Сегодня доллар может провести день в диапазоне 93-96 руб., развитие укрепления рубля по-прежнему зависит от активизации экспортеров.

Невысокая волатильность основных валютных пар на МосБиржи сохранилась и в среду: курс доллара потерял по итогам дня лишь 4 копейки, удержавшись выше 94 руб., евро и юань — чуть подросли, отыграв некоторое ослабления позиций доллара по отношению к мировым валютам на мировых рынках. Торговая активность в паре доллар-рубль чуть снизилась, указывая на ограниченные возможности по предложению валюты со стороны экспортеров, а вот в паре юань-рубль — подросла, хотя обороты и остались заметно ниже уровней прошлой недели.

В первые часы сегодняшних торгов доллар пытается вернуться к росту и подняться к отметке 95 руб. на фоне как ухудшившейся ситуации на рынке нефти (котировки Brent упали к 83 долл./барр., на уровни месячной давности), так и волны ухудшения настроений на российских финансовых рынках.

Полагаем, что сегодня волатильность и активность спекулятивного капитала на валютном рынке несколько возрастет, что заставляет нас несколько расширить диапазон вероятных колебаний курса доллара на сегодня, до  93-96 руб.

( Читать дальше )

Развитие событий на валютном рынке зависит от активизации экспортеров, в ее отсутствие курс доллара сегодня может остаться в зоне 93-95 руб.

Вчера волатильность на валютном рынке, как и в понедельник, оставалась невысокой, а рубль сдержанно ослабел к ключевым валютам: курсы доллара и евро продолжили отступать от минимумов прошлой недели и вернулись выше 94 руб. и 102 руб. соответственно. Способствовали возвратному движению невнятный внешний фон (цены на нефть оставались под давлением, доллар пытался окрепнуть к мировым валютам), а также снижение торговой активности, указывающей на сокращение предложения валюты со стороны экспортеров на Московской Бирже.

Торговая активность в паре юань-рубль снизилась в меньшей степени, причем объемы торгов китайской валютой на Московской бирже вновь, четвертый раз с начала месяца, превысили совокупный объем торгов парами доллар-рубль и евро-рубль, отражая естественную тенденцию ослабления интереса как участников внешнеторговой деятельности, так и спекулятивного капитала к западным валютам.

( Читать дальше )

Наши последние расчеты, основанные на данных ЦБ, подтверждают гипотезу о том, что основной причиной летнего ослабления рубля стали фундаментальные факторы — низкий уровень притока валюты на локальный рынок. Мы полагаем, что это произошло главным образом из-за двух обстоятельств:

1)Доля продаж в общем объеме валютной части экспортной выручки в летние месяцы снизилась до минимумов в рассматриваемом двухлетнем отрезке – до 35-36%. Кстати говоря, аналогичная просадка была и в апреле, что также сопровождалось быстрым ослаблением рубля (с уровня в 75 руб./долл. до 81-82 руб./долл).

2)Тренд на девалютизацию поступлений за экспорт продолжился – к середине лета доля рублевой части в общей экспортной выручке превысила 40%. В результате общий объем валюты, предлагаемой к продаже экспортерами на локальном рынке упал до ~7 млрд долл. в месяц, против уровней близких к 10 млрд долл. в предыдущие месяцы (см. правый график).

В нашем базовом сценарии мы ожидаем дальнейшего укрепления рубля.

( Читать дальше )

Рассчитываем на сохранение повышенной активности экспортеров и переход курса доллара в зону 90-93 руб.

В пятницу курс доллара вновь пытался уйти ниже 93 руб., но так и не смог закрепиться, завершив день без значимых изменений. Торговая активность по итогам дня осталась высокой, однако основные обороты прошли в первой половине дня, — во второй половине торгов сильного давления на позиции доллара со стороны экспортеров не ощущалось. От пиков понедельника доллар потерял 8 руб., однако текущие уровни американской валюты технически выглядят пока не очень устойчиво.

Сегодня утром доллар находится под небольшим давлением, торгуется чуть ниже 93,5 руб. Мы рассчитываем на сохранение повышенного предложения валюты со стороны экспортеров, необходимого для закрепления тенденции к укреплению рубля на этой неделе. Целевым диапазоном по откату доллара по-прежнему видим зону 90-93 руб. Для более уверенной стабилизации ситуации с рублем, по нашему мнению, необходимы дополнительные меры по смягчению влияния на рынок сформированных дисбалансов в валютной структуре торгового баланса.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Российский рынок акций корректируется вслед за курсом доллара. Вчера вечером появилась публикация в Bloomberg, а затем и в Интерфаксе о том, что власти обсуждают с экспортерами меры по стабилизации рубля. На этой встрече представители министерств и регулятора попросили компании активизировать продажу валюты в рынок, а также отчитаться об объемах этих продаж. Помимо этого, как сообщил один из собеседников «Интерфакса», встал вопрос о прозрачности распределения валютной выручки внутри компаний и возможном использовании «посредников».

Если эти меры не дадут эффекта к концу недели, то власти готовы вернуть механизм продажи валютной выручки на внутреннем рынке, заявили три собеседника «Интерфакса», знакомых с обсуждением вопроса. Базовым вариантом в этом случае является возврат к продаже от 70% до 90% валютной выручки.

Именно таких мер мы и ожидали от финансового блока правительства и ЦБ. Помимо охлаждения общего спроса, вызванного подъемом ключевой ставки до 12%, что приведет и снижению спроса на валюту, власти обсуждают и увеличение предложения валюты на валютном рынке. Здесь важно соблюсти баланс, чтобы не переукрепить рубль. Если курс доллара закрепиться ниже 85-90 рублей за доллар, то ЦБ уже может не повышать ключевую ставку на ближайшем заседании.

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

Вчера на валютном рынке наблюдалась крайне высокая волатильность. Перед объявлением решения Банка России курс доллара находился под выраженным давлением, тяготея к  95 руб., но после — вернулся в росту, в ходе торгов даже пытаясь приблизиться к «круглой» отметке 100 руб. Лишь в самом конце сессии, на фоне повышения торговой активности, отражающей, судя по всему, продажи со стороны экспортеров, курс доллара чуть откатился и завершил день у отметки 97 руб., потеряв за день лишь 57 копеек.

Действительно, повышение Банком России лишь ключевой ставки, пусть и достаточно резкое, до 12%, принципиально текущую расстановку сил на валютном рынке не изменяет, создавая лишь условия для постепенного его охлаждения. Поэтому сценарий резкого укрепления рубля вчера реализовать не удалось. Вместе с тем, хотя других мер, способных быстро сбалансировать ситуацию на валютном рынке, Банк России пока и не предпринял, регулятор все-таки показал, что ему небезразлична волатильность рубля, усиливающая инфляционные риски. Более того, уже вчера вечером СМИ сообщили, что российские власти обсуждают с экспортерами меры по увеличению предложения валюты на рынке, необходимые для стабилизации курса рубля, причем не исключается возврат к обязательной продаже валютной выручки.

( Читать дальше )

Высокая доходность облигаций может оказать давление на рынок акции: Мировые рынки открыли торги на негативной ноте третью неделю к ряду после двух недель снижения на фоне роста доходности суверенных облигаций и опасений в отношении перспектив восстановления экономики Китая. 10-летние суверенные облигации США (10-UST) торгуются с доходностью 4,17%, приближаясь к максимуму в 4,3%, который был достигнут в рамках предыдущего цикла в октябре прошлого года, в то время как российские 10-летние ОФЗ торгуются с доходностью более 11,90%. Если доходность облигаций продолжит расти, это может привести к дальнейшей фиксации прибыли и оттоку средств инвесторов с фондового рынка.

Так, азиатские рынки закрылись снижением накануне, поскольку опасения инвесторов в отношении состояния китайского рынка недвижимости усугубили риски, связанные с замедлением второй по величине экономики в мире. Китайский юань уже торгуется на шестинедельном минимуме у отметки 7,25 против доллара США.


( Читать дальше )

Банк России решил резко повысить ставку — до 12,00%. Основные тезисы пресс-релиза:

• Инфляционное давление продолжает усиливаться: по оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%.

• Усиливается и эффект переноса ослабления рубля в цены, растут инфляционные ожидания.

• Присутствует значительный риск отклонения инфляции вверх от цели в 2024 г.

• Прогноз по инфляции на 2024 г. сохранен на уровне 4%.

Регулятор воздержался от рассуждений о перспективах ДКП, ограничившись текущими факторами. Комментариев про усиление валютного контроля или причины ослабления курса рубля также не прозвучало. На наш взгляд, решение повысить ставку выше ожиданий рынка означает, что цикл повышения быстро завершится. Банк России не стал указывать на дальнейший рост ставки, а значит, она может быть снижена в сентябре. Это позитивный сигнал для длинных ОФЗ, что цикл повышения ставки близок к завершению.

Коныгин Сергей
ИБ «Синара»

Вчера ситуация на валютном рынке развивалась достаточно динамично. В первой половине дня рубль продолжил инерционно слабеть к ключевым валютам — курсы доллара и евро достигали 101,75 и 111,42 руб соответственно, обновив максимумы с конца марта прошлого года.  К середине дня спрос на валюту стал ощутимо снижаться, — волатильность и торговые обороты начали снижаться.

А ближе к концу дня стало известно, что Банк России во вторник утром проведет внеочередное заседание по ключевой ставке и в 10:30 объявит свои решение, после чего начался массовый сброс валют, уронивший доллар к 97,66 рублям, а евро — к 107 рублям.

Сегодня утром курс доллара продолжает падать и торгуется у 96 рублей, тяготея к уходу на более низкие уровни.

Мы ждем от Банка России заметного повышения ставки, рассчитываем также на дополнительные меры, направленные на ограничение профицита рублевой ликвидности.

Ужесточение политики регулятора, на наш взгляд, способно сформировать пространство для восстановления позиций российской валюты, выглядящей не вполне оправданно слабой. Причем для достаточно резкого. Так, рассчитываем на выход курса доллара к 90-93 руб. уже сегодня-завтра, причем сценарий отката американской валюты в 80-90 руб. в случае принятия Банком России комплекса мер по снятию давления на рубль выглядит вполне реалистично.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Российский финансовый рынок. Доллар выше 100, и новые максимумы акций на Московской Бирже

Очередные рекордные значения индексов Московской Биржи, и очередные антирекорды стоимости рубля.

Как мы уже говорили, при столь стремительном обесценивании рубля инвесторы не видят другого спасения, как покупать акции компаний, активы которых обречены дорожать.

Конечно, хочется порадоваться за восстановление фондового рынка, дополнительный приток клиентов на него теперь скорее всего ускорится. Но столь стремительное падение национальной валюты несет теперь не только угрозу повышенной инфляции, но и очень серьезное затруднение для структурной перестройки экономики, направленной на импортозамещение.

«Севергазбанк»

Доходы нефтяных компаний увеличиваются в связи с ростом цен на сорт Urals. Будем надеяться, что финансовые власти найдут решение для сокращения вывода капитала из страны. Только по частным счетам из России утекло более полутриллиона рублей.