Сегодня, 29 апреля, Сбербанк должен представить результаты за 1К21 года по МСФО.

Мы ожидаем исключительно высоких результатов, чтоб обусловлено восстановлением экономики и эффектом низкой базы предыдущего года. Согласно усредненному консенсус-прогнозу аналитиков, подготовленному банком, чистая прибыль оценивается в 257 млрд руб. (+113% г/г), что предполагает аннуализированный RoE на уровне 20%. Чистый процентный доход прогнозируется на уровне 421.6 млрд руб. (+13% г/г) вследствие роста чистого кредитного портфеля на 17%, в то время как чистый комиссионный доход, как ожидается, увеличится на 7% г/г до 135 млрд руб. за счет улучшения транзакционной активности. Операционные расходы, по прогнозам, составят 186 млрд руб. (+10% г/г). Общая стоимость риска прогнозируется на уровне 1.0%.

Наши прогнозы в данном случае близки к консенсус-оценкам. Мы ожидаем, что рынок положительно отреагирует на результаты банка.

Атон

Телеконференция состоится 29 апреля в 17:00 МСК. Телефоны для подключения: ++7 495 213 1767; +44 (0)330 336 9126; ID: 4081823 (по-английски)., 9019267 (по-русски).

Сбербанк завтра представит финансовые результаты за 1К21 по МСФО.

Мы ожидаем уверенного начала года — чистая прибыль, согласно нашему прогнозу, составит 261 млрд руб. при ROATE на уровне 21% в 1К21 (наша оценка превышает консенсус-прогноз примерно на 2%). В целом, мы считаем, что фундаментальные факторы остаются благоприятными для Сбербанка, включая тот факт, что восстановление экономики поддерживает нормализацию  стоимости риска, тогда как повышение ключевой ставки потенциально оказывает поддержку ЧПМ. Учитывая это, даже если менеджмент не повысит свой прогноз на 2021г. в этот раз, публикация отчетности за 1К21 и комментарии менеджмента в ходе телефонной конференции могут начать формировать оптимистические ожидания рынка на 2021П. Тогда как акции в целом чувствительны к внешним рыночным факторам, дивидендная доходность за 2020П на уровне 6,3%/6,6% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно в сочетании с доходностью на уровне 7,4-7,7% за 2021П, защищает акции от серьезного снижения, на наш взгляд.

Мы ожидаем, что чистый процентный доход вырастет на 14% г/г и снизится на 1% к/к в 1К21 на фоне роста кредитного  портфеля  (+10%  г/г)  и  роста  портфеля  ценных  бумаг  на  46%  г/г,  а  также  более  дешевого фондирования г/г и снижения отчислений в АСВ. В то же время покупки суверенных долговых бумаг в 3К-4К20, вероятно, окажут размывающий эффект на маржу — мы ожидаем, что ЧПМ снизится на 20 б.п. г/г и на 18 б.п. к/к. Тем не менее, это гораздо более умеренные темпы снижения, чем предусматривает прогноз менеджмента (-50 б.п. г/г).

По нашей оценке, рост комиссионного дохода вырастет на 6% г/г в 1К21 (учитывая цифры по РСБУ за 1К21), что  ниже  прогноза  менеджмента (+10% г/г),  учитывая  высокую  базу 1К20 (на  фоне  временного скачка  в потреблении накануне карантина).

Мы ожидаем, что операционные расходы вырастут на 10% г/г в 1К21, что соответствует прогнозу менеджмента на 2021г.

В итоге прибыль до отчислений в резервы вырастет на 21% г/г в 1К21.

Мы ожидаем, что стоимость риска за 1К21 составит 1,06%, приблизившись к нормальному уровню на фоне восстановления экономической активности и по-прежнему высокого качества кредитов, о чем свидетельствуют недавно опубликованные показатели по РСБУ. Более того, недавняя отчетность за 1К21 ВТБ со стоимостью риска на уровне 0,7% может указывать на вероятность более низкой стоимости риска в сравнении с нашим прогнозом и консенсус-прогнозом рынка.

В итоге, мы ожидаем, что прибыль вырастет на 117% г/г в 1К21 до 261 млрд руб. (при сильном ROATE на уровне 21%), что выше консенсус-прогноза всего на 2%.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Торговые идеи. «Сбербанк», ао, спек. покупка, цель: 305 руб.

