Итак по поводу дивидендов — понятно, собираются платить. Собираются продавать отели, получают субборд. Чего не хватит — будут размывать, обещают что размывать будут мало. Интересно кстати АО, или АП, и кто и по какой цене будет выкупать.

Дивиденды рассчитываются по номиналу для АП, и по рынку за 2024 для АО.

Грубо если размыть АО в два раза, то дивиденды упадут чуть меньше чем в два раза:

УК в АО у нас 268 млрд, рыночная стоимость грубо 500 млрд.
УК в префах первого типа: 214 млрд
УК в префах второго типа: 307 млрд.

УК в АО меньше половины, но доля в дивидендах — половина, т.к. учитывается средняя рыночная стоимость за отчетный период. При этом у префов это УК, а у АО — рынок.

Т.е. при раскладе размытия на 100 млрд в префах — мы грубо потеряем 10% от следующих дивидендов.

С АО же — вопрос цены размытия. По номиналу — очень не вкусно, это +20% АО, и… Аналогичная потеря 10% будущих дивидендов.

А вот если размытие будет по 100р (ну грубо около рынка, ясно что скорей 90, но 100 легче считать) — это потеря 10-11 будущих дивидендов. При текущих более 25%.

( Читать дальше )

Дивы канешь утвердили, акции погасили и вся рутина. Теперь если вы купите 445 000 акций БСП, у вас 1/1000 банка)

Увы мне пока не по карману. Но мб когда ни будь. Круто было бы затарить бумаг по 50 в 2021 когда у меня было 250 млн)

Вы бы тогда про меня ничего не узнали.

А теперь главный важный момент… Общее впечатление от компании был официоз, не особо на контакт и т.д

Вопросы — только письменно, и было ощущение что их не особо то и читать будут. Выяснил что читать будут, мне помогли написать вопрос, там надо было от руки. А я писать не особо умею по русски, ну вы знаете.

В общем мой вопрос таки зачитывать не стали, ответил мне на него лично в антракте Носков, и даже сказал что нет ничего секретного.

В общем вот какой момент. Не растет портфель кредитов, что вызывает вопросы. А причины в том что ребята не хотят лезть на рожон, те кто готов брать под 25+ — редко надежные заемщики, а им не очень хочется давать.

Т.е. отсутствие роста портфеля, и рост достаточности это осознанный выбор чтобы надавать когда ставка упадет.

( Читать дальше )

В целом при любом раскладе в какой то момент темпы роста бизнеса притормаживают, и рост перестает дорого стоить. В этот момент образуется свободный денпоток, который уместно направить на байбек, или дивиденды.

В случае с Яндексом — я полагаю резко вышел в более значимый плюс сегмент Такси, упали расходы на иностранные направления + умерили пыл Я.Маркета. На выходе — много свободных денег.

Я думаю что очень высока вероятность что темпы роста дивидендов, и чистой прибыли сильно опередят темп роста выручки из-за естественных внутренних процессов более взрослого бизнеса, который не бросается во все тяжкие:

Ранее, в силу не капитализирующихся по сути бухучета «капексов» айти бизнеса — правильно было по сути не иметь прибыль, а всю ее вбухивать в рост. Прибыль = ошибка. На текущий момент — точек роста которые могут освоить весь бюджет — нет. В теории лишь маркет, но там произошло переосмысления по целевой доле рынка.

Так что так. Думаю очень быстро можем стать крутой коровой. Наверное это кандидат на х2 за два года.

( Читать дальше )

Одна из любимых метрик для оценки инвест привлекательности в нашей стране — дивдходность. Из-за низкого фри флоат нашего рынка, байбэки глобально не очень в почете, хотя бывают исключения.

Возьмём к примеру Сбер. Он выплачивая 50% ЧП будет иметь около 13% ДД(рублей 30-33). Из позитивного — половину прибыли при таком раскладе он оставит на свое развитие, и долгосрочно таким образом мы ждем роста дивидендов. И эти ожидания исторически очень оправданы: Сбер радует инвесторов из года в год очень стабильно, пропуская выплаты лишь в самые тяжелые времена.

Посмотрим на БСП. Он выплачивает лишь 20%. Таким образом, если например ЧП будет 35-40 млрд, то див получится 15-18р.

ДД ниже чем у Сбера. Но есть одно но: когда у Сбера на рост и развитие остается лишь 50%, то у БСП остается аж 80%. Это исходя из текущей дивполитики. По факту — часть денег БСП таки уходит на байбек, а нередко еще и просто выплата от ЧП превышает политику в 20%. Если БСП выкатит хоть 30% от ЧП — мы имеем шанс поймать дивиденд 22-27. И дальше прибыль будет расти астрономическими темпами, и через год все будет еще круче. А если банк НЕ СМОЖЕТ быстро расти — ничто не помешает повысить долю ЧП на дивиденд еще больше: не держать же капитал мертвым грузом? Это не Газпром, трубы не закапывает. Компания для акционера, и когда в бизнесе все круто — акционерам хорошо.

( Читать дальше )

Полагаю для очень многих не секрет что значительную долю российского крупного бизнеса за копейки давно купили нерезы. Об олигархах кричать модно, которые Россию украли. Про нерезов забывают.

Более 40% Сбера например — нерезы. И это была бОльшая часть фрифлоата. Большие куски Лукойла, Газпрома, металлургов, золотодобытчиков, Новатэка и нефтянки.

Центральному банку заморозили западные ЗВР, правительство заморозило иностранные инвестиции. Все доходы от инвестиционной деятельности которые нерезы получают(дивиденды в нашем контексте) отправляются на некие специальные счета «типа С», с которых деньги можно вывести только получив специальное разрешение. За коллабчики так сказать, или своим… В общем если это интересно кремлю.

А где эти счета? Эти счета принадлежат АСВ. Они как бы и иностранные… Но делаем с ними что хотим мы, как минимум пока не помиримся. Если помиримся — все страхи проходят, жизнь наладилась. Дружба жвачка, ЗВР наш. И рынок в космос.

Рассматриваем другой расклад. Если все как есть. То деньги за дивиденды поступают в АСВ. И там лежат мертвым грузом, бесплатными пассивами. На которые АСВ бодренько покупает ОФЗ.

( Читать дальше )