Беранке

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Объем на форексе упали до летних уровней, параллельно произошло существенное снижение вмененной волатильности. Инвесторы не ожидают каких-то потрясений на рынке в ближайшее время. Это, конечно, не означает, что их не произойдет, но сложились все условия для того, чтобы начать классический керри-трейд. Выиграть от него должны высокодоходные валюты, что уже происходит. Австралийский доллар больше других подходит на роль объекта инвестиций и способен среднесрочно укрепиться против корзины из EUR и USD еще на 2-3%. Заседание Резервного Банка Австралии, на наш взгляд, не представляет собой события, способного повлиять на глобальный тренд по AUD.
Нарушить покой трейдеров сегодня может Бен Бернанке. Глава Федрезерва выступит с очередной речью, и реакция на нее, скорее всего, будет такой же, как и последние три месяца. Если господин председатель не скажет ничего о скором начале количественного смягчения, вероятна некоторая краткосрочная продажа риска. Мы будем рассматривать ее как хорошую возможность для того, чтобы аккумулировать шорт в долларе. Реальность такова, что QE в Соединенных Штатах уже даже вне воли Бернанке. Это вопрос времени, а не выбора. Кроме того, постепенно улучшается ситуация в Европе. Источники сообщают, что ЕЦБ принял принципиальное решение гарантировать все кредиты греческого центробанка. Это однозначно будет способствовать дальнейшему успокоению рынков. Также просочилась информация о встрече еврогруппы 3-го сентября, где будет обсуждаться только Греция и Испания. Конечно, само наличие этих проблем будет сдерживать оптимизм, но лидеры Старого Света хотя бы начали принимать эффективные меры.
По материалам: http://ning.it/RgQSmm

06/08/2012 17:04
ФРС, Бернанке: Экономисты должны стремиться к более точному измерению доходов
06/08/2012 17:04
ФРС, Бернанке: Некоторые данные скрывают особенности домохозяйств в борющейся экономике
06/08/2012 17:03
ФРС, Бернанке: Микроэкономические данные — показывают различия в опыте
06/08/2012 17:02
ФРС, Бернанке: Оценки экономистов влияют на решения рынка
06/08/2012 17:02
ФРС, Бернанке: Экономика должна повышать благосостояние

Бернанке видит нисх. давление на долгосрочные ставки
Операция Twist должна снизить ставки по долгосрочным кредитам
Экономика растет умеренными темпами
Существуют бюджетные ограничения экономики на уровне правительства

Расходы бизнеса, домохозяйств растут умеренными темпами
Прирост занятости становится меньше в последние месяцы
Безработица на уровне 8.2% — повышенная
FOMC видит меньше прогресс на рынке труда, чем в апреле

Большинство членов FOMC видит слабый прогресс по рынку труда
Инфляция снижается в последние месяцы
FOMC ожидает, что инфляция будет ниже 2%
ФРС готова принять дальнейшие меры  

Прогноз изменился
ФРС была слишком оптимистична в последнее время
ФРС сегодня сделала существенный шаг
FOMC готов сделать то что необходимо

Выходящие данные были несколько разочаровывающими
Европа столкнулась с новыми проблемами
Продление операции Twist — это значительный шаг
ФРС рассмотрит дальнейшее приобретение активов

Монетарная политика — не панацея от всех бед
ФРС приветствует поддержку от других частей правительства
У ФРС все еще есть «патроны»
ФРС все еще может обеспечить поддержку экономике

Инструменты ФРС могут создать более стимулирующие условия
Монетарная политика еще имеет свободную мощность
Программы QE оказались эффективны для поддержки экономики
Программа QE2 победила возможную дефляцию

Потоки «тихой гавани» привели к падению процентных ставок
Мы можем понизить процентные ставки еще больше
Наше намерение  - сделать то, что мы можем
ФРС готова сделать больше, если не будет прогресса на рынке труда 

Продление операции Twist — значительно (чото он несколько раз уже пытается донести до всех, что типа твист 2 — это существенный шаг).
Нетрадиционные меры поддержки ФРС имеют некоторые издержки
У Европы есть адекватные ресурсы для решения своих проблем 

Операции своп в долларах были успешны
ФРС постояннно консультируется с Европой
Экономические эффекты от фиксального сжатия представляют неопределенность
Финансовые рынки не любят неопределенность

Цель фискальной политики должна быть «не навреди»
Инвесторы бы оценили устойчивую фискальную политику
Доступ к кредитам — главная тема
Недоступные кредиты размывают эффекты политики ФРС
Фискальная политика США осложняет задачу ФРС

Замедление глобального роста вредит экспорту США
Беспокойство по поводу европ финансовых рынков вызывают волатильность
Рынок жилья стал несколько лучше
США не получает традиционный подъем экономики от рынка жилья

Правило Волкера — очень трудный процесс
Необходимо больше координированных усилий по правилу Волкера
Мы надеямся, что в Европе не станет хуже
Мы надеямся, что Европа примет дополнительные меры стимулирования

ФРС мониторит вовлеченность банков в Европу
Мы готовы к ухудшению ситуации в Европе
Увеличение объемов покупок ценных бумаг сделает выход из стимулирующих программ более длительным
Большие объемы покупок ценных бумаг могут иметь последствия для рынка

*выступление закончилось в 23:00*

Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер ожидает, что ФРС повысит ставки уже в середине 2013 г., а не в конце 2014 г., как говорится в заявлении регулятора. Стоит отметить, что Лэкер был единственным, кто выступал против сохранения долгосрочной политики нулевых ставок.

 «Я возражал, потому что я не верю, что экономические условия будут способствовать исключительно низким ставкам по федеральным фондам на столь длительном этапе времени, — сказал Лэкер. — Моя оценка ситуации говорит о том, что сохранение повышения потребуется к середине 2013 года, так как потребуются меры для борьбы с ценовым давлением».

 В этот раз глава ФРБ Ричмонда был чуть более конкретен в своем высказывании. Ранее, в марте, он заявлял о необходимости повышения ставки по федеральным фондам в 2013 г., не указав конкретно, в какой части временного периода это потребуется.

 Напомним, что Лэкер уже давно скептически относится к возможности денежно-кредитной политики существенно повысить уровень занятости. Впрочем, Лэкер обладает правом голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам в этом году, но не в 2013 г.

( Читать дальше )