brexit

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 20 ноября

Протокол ФРС выйдет ястребиным с мнением большинства членов ФРС о том, что трех снижений ставок достаточно для нивелирования внешних рисков для перспектив экономики США.
Более вероятно, что как минимум большинство членов ФРС выступили за взятие паузы перед определением дальнейшего направления по ставкам, пауза должна быть достаточно длительной для того, чтобы экономика США отреагировала на уже сделанные снижения ставок, а т.к. экономика реагирует на политику ЦБ с временным лагом в 6 месяцев, то переоценка ситуации логична на июньском заседании ФРС.
Тем не менее, ФРС вряд ли прямо укажет длительность паузы, хотя некоторые члены ФРС заявляют о том, что переоценку ситуации следует провести через 6-9 месяцев, что, в свою очередь, наводит на мысль о наличии договоренности внутри ФРС сохранения политики неизменной до президентских выборов в ноябре 2020 года.
Понятно, что при возникновении рисков наподобие жесткого Брексит ФРС может изменить своё мнение, но с учетом риторики Трампа члены ФРС хотели бы воздержаться от обвинений по попыткам влияния на политический процесс посредством своих действий в любом направлении.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Трампомания

Трамп 12 ноября выступит в экономическом клубе Нью-Йорка, темой выступления станет экономика и торговля.
Выступление Трампа будет значимым по трем причинам:
— В 2016 году Трамп в экономическом клубе Нью-Йорка представил свою экономическую программу в рамках предвыборной кампании, аналогия очевидна.
В своем выступлении Трамп может подвести достижения первого президентского срока и обозначить повестку дня на второй срок в случае переизбрания, что будет важным для коррекции портфелей инвесторов при победе Трампа на выборах 2020 года.
Понятно, что Трамп анонсирует снижение налогов, так называемую «налоговую реформу 2.0», но на текущий момент рынки больше тревожит торговая политика, в частности сохранение членства США в ВТО.
При выходе США из ВТО торговая война с Китаем, ЕС и прочими странами покажется детскими играми.

Политическая неопределенность часто сопровождается снижением валютного курса той страны, где эта неопределенность имеется. А у нас на горизонте два события, которые в потенциале могут перевернуть политику в странах с крупнейшей экономикой. 

Ситуацию последних дней можно охарактеризовать, как полная стагнация, сезонное затишье в конце октября/начале ноября в этом году особенно заметно. Мы отмечаем очень низкую волатильность рыночных инструментов и отсутствие любых новостных поводов, это только подавляет активность, что и отражается на графиках. 

По большому счёту, динамику рынка сейчас диктуют в краткосрочном диапазоне спекулянты, которые занимаются своим любимым делом: эксплуатируют торговые диапазоны в 20-30 пунктов, для них этого достаточно. 

Что стало причиной такого рыночного летаргического сна? Мы попробуем разобраться, что же происходит, какие могут быть варианты развития. Как правило, такая ситуация трансформируется в что-то интересное, где-то появляются торговые импульсы, которые могут приводить к серьезным рыночным колебаниям.

Сейчас ситуация складывалась следующим образом: монетарная политика, которая также оказывает влияние на рынок, находится в режиме стагнации, можно так это назвать. Федеральная резервная система на прошлой неделе снизила ставку, как и ожидалось, никаких сюрпризов это не преподнесло, рынок был к нему готов. Конференция Павла также не дала никаких новых сюрпризов, доллар предсказуемо под давлением, находясь недалеко от своих локальных минимумов. Собственно и откатов вверх доллар не предпринимает, что указывает на полное безразличие игроков к текущей торговой ситуации. Если мы посмотрим на графике, то колебания в 20-30 пунктов все, что мы можем наблюдать. 

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ФРС

ФРС ожидаемо снизила ставку, но в остальном риторика ФРС была ястребиной с главным лейтмотивом о том, что на данном этапе ставки соответствуют текущей ситуации и ФРС намерена взять паузу перед определением дальнейшего направления по ставкам.

Ключевые моменты сопроводительного заявления ФРС:
— Указания по ставкам.
Была удалена часть формулировки, которая указывала на дальнейшую готовность ФРС к снижению ставки для поддержки роста экономики.
Вместо:
«ФРС обдумывает дальнейшее направление по ставке, продолжая следить за последствиями поступающей информации для перспектив экономики и будет действовать соответствующим образом для поддержания роста экономики»
Теперь:
«ФРС будет продолжать следить за последствиями поступающей информации для экономических перспектив, поскольку она оценивает соответствующий путь для ставки».
— Оценка роста экономики.
Была более позитивной, чем в сентябрьской сопроводиловке, невзирая на ухудшение поступающих экономических данных с сентября.
Был отмечен высокий темп расходов домохозяйств.
Оценка рынка труда и инфляции осталась неизменной.
— Инакомыслящие.
Против снижения ставки в третий раз проголосовали Розенгрен и Джордж.
В отличие от сентябрьского заседания, Буллард не выступил за снижение ставки на 0,50%, это означает, что ярый голубь ФРС согласен с текущими решениями.

Последние несколько дней ситуация диктуется отношением к риску, то есть интерес к риску остается высоким на фоне того, что переговорный процесс брексит не решен до конца. По-большому счёту, здесь есть определенный прорыв, судя по всему, будет предоставлена очередная отсрочка для выхода до 31 января будущего года. Эти события расцениваются рынком, как положительные, хотя министр Великобритании Борис Джонсон не слишком рад этому обстоятельству, тем не менее, парламент выиграл эту битву.

GBP/USD

Пара GBP/USD стабильно остается ниже своих недавних максимумов 1,30 и даже призывы Джонсона провести внеочередные парламентские выборы в декабре текущего года негативно не отражаются на курсе фунта. Как мы уже отмечали в прошлых комментариях 1,30 выступает неким водоразделом, то есть уверенный рост выше будет ознаменоваться собой окончательное формирование дна на крупный графиках (неделя/месяц) и дальнейшее продвижение в сторону 1,35-1,40 в долгосрочном периоде. 

Оппозиционная Лейбористская партия поддержит предложение премьер-министра Бориса Джонсона о досрочных выборах в парламент в декабре. Об этом объявил лидер лейбористов Джереми Корбин.
Он напомнил, что лейбористы и раньше заявляли о готовности поддержать досрочные выборы, но только при условии, что выход из Евросоюза без оформленной сделки по Brexit будет невозможен. После данного Брюсселем согласия на отсрочку до конца января 2020 года, это условие лейбористов было выполнено.
The Guardian

Накануне британский парламент в очередной раз нанес премьер-министру Борису Джонсону сокрушительное поражение: состоялось голосование по проведению досрочных выборов 12 декабря, которых добивался политик, чтобы хоть как-то сдвинуть Brexit с мертвой точки. Для этого ему требовались две трети голосов (434), однако премьера поддержали только 299 депутатов.

После подсчета голосов Джонсон заявил, что внесет короткий законопроект о проведении выборов, для принятия которого потребуется простое большинство. «Мы не позволим этому параличу продолжаться. Сегодня вечером мы направим уведомление о внесении краткого законопроекта о проведении выборов 12 декабря, чтобы осуществить Brexit. Этот парламент не может дольше держать страну в заложниках… Нужно заменить этот нефункционирующий парламент парламентом, который осуществит Brexit», — сказал политик.

Технически Джонсон одержал победу: «против» проголосовали 70 депутатов. Однако из-за того, что оппозиционная Лейбористская партия воздержалась от голосования, ему не хватило голосов.

Корпоративные события:

• Глава Лукойла Вагит Алекперов заявил, что ни у него, ни у других менеджеров компании нет намерений продавать свои пакеты акций. Так он ответил на просьбу журналистов прокомментировать слухи о возможной покупке Сургутнефтегазом части Лукойла. «Я всегда говорил, что акции нашей компании считаю самым эффективным вложением средств. У Лукойла долгосрочные планы, наша стратегия нацелена на постоянный рост акционерной стоимости» — утверждает Алекперов. На этих заявлениях обыкновенные акции Сургутнефтегаза снизились на 5% с 47 руб. до 44,6 руб., однако уже сегодня пытаются отыграть падение.

• БКС рекомендуют покупать привилегированные акции Сургутнефтегаза с одновременным шортом обыкновенных в расчете на сужение спреда. Утверждается, что ралли «обычки» на 75% с начала года является необоснованным. Слухи по покупке Лукойла были опровергнуты, а даже в случае реализации сделки доходность «префов» будет выше. В качестве рисков указывается: укрепление рубля, а также изменение дивидендной политики в пользу обыкновенных акций.

• За первые 9 месяцев этого года чистая прибыль Газпром нефти по РСБУ выросла до 216 млрд руб. с 81 млрд руб. за тот же период прошлого года.

• На Московской бирже стартовали торги расписками TCS Group. В компании сообщают о том, что могут вернуться к выплате дивидендов по итогам 4 квартала 2019 года.

• В сентябре-январе 2019 года группа «Аэрофлот» увеличила перевозки пассажиров на 10,6%. В сентябре этого года группа перевезла 5,7 млн пассажиров, что на 5,1% выше того же месяца прошлого года.

• Коммерсант сообщает, что крупнейшие торговые сети, в том числе X5 Retail, сталкиваются с массовыми отказами в продлении, а также выдачи лицензий на торговлю алкоголем из-за наличия неоплаченных штрафов. Ритейлеры утверждают, что сроки оплаты на момент отказов еще не истекли. В Минпромторге обещают решить проблему поправками к законодательству (основанием для отказа будет являться только просроченная задолженность, а не наличие штрафа в целом), иначе ритейлеры могут потерять до 15% от совокупной выручки.

• С 17 по 23 октября АФК «Система» в рамках «buyback» выкупила 15,39 млн акций (0,159% уставного капитала) на 210,2 млн руб. Всего с начала запуска программы обратного выкупа (с 17 сентября) было приобретено 65,2 млн акций.  

• Bloomberg со ссылкой на источники сообщило о планах Сбербанка купить у Газпромбанка 20% голосующих прав в Mail.ru Group. Сделку можно оценить в $170 млн. Потенциальные участники сделки отказались от комментариев.

• «Яндекс.Такси» заявляет, что рассматривает возможность IPO, а также работает с разными банками. Ранее агентство Bloomberg писало о том, что «Яндекс.Такси» ведет переговоры о назначении Morgan Stanley и Goldman Sachs организаторами первичного публичного размещения акций.

• В 3 квартале 2019 года Магнит увеличил выручку на 10,5% до 342,6 млрд руб. EBITDA сократилась на 9%, а рентабельность по этому показателю упала с 7% до 5,8%. Чистая прибыль рухнула на 57,3%, что оказалось хуже прогнозов. Сопоставимые продажи сократились на 0,7% после роста на протяжении последних трех кварталов. Также компания снижает прогноз по открытию магазинов «у дома» в 2019 года с 1,5 тыс. до 1,2тыс. Аптек откроют в этом года не 2 тыс., а 1,2 тыс.