Август завершился на удивление спокойно. Ни эвакуация США из Афганистана, ни выступление Пауэлла в Джексон-Холле никак, на первый взгляд, не отразилось на рынках. Рынок продолжает дрейфовать в парадигме TINA (There Is No Alternative to Equities). Поэтому я предлагаю, посмотреть на факторы, которые скрываются за внешне гладкой картиной S&P.

1) Рынок США исторически переоценен не только по показателю P/E но и, например, по отношению FCF/P. Малейшая волатильность не только в продажах, но и в курсе доллара, может существенно повлиять на свободный денежный поток компаний, и на мультипликаторы.


2) Другой фактор: снижающаяся торговая активность. Напрашивается вывод, что все кто хотел купить акции уже их купили.


( Читать дальше )

Всех волнует: закончилась ли коррекция на американском рынке? На фоне новостей как Apple еще недавно обгонял по капитализации британскую биржу, кажется что падать есть еще куда. 

Предлагаю посмотреть на это с точки зрения динамики S&P 500 к его равновесовой версии, S&P 500 equal weight.



Как видно, индекс резко вырос в марте, и с тех пор лишь в июне значительно проседал, когда были ожидания, что второй волны коронавируса не будет. При тех раскладах, что есть сейчас, можно ожидать что до того как коронавирус не уйдет на второй план (например, в связи с выборами в США или обострением торговой войны США-Китай), дальнейшая коррекция вряд ли возможна.

Совсем по другому выглядит версия этого же индекса учитывающая полную доходность.



( Читать дальше )