Котировки могут продолжить штурм психологически значимой отметки 300 руб. Инвестиции в небанковские сервисы превысят 300 млрд руб., что сделает Сбер крупнейшей экосистемой, не оставляющей конкурентам шансов догнать ее.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Коэффициент дивидендных выплат ВТБ на смешанной основе составил 47% чистой прибыли, так как Наблюдательный совет принял решения в пользу немного меньшего коэффициента выплат по привилегированным акциям (эквивалентен 45% чистой прибыли). Тем не менее, размер дивидендных выплат по обыкновенным акциям в целом соответствует ранее заявленному прогнозу банка, нашим ожиданиям и ожиданиям рынка и эквивалентен 50% чистой прибыли банка. Однако это предполагает дивидендную доходность на уровне всего 2,7% при текущих уровнях котировок.

Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций банка – она никак не обосновывает ралли акций на 7% в минувшую пятницу (в сравнении с почти неизменной динамикой акций SBER RXи индекса Московской биржи). По итогам 2021 г. дивидендная доходность ВТБ может оказаться в районе 10%, что, однако, будет зависеть от показателей достаточности капитала банка.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Акционеры Сбербанка утвердили дивиденды за 2020 г. в размере 18,7 руб. на акцию

Акционеры Сбербанка на годовом собрании утвердили дивиденды за 2020 год в размере 18,7 рубля на одну обыкновенную и на одну привилегированную акцию, говорится в материалах банка. Всего на дивиденды будет направлено 55,9% чистой прибыли по МСФО за 2020 год, или 422,38 млрд рублей. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 12 мая 2021 года.

Доходность предлагается неплохой – 6,4% по обыкновенным и 6,7% по привилегированным акциям на уровень закрытия 23.04.2021. Мы рекомендуем держать акции Сбера, с таргетом 320 руб. по обыкновенным акциям и 290 руб. – по привилегированным.

Промсвязьбанк

Акционеры Сбера по итогам годового собрания акционеров, как и ожидалось, утвердили дивиденды за 2020 г. в размере 18,7 руб. на акцию каждого типа. Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 12 мая. Таким образом, всего на дивиденды будет направлено 422,4 млрд руб., или 55,9% чистой прибыли прошлого года по МСФО. Отметим, что дивидендная доходность акций Сбера составляет 6,4% по «обычке» и 6,7% по «префам» и является одной из самых высоких среди не только российских, но и мировых кредиторов.

Что касается будущих дивидендов, то по итогам 2021 г. они вполне могут стать рекордными. По нашим оценкам, чистая прибыль Сбера в нынешнем году увеличится почти на 15%, до 872 млрд руб. Если предположить, что на дивиденды будет направлено 50% прибыли, как записано в дивидендной политике, дивиденд за этот год может составить 19,3 руб. на акцию каждого типа. При этом мы планируем скорректировать наши прогнозы финпоказателей Сбера после публикации банком отчетности по МСФО за 1-й квартал 2021 г., намеченной на 29 апреля.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

В настоящий момент наша целевая цена по обыкновенным акциям Сбера на горизонте 12 месяцев составляет 326,9 руб., по привилегированным – 294,2 руб. Рекомендация по обоим типам акций – «Покупать».

Во вторник, 27 апреля, американский диверсифицированный финансовый холдинг Capital One Financial представит отчетность за 1 квартал 2021 года. Результаты, по нашим оценкам, будут неоднородными. Так, мы ожидаем снижения квартальной выручки банка на 4,1% в годовом выражении до $6,95 млрд на фоне сохраняющегося давления последствий пандемии коронавируса на деловую и потребительскую активность в США и мире. В том числе чистый процентный доход мог понизиться на 5,4% до $5,7 млрд в связи со снижением объема выданных займов, а также сокращением показателя чистой процентной маржи.

Между тем на фоне улучшения прогнозов по мировой экономике мы ожидаем резкого снижения расходов на резервирование – до $720 млн с $5,4 млрд в 1 квартале 2020 года. Как результат, чистая прибыль банка могла подскочить до $1,9 млрд против убытка в размере $1,3 млрд в 1-м квартале 2020 г., при показателе ROE на уровне около 14%.

Додонов Игорь
ИГ «Финам»
           

ВТБ провел День инвестора, в ходе которого подтвердил уже известные стратегические цели и дивидендные обещания, обозначил предварительный прогноз на более длинном горизонте, а также рассказал об основных драйверах в разрезе бизнес-линий.

Банк позиционирует себя как открытую технологичную платформу по предоставлению финансовых сервисов и фокусируется на расширении активной клиентской базы (с 14 млн до 30 млн к 2025 г.) и монетизации своих продуктов за счет партнерских программ. Важнейшей точкой роста остается розница (в том числе инвестиционный сегмент), а также МСБ. Более органичное развитие предполагается в сильной франшизе КИБ.

Несмотря на то, что значительных сюрпризов не было, мероприятие должно стать еще одним шагом к развороту в восприятии истории инвесторами. Это будет способствовать сокращению рыночного дисконта к стратегическим целям банка. Мы сохраняем нашу целевую 12-месячную цену на уровне 0,063 руб. за обыкновенную акцию и рекомендацию «лучше рынка». Мы также подчеркиваем возможности для повышения целевой цены в течение года в зависимости от траектории промежуточных результатов банка в 2021 г.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»


( Читать дальше )

ВТБ планирует ежегодный рост прибыли после 2022 г. на уровне 10%, обещает половину направлять на дивиденды

Топ-менеджмент ВТБ прогнозирует прибыль в 2021 году на уровне 270 млрд. руб. (верхняя граница прежнего прогноза), после чего обещает ежегодный рост прибыли в 10%, а также прирост активов на 7%-8% в год. От экосистем с Яндексом, Магнитом и ПИКом ожидается прибыль к 2025 г. на уровне 30 млрд. руб., а число активных клиентов вырастет вдвое – до 30 млн. чел. по дальнейшей цифровизации розничного бизнеса.

В целом, именно на розничный сегмент делаются большие ставки. По итогам 2021 года ВТБ планирует на четверть нарастить портфель розничных кредитов – до 4,6 трлн руб. за счет ипотеки и кредитов наличными: вдвое быстрее рынка (+11,5%). Рост портфеля привлеченных средств физлиц ожидается в пределах 15% за счет инвестиционных инструментов – до 7,8 трлн. руб. Несмотря на то, что планы по розничному бизнесу выглядят достаточно амбициозно,подтверждение планов по выплате 50% прибыли в виде дивидендов является позитивным сигналом для инвесторов. Дополнительным источником прибыли также может стать частичный роспуск созданных в 2020 г. резервов, а также активные инвестиции в ОФЗ. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции ВТБ с целевой ценой 0,053 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

ВТБ провел День инвестора       

Вчера ВТБ провел День инвестора, на котором менеджмент представил основные цели на период до 2023 года и далее. Презентация была посвящена развитию ключевых бизнес-сегментов банка, включая розничный бизнес, КИБ и МСБ. Вместе с тем, банк сообщил много сведений и о цифровой трансформации. Ключевые моменты мероприятия:

а) банк подтвердил целевой показатель по чистой прибыли на уровне 250-270 млрд руб. в 2021П, 310 млрд руб. в 2022 и прогнозирует рост на 10% в последующие годы;

б) банк подтвердил коэффициент дивидендных выплат на уровне 50%, несмотря на ужесточение нормативов достаточности капитала;

в) банк прогнозирует RoE на уровне 15%, что позволит увеличить материальный капитал на 64% к 2023, обеспечив при этом стабильную выплату годовых дивидендов;

в) банк прогнозирует стоимость риска в 2021-22П на уровне 1.0% и четко разъяснил, каким образом этот уровень будет достигаться;

г) масштабная оптимизация операционной деятельности и цифровая трансформация вызовут умеренное повышение расходов (+5-9% в 2021-22), при этом целевой уровень соотношения затраты/доход на конец 2022 составляет 36.7%;

д) банк планирует углублять сотрудничество со стратегическими партнерами, включая Яндекс, Магнит и ГК ПИК, занимающими лидирующие позиции на соответствующих рынках. Сотрудничество должно принести банку 8 млн активных клиентов и 30 млрд руб. чистой прибыли к 2025;

е) банк в целом ставит амбициозную задачу увеличить количество активных клиентов до 30 млн к 2025 с 14 млн в 2020.

Презентация произвела на нас хорошее впечатление, отличаясь четким изложением и множеством интересных количественных показателей. Ключевые финансовые цели на 2021-22 были представлены ранее и не стали сюрпризом для рынка. Однако презентация отразила два новых ключевых момента — более агрессивный рост клиентской базы и цифровую трансформацию. Ключевой идеей является ожидание значительного усиления конкуренции со Сбербанком и TCS Group, т.е. ВТБ собирается агрессивно наращивать долю рынка в сегменте кредитных карт. Мы считаем, что наступил долгожданный момент переоценки рейтинга по акциям ВТБ, поскольку бумага торгуется со значительным дисконтом к аналогам, а потенциальная дивидендная доходность по ней за 2021 превышает 11%.

Атон