Нефть

Сургутнефтегаз объявил в пятницу, что его чистая прибыль по РСБУ составила 357 млрд. руб. за 9М14 и 223 млрд. руб. ($6,1 млрд.) за 3К14, что является абсолютным максимумом за квартал. 

 
Операционная прибыль в $1,3 млрд. за 3К14 была на 26% ниже уровня 2К14, т. е. ее падение было более выраженным, чем ухудшение экономических показателей в секторе, которое ожидается в связи со снижением цены нефти и сохранением высоких ставок экспортных пошлин. Производитель нефти гораздо успешнее выступил в роли валютного инвестора, показав чистый денежный доход в $5,7 млрд. по $33 млрд. денежных средств (сам объем денежных средств сократился за квартал приблизительно на $400 млн. в долларовом выражении). 


Теперь держатели привилегированных акций получат 3,3 руб. на акцию в виде дивидендов за 9М14. Если курс рубля к доллару будет оставаться на текущем уровне около 43 руб., то совокупный дивиденд по привилегированным акциям за 2014 год составит около 4,5-4,8 руб. на акцию, что соответствует доходности в 15-16%. Тем не менее, если в 2015 и далее падение рубля не продолжится, ожидается нормализация годового дивиденда по привилегированным акциям на уровне около 2,2 руб. на акцию после 2014 года (за вычетом прибыли или убытков по денежной позиции). 
 
Источник: Sberbank CIB

Как и ожидалось, рубль продолжил падение после праздников: курс доллара поднялся на 2,5р, опровергнув даже самые пессимистичные прогнозы и «пробив» психологический барьер в 44р. Подобное удешевление рубля можно связать со вчерашним резким снижением цен на нефть Саудовской Аравией, а также спекуляциями участников биржи на тему возможного введения санкций в отношении России за поддержку выборов в ЛНР и ДНР. 

Помимо приведенных факторов, давящих на рубль, ключевым может оказаться постепенный отказ (лимитирование на уровне не более 350 млн$ в одну торговую сессию) интервенций со стороны цб. 
Таким образом, у рубля нет никакого фундамента для укрепления в ближайшие несколько недель, в виду чего, можно ожидать курс доллара до 45-45.70р, но это при условии, что цены на нефть не станут еще ниже. Вряд ли доллар пробьет потолок в 46.50р при цене на нефть более 78-80$, многие аналитики ведущих банков(Goldman Sachs, Morgan Stanley, etc) склоняются, что истинная цена рубля — это курс 45.3р за доллар. 


( Читать дальше )