По всей видимости мы узнали максимальный объем акции на выпуск. Так-же максимальный объем привлечения, если я правильно понял суть.

Т.е. два неравенства, и одно уравнение:

Макс допка <= 1,2 млрд листов
Макс сумма <= 90 млрд

Число акций в допке * цена размещения = сумма привлечения

Явно очень зависит от рыночных настроений, а еще будет большая зависимость от… Желающих купить. Если я большой инвестор с большой вероятностью буду ждать допку чтобы попытаться взять там с дисконтом.

Полагаю будет аукцион, в котором будет определена максимальная цена которая покроет максимальную сумму привлечения (или максимальное число акций), если рынок вырастет то вероятнее второе, если все плохо — то первое.

В целом думаю до допки расти будет тяжело, т.к. большая доля спроса — отложена собственно на допку.

И да, скорей всего обольщаться не надо т.к. явно львиную долю выкупает стратег который априори выкупит с дисконтом к рынку, а остальные получат по той же цене.

Т.е. в любом момент времени до допки — не факт что она будет дешевле текущей цены, но факт она будет дешевле рыночной цены в моменте. А будет ли дальше ракета будет зависить от риторики, отчетов и всего что влияет на котировки.

( Читать дальше )

Итак по поводу дивидендов — понятно, собираются платить. Собираются продавать отели, получают субборд. Чего не хватит — будут размывать, обещают что размывать будут мало. Интересно кстати АО, или АП, и кто и по какой цене будет выкупать.

Дивиденды рассчитываются по номиналу для АП, и по рынку за 2024 для АО.

Грубо если размыть АО в два раза, то дивиденды упадут чуть меньше чем в два раза:

УК в АО у нас 268 млрд, рыночная стоимость грубо 500 млрд.
УК в префах первого типа: 214 млрд
УК в префах второго типа: 307 млрд.

УК в АО меньше половины, но доля в дивидендах — половина, т.к. учитывается средняя рыночная стоимость за отчетный период. При этом у префов это УК, а у АО — рынок.

Т.е. при раскладе размытия на 100 млрд в префах — мы грубо потеряем 10% от следующих дивидендов.

С АО же — вопрос цены размытия. По номиналу — очень не вкусно, это +20% АО, и… Аналогичная потеря 10% будущих дивидендов.

А вот если размытие будет по 100р (ну грубо около рынка, ясно что скорей 90, но 100 легче считать) — это потеря 10-11 будущих дивидендов. При текущих более 25%.

( Читать дальше )