Правительство РФ предложило льготы по месторождениям трудноизвлекаемой нефти Лукойла 

Министерство финансов РФ предложило перевести крупнейшие месторождения ЛУКОЙЛа с трудноизвлекаемой нефтью — Ярегское и Усинское — на стимулирующий режим налога на дополнительный доход (НДД). Законопроект разрабатывается по поручению премьер-министра Михаила Мишустина и должен вступить в силу в 2023. Напомним, что с 2021 правительство отменило ряд льгот на нефтедобычу, в том числе добычу высоковязкой нефти. В результате этого маневра компания лишилась большей части налоговых льгот по разработке Ярегского и Усинского месторождений.

Новость позитивна для ЛУКОЙЛа: во-первых, тем самