Weekly


Между взлётом и пропастью

Прошлая неделя выдалась крайне волатильной ввиду трех факторов, два из которых были положительными. Первым стала успешная фаза тестирования вакцины MRNA от Moderna на 30 пациентах, компания использует инъекции белка от COVID-19; в рамках заключительной, четвертой фазы, в тестировании примут участие 30 тыс. пациентов, как ожидается, она начнется 27 июля. В случае успеха Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США обещает быстро одобрить препарат для коммерческого использования.

Вторым положительным фактором стали хорошие макроэкономические данные, в том числе по ВВП Китая за второй квартал (3,2% г/г). Китай первым из крупных экономик вернулся к росту, который всего на 3% отстает от пикового значения 2019 г. Объем розничных продаж в США в июне вырос на 7,5%, вернувшись в абсолютном выражении к уровню, предшествующему эпидемии. Промышленное производство в США растет, так же как и экономика, которая расширяется второй месяц подряд, возвращаясь к докризисным уровням.



( Читать дальше )

Избирательные покупки при «бычьем» тренде

На рынке по-прежнему наблюдается «бычий» тренд, несмотря на скачок уровня заболеваемости коронавирусом в США, где на прошлой неделе было выявлено более 60 тыс. случаев эпидемии, а число госпитализаций постепенно приближается к пиковым значениям апреля, от которого показатель пока отстает всего лишь на 10 тыс. случаев. Рост заболеваемости преимущественно наблюдается на юге, в частности во Флориде (>16 тыс.), и на западе, в том числе в Калифорнии — 8,5 тыс., в Техасе — 8,2 тыс. человек. В этих условиях некоторые штаты и предприятия возвращаются к карантину или ужесточают ограничительные меры, которые могут замедлить восстановление экономики в США и мире, хотя та уже успела отскочить с рекордных минимумов апреля.

В течение недели потенциал роста преимущественно сохраняет переоцененный IT-сектор, в частности интернет-ретейлеры, в том числе Amazon (+64% с начала года), Ebay, Paypall и др. Китайский IT-сектор вырос на 43%, подорожали акции Alibaba, Tencent, JD.com, Baidu и др. Мировой IT-сектор торгуется с премией 60% по показателю Р/Е к производственному сектору, в числе самых дешевых — бумаги авиатранспортного, финансового и нефтегазового секторов. Индекс российского нефтегазового сектора снизился на 24% с начала года из-за удешевления нефти на 35% за тот же период, и восстановление преимущественно зависит от статистики по коронавирусу в США.



( Читать дальше )

Почему рынки сохраняют оптимизм?

Глобальные акции продолжают стремительно дорожать, в лидеры роста вышел фондовый рынок Китая после публикации хороших экономических данных по PMI и сектору услуг, которые растут второй месяц подряд в условиях стимулирования экономики. Вербальные интервенции госСМИ поддержали ралли, которому способствуют надежды на быстрое восстановление экономики после пандемии и введение новых мер по стимулированию, в результате чего частные инвесторы переключились на акции IT-сектора. Китайский индекс CSI 300 вырос на 14%, китайский IT-индекс – на 6,5%, фондовый рынок Бразилии – на 5%. В США IT-сектор вышел в лидеры роста (+5%) благодаря ралли акций ретейлеров.

В целом динамика развивающихся рынков выглядела лучше (+4%) на фоне резкого роста нефтегазового сектора (+4%) и сырьевых товаров. Повысились также индексы Юго-Восточной Азии, помимо Китая, Южной Кореи и Индии. Европейские рынки выросли на 3,8% также благодаря восстановлению экономики. Российские акции отстают (+1,2%), несмотря на резкий рост добычи нефти и значительные дивидендные выплаты, которые помогли рынкам меньше, чем мы ожидали.



( Читать дальше )

Впереди короткая, но волатильная неделя

На прошлой неделе рынки растеряли весь рост из-за возобновившихся опасений по поводу распространения коронавируса в США. В прошлую пятницу, 26 июня, число выявленных случаев достигло рекорда (45 тыс.) ввиду обострения обстановки во Флориде, Техасе, Калифорнии и Аризоне. Губернатор Техаса Грегг Эбботт призвал к обязательному ношению масок во всем штате, но при этом позволил ресторанам продолжать работу при 50%-ной заполняемости. Многие штаты, в том числе Техас, могут ввести ограничения на 30-60 дней, чтобы снизить уровень заболеваемости коронавирусом.

Растущая обеспокоенность снижает спрос на риск после выхода хорошей экономической отчетности за май. Так, потребительские расходы в США выросли на 8,2% после падения на 6,5%, а объем заказов на товары длительного пользования в мае подскочил на 16% г/г. В целом, в мае экономика различных регионов восстанавливалась после падения в апреле, следует из статистических данных. При этом некоторые факторы указывают на необходимость соблюдать осторожность: рекордно высокие сбережения, которые в США составляют 23,2% располагаемых доходов (максимум с 2012 г.), и снижение потребительской уверенности в июне, хотя индекс потребительских настроений от Мичиганского университета продолжил восстанавливаться и в июне, достигнув 78,1 п.



( Читать дальше )

Хрупкое равновесие

Акции китайских IT-компаний по итогам прошедшей недели вышли в лидеры роста (+8,2%), несмотря на повышающуюся волатильность в условиях увеличения числа зараженных коронавирусом. В разрезе сырьевых товаров в плюсе оказалась нефть, подорожавшая более чем на 6%, и коксующийся уголь. Рынки Турции и Кореи прибавили по 5%. Nikkei 225 повысился на 4,2% после того, как власти Японии выделили дополнительные $3 трлн на фискальное стимулирование; рынок Китая также значительно вырос. Спрос на китайские акции был во многом обусловлен некоторым снижением напряженности в отношениях с США в связи с началом нового раунда переговоров и получением компанией Huawei доступа к разработке технологий 5G в США.

С 12 по 19 июня индексы развивающихся рынков (EM) в среднем прибавили 3,7%, опередив развитые страны, несмотря на прирост числа случаев инфицирования в США и некоторых странах Латинской Америки, в частности Бразилии. Российский фондовый рынок вырос на 1,2% – один из слабейших показателей по итогам недели.



( Читать дальше )

Вторая волна или новые возможности для покупки?

Что движет рынком, и где сохраняется потенциал?

Прошлая неделя выдалась волатильной — ралли в ее начале было обусловлено возобновлением глобальной экономической деятельности и улучшением майской статистики, которая указывает на V-образную динамику рынков. В этих условиях к 8 июня S&P 500 вырос до 3 232 п., что лишь на 100 п. ниже максимума 21 февраля, чему способствовал приток наличных средств от населения в наиболее перепроданные сектора, в частности в авиаперевозчиков (UAL, AA, Delta Airlines), Boeing и Southwest Airlines) и круизные компании Norwegian, Royal Caribbean и Carnival, стоимость акций которых в среднем за месяц взлетела более чем на 70%.

Также в лидеры роста вышли финансовые компании, в том числе Invesco, Ventas и Discovery, в среднем прибавив 50%; котировки ретейлеров Coty, L Brands и Gap в среднем за месяц подскочили на 40%; бумаги американских нефтегазовых компаний, в частности Schlumberger, Occidental Petroleum, в среднем, подорожали более чем на 30%.

Рынки действительно были перегреты, и техническая коррекция была неизбежна после столь стремительной и продолжительной восходящей динамики, хотя среднесрочный потенциал роста остается высоким (около 30%), особенно у авиаперевозчиков, компаний сферы досуга и развлечений, круизных операторов. Потенциал роста финансового сектора и американской нефтегазовой отрасли составляет 20%. В лидеры роста вышел IT-сектор, который с начала года прибавил 10% он единственный пока опережает S&P 500, по крайней мере, на 10%. Китайский IT-сектор с начала года вырос на 5%. Также в лидеры с начала года вышли российские ретейлеры, которые прибавили 1%.



( Читать дальше )

Нефть по $50/барр. к концу июня

Рыночные индикаторы в последние недели, и особенно на прошлой неделе, а также экономическая статистика указывают на V-образную динамику рынка, что вполне ожидаемо, учитывая возобновление глобальной экономической деятельности и беспрецедентный объем принятых ведущими странами стимулирующих мер. Объем пакета помощи глобальной экономике достиг в общей сложности $17 трлн и продолжает увеличиваться, уже превзойдя 13% мирового ВВП. Около 70% всех средств выделены крупнейшими развитыми странами, в частности США, Европой и Японией. Главный сюрприз преподнесла Европа, которая расширила свою программу монетарного стимулирования с 750 млрд евро до 1,35 трлн евро. На заседании на прошлой неделе ЕЦБ одобрил дополнительный план скупки облигаций, в результате чего валюта блока укрепилась до $1,13. Объем предусмотренных до 2027 г. фискальных мер составляет около $2 трлн.

Майская статистика указывает на признаки восстановления всех ведущих экономик после резкого падения в апреле, в результате чего данные второго квартала могут превзойти ожидания, и об этом говорят те же аналитики, кто прогнозировал L-, U- и W-образную динамику.



( Читать дальше )

Нефть пробьет $40/барр., а рубль протестирует 68 руб. на этой неделе

Рынки сохраняют оптимизм вопреки растущей волатильности

Прогноз по рынку S&P 500 и РТС: ждём роста на 3% и выше.

S&P 500 пробил 200-дневную скользящую среднюю, 3001 п., и мы ждем продолжения роста до 3 128 п. (уровень 3 марта). Основная причина роста —возобновление экономической деятельности и восстановление конъюнктуры на фоне активного фискального стимулирования, объем которого по всему миру уже достиг $9,5 трлн, или 7% глобального ВВП. Мы ждем, что РТС повысится на 3%, до 1285 п., текущего уровня сопротивления 100-дневной скользящей средней.

Прогноз по рынку нефти: ждём >$40/барр. на этой неделе

На рынке нефти Brent сохранится бычья конъюнктура, и бенчмарк, как ожидается, подорожает до $40,62/барр., что соответствует 200-дневной скользящей средней. Ключевым триггером роста может послужить перенос встречи ОПЕК+ на более ранний срок – возможно, 4 июня, вместо 9-10 июня. Картель и его союзники рассматривают возможность продления срока действия нынешнего соглашения на один-три месяца, сказал один из делегатов. Заключенная ранее сделка предусматривает ослабление ограничений с июля.



( Читать дальше )

Новые горизонты для роста

Среди активов в лидеры роста на прошлой неделе (с 18 по 25 мая) вышли канадские производители каннабиса, которые прибавили в среднем более 30% благодаря хорошим финансовым показателям на фоне резкого увеличения продаж из-за карантина и продолжающейся легализации психоактивного средства в штатах США.

Рынок Бразилии оказался на первом месте в страновом разрезе, поднявшись на 11%. Также в плюсе закрыли неделю американские нефтесервисные компании (+10%), медицинские компании S&P (+9%), американские компании малой капитализации, а также промышленные и сталелитейные компании. Ввиду постепенного возобновления экономической деятельности алюминий подорожал более чем на 7%, никель — на 4%. Нефтяные котировки прибавили всего лишь 1,2%, несмотря на значительный скачок в начале прошлой недели.

В целом по итогам недели хорошие результаты показали производители циклических сырьевых товаров, долларовые облигации и фондовые рынки развитых стран (DM) — так, S&P 500 повысился на 3,2%. Ралли бумаг туроператоров и автопроизводителей помогло индексу Stoxx Europe 600 компенсировать потери после резкого снижения в начале недели. Немецкие предприятия рассчитывают на улучшение ситуации в экономике во второй половине года после того, как пандемия привела к сокращению расходов населения и инвестиций и погрузила экономику в рецессию.



( Читать дальше )

Нефть Brent может протестировать $40/барр. до конца мая

Нефть Brent за неделю подорожала более чем на 14%, приблизившись к $35/барр., максимуму с начала апреля, и мы ожидаем, что цена достигнет пика 11 марта, когда она составляла $40/барр. Поэтому мы рекомендуем акции российских нефтегазовых компаний, включая Роснефть, Лукойл, Транснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть, а также Газпром. Рекомендации по американскому рынку не изменились: Schlumberger, Occidental Petroleum, Halliburton, Apache, Devon Energy и др. На европейском фондовом пространстве это Total, BP, Shell, Repsol и Eni.

На прошлой неделе, как мы и ожидали, нефть вышла в лидеры рынка, ввиду сокращения добычи членами ОПЕК+ и американскими сланцевыми компаниями в условиях возобновления глобальной экономической деятельности.

Снижение предложения догоняет снижение спроса

  • Три крупнейших экспортера нефти — США, Саудовская Аравия и Россия — к концу июня могут сократить добычу на 10 млн б/с. Цель — убрать с рынка по меньшей мере 10% мирового предложения, чтобы компенсировать падение спроса из-за коронавируса.
  • Саудовская Аравия и Россия возьмут на себя основные обязательства по сокращению добычи,  в результате чего она снизится до минимумов 2002 и 2003 гг. соответственно.
  • Согласно данным Минэнерго США, спрос на нефть из-за коронавируса упал 15 млн б/с, в то время как предложение сокращается на 11 млн б/с и продолжит снижаться; цены на нефть быстро восстановятся с повышением спроса.
  • В настоящее время спрос отстает от предложения по меньшей мере на 4 млн б/с, поэтому необходимо дальнейшее сокращение добычи.


( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW