заложен ещё Дж. Уильямсом в работе The Theory of Investment Value (1938): стоимость актива равна приведённой стоимости всех будущих выгод, которые он принесёт владельцу.
• Относительная (relative) оценка — стоимость компании выводится не из неё самой, а из того, как рынок оценивает сопоставимые компании. Сюда относятся мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA, P/S), а также более широкий класс методов ранжирования и скоринга по фундаментальным метрикам относительно конкурентов или бенчмарка.

Вы наверняка слышали про Майкла Бьюри. Если нет — вспомните Кристиана Бейла в фильме «Игра на понижение». Тот чувак в очках, который задолго до кризиса понял, что ипотечный рынок США — мыльный пузырь, и сделал на этом состояние. Тогда над ним смеялись. Потом перестали.

Бьюри не даёт интервью на каждом углу, но ведёт закрытый блог на Substack. И вчера он опубликовал пост, который уже обвалил акции Nvidia на 5%. Заголовок: «Nvidia повышает ставки».

Суть простая, но от этого ещё страшнее.

В годовом отчёте Nvidia он заметил одну цифру, которая за 12 месяцев подскочила с $16 млрд до $95 млрд. Это обязательства по закупкам. Компания обещает своим поставщикам (главным образом TSMC) выкупить продукцию на эту сумму. Причём заказы — безотзывные. Расторгнуть нельзя.

Почему так вышло? TSMC, понимая, что все хотят чипы именно сейчас, поставила условие: или вы подписываете длинные контракты и платите вперёд, или мощностей не видать. Nvidia согласилась. Теперь она должна TSMC $95 млрд ещё до того, как поймёт, купят ли эти чипы конечные потребители.

                                    
Многие инвесторы следуют стандартному совету: «Купи индекс S&P 500 и забудь». Это неплохая база, но что, если я скажу вам, что существует стратегия, которая десятилетиями показывает результаты значительно выше рыночных?                        FT

В то время как классический S&P 500 за последние 5 лет вырос на отличные 82,58%, его «заряженная» версия за тот же период взлетела на 129%.
                                 

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер  +0.57%
Резан Инвестор  -0.04%
Копилка Детям +0.24%
Разгон РФ  +4.97%

Всем вторник! Выпуск 415

Какие новости на нашем рынке не произошли, которых все ждали. Так часто бывает, когда хочется, чтобы мир пришел, а он не приходит много лет. Довольно часто звучит уже никому не интересная фраза «значительно продвинулись в переговорах», которая означает ровное обратное, что никто никуда не продвинулся. Что поделать, политика такая политика. Вместе с тем стоит отметить, что безусловно процесс идет, и разные стороны все же пытаются к чему-то вразумительному прийти и в конечном итоге придут. А пока остается ждать крутых и правильных действий. Без этих действий на нашем рынке будет становится заметно меньше позитива, который будет сказываться на котировках.

Какие новости собираются произойти на нашем рынке, чтобы неделя все же выдалась интересной. Под конец недели ЦБ РФ собирается всех удивить похоже новым снижением ставки. И на этот раз уже ожидается, что ставка может быть понижена аж на 1 п.п. сразу, что должно по идее взбодрить наши акции.

Президент США Дональд Трамп заявил, что позволит Nvidia (NVDA) продавать чипы H200 проверенным клиентам в Китае и ряде других стран, пишет Reuters.

По словам Трампа, условия поставок сохраняют высокий уровень национальной безопасности. Он сообщил, что Министерство торговли США завершает детали соглашения. Такую же схему власти готовят для AMD (AMD), Intel (INTC) и других американских производителей.

Трамп написал в Truth Social, что США получат 25% от стоимости поставок. Эта ставка выше прежнего уровня в 15%, который стороны согласовали летом.

Президент подчеркнул, что более продвинутые чипы Blackwell и Rubin от Nvidia не входят в новое соглашение. Трамп заявил, что прежние меры администрации Байдена заставили американские компании тратить миллиарды долларов на выпуск ослабленных версий продуктов, которые рынок не принимает. Его позиция состоит в том, что такая политика снижает темпы инноваций и ограничивает рост рабочих мест.

Рынок с оптимизмом отреагировал на анонс – котировки NVDA после закрытия рынка выросли на 2,3%.