Euroclear

Суд отменил решение Минфина Люксембурга от 26 сентября 2023 г., ограничивавшее возврат российских активов только денежными средствами.

Суд указал, что действующие нормы ЕС допускают разблокировку не только денег, но и ценных бумаг инвесторов, не находящихся под санкциями.

Иск подала компания, название которой не раскрывается. Она оспаривала отказ в возврате активов, замороженных из-за санкций против НРД.

В сентябре Госсовет Бельгии также признал незаконным отказ в разблокировке активов россиян через Euroclear.

www.vedomosti.ru/finance/news/2026/11/05/1242983-sud-otmenil-zapret

«Истец утверждает, что Совет принял статью 1(28) регламента 2026/1848 с единственной целью повлиять на разбирательство, инициированное Euroclear в Брюссельском франкоязычном коммерческом суде, председатель которого 22 мая 2026 года вынес постановление в одностороннем порядке, в решающей степени опирающееся на предыдущую редакцию статьи 11ca регламента 833/2014»

• Предмет иска: статья 1(28) регламента 2026/1848, изменившая статью 11ca регламента 833/2014. Новая редакция позволяет европейским судам обязывать российского участника прекратить разбирательство или отказаться от исполнения решения «в любой юрисдикции» под угрозой финансовых санкций.

• Позиция ЦБ РФ: изменения приняты «с единственной целью повлиять» на разбирательство, инициированное Euroclear в Брюссельском франкоязычном коммерческом суде (постановление от 22 мая 2026 года опиралось на прежнюю редакцию статьи 11ca).

• Восемь оснований для отмены:

Вероятность отставки премьер-министра Бельгии Барта Де Вевера оценивается в 50%, но даже в случае ухода страна не одобрит экспроприацию российских активов.

По данным Rapporteur, Бельгия едина по вопросу репарационного кредита для Украины из российских активов, несмотря на культурные и политические разногласия.

Отказ Де Вевера на саммите ЕС в 2025 году снискал ему популярность у избирателей.

Бельгия ежегодно получает в бюджет налог на доходы от реинвестирования российских активов в размере €1–1,5 млрд.

Около €180 млрд из замороженных активов РФ хранятся в бельгийском депозитарии Euroclear, который предупреждал о рисках их экспроприации.

tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/28280039

«Оставить решение (определение) суда первой инстанции и постановление суда апелляционной инстанции без изменения, а кассационную жалобу — без удовлетворения», — постановил суд.

Ранее бельгийский депозитарий Euroclear подал в Арбитражный суд Москвы кассационную жалобу и ходатайство о приостановлении исполнения судебного акта в рамках иска ЦБ РФ на 18,2 трлн рублей. 

В декабре 2025 года ЦБ подал в Арбитражный суд Москвы иск к Euroclear на 18,2 трлн рублей на фоне планов Евросоюза использовать заблокированные российские активы для финансирования Украины. В эту сумму входят замороженные средства, стоимость заблокированных ценных бумаг, а также упущенная выгода. ЕС и страны G7 заморозили около €300 млрд активов РФ. Около €180 млрд хранятся в бельгийском депозитарии Euroclear.

Когда Euroclear выплатит 18,2 трлн — главная загадка, оставшаяся после этого судебного решения.

• Что отложено: рассмотрение кассационной жалобы Euroclear Bank в Арбитражном суде Московского округа. Новая дата — 23 ноября 2026 года.

• Сумма и истец: около $105 млн в пользу Сбербанка.

• Предмет иска: убытки в виде заблокированного дохода по производным инструментам, принадлежащим Сбербанку и учитываемым на счетах АО «Санкт-Петербургский расчетно-депозитарный центр» и АО НКО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД) в Euroclear Bank.

• Какие инструменты: варранты эмитентов Citi и Natixis, ноты, привязанные к стоимости базовых активов UBS AG, и ноты на акции Societe Generale.

• Позиция Сбербанка: выплаты по этим инструментам были заблокированы Euroclear ещё до включения Сбербанка и депозитариев в санкционные списки.

• Позиция Euroclear: действовал в соответствии с регулированием ЕС, запрещавшим операции с лицами под контролем государства или из санкционного списка; доход должен быть получен по альтернативному механизму указа №665.

«В случае наличия согласия предлагается перечислить на депозит суда денежные средства в размере, достаточном для проведения процедуры банкротства, доказательства перечисления представить суду в срок до следующего судебного заседания (не менее 220 000 руб.)»

• Кто заявитель: кредитор Илья Петров, сумма неисполненных обязательств – чуть более ₽2,5 млн.

• Требование суда: представить письменное согласие на финансирование расходов по делу о банкротстве с указанием суммы.

• Ход заседания 8 октября: присутствовали только представители иностранного банка; Петров ходатайствовал о рассмотрении дела в его отсутствие.

• Позиция ответчика: просит прекратить производство, ссылаясь на отсутствие компетенции российского суда и отсутствие финансирования процедуры заявителем.

• Дата заседания: рассмотрение отложено на 26 ноября 2026 года.

• Контекст предыдущих попыток:
  – Август 2024 – заявление АО «Гео-Система»; ЦБ РФ и НРД выступили против банкротства, указывая на отсутствие признаков недостаточности средств и невозможность включения клиентских активов в конкурсную массу.

• Идея ЕК: создать спецструктуру или механизм, куда можно направить замороженные российские активы для дальнейшего использования в поддержку Украины. Чиновник в Брюсселе сравнил это с «банком проблемных активов».

• Цель: отделить активы и риск от Euroclear и вывести проблему за пределы Бельгии. После перехода под контроль новой структуры ЕС средства можно было бы использовать для финансирования Украины, а риск претензий России разделился бы между государствами-членами ЕС.

• Потребности Украины: Киев предупредил ЕС, что в 2027 году ему потребуется дополнительно €30 млрд на пенсии, зарплаты и закупку вооружений.

• Отсутствие согласия: среди стран ЕС нет единства относительно механизма использования замороженных российских активов.

• Объёмы замороженных активов: ЕС и страны G7 заморозили около €300 млрд активов РФ, почти €180 млрд из них хранятся в Euroclear.

• Предыдущие решения: на саммите ЕС в конце 2025 года не удалось согласовать экспроприацию под видом «репарационного кредита» Украине. Вместо этого было решено выделить Киеву €90 млрд на 2026–2027 годы за счёт займа.

• Суть иска Сбербанка: взыскание убытков в виде выплат дохода по заблокированным в Euroclear ценным бумагам Минфина РФ, «Газпрома», РЖД, «Норникеля», «Полюса», «Евраза» и других эмитентов. Эмитенты выплаты произвели, но Euroclear заморозил деньги и не перевёл их Сбербанку. Также требовалась упущенная выгода (недополученный доход от реинвестирования).

• Взысканные суммы (первая инстанция): убытки – более $263,7 млн, около €49,7 млн и более £4,4 млн; упущенная выгода – около $67,8 млн, более €4,6 млн и около £678 тыс. В сумме это было порядка ₽31,6 млрд.

• Позиция Euroclear: просил отклонить иск, так как Сбербанк получает причитающиеся деньги по указу президента РФ; с момента подачи иска требования сократились вдвое. По мнению ответчика, удовлетворение иска приведёт к необоснованному обогащению истца.

• Апелляция (март 2026 г.): Сбербанк отказался от взыскания ещё около $20,6 млн и €49,7 млн убытков в связи с частичным погашением долга; в этой части производство прекращено, в остальном решение оставлено в силе и вступило в законную силу.

📊 Торговая · Арбитраж MOEX vs внешний рынок · Часть 4 из 4

Финал серии.

За три предыдущие части мы прошли весь путь:

🔹 от природы межрыночных расхождений;
🔹 через карту инструментов, где их искать;
🔹 до девяти уровней инфраструктуры — от мобильного приложения до FPGA на коллокации.

Сегодня хочу закончить серию главным вопросом:

а сколько вообще ещё проживут эти расхождения?

Мой ответ — долго.

Потому что самые интересные арбитражные возможности возникают не только из случайной ошибки рынка.

Очень часто они появляются там, где разрываются инфраструктуры.

В учебнике арбитраж обычно выглядит красиво.

Один и тот же актив на двух площадках стоит немного по-разному. Арбитражёр одновременно покупает дешёвое, продаёт дорогое — и через несколько мгновений цены снова становятся одинаковыми.

В современном высоколиквидном рынке такие окна действительно могут жить миллисекунды.

Но исторически всё было намного интереснее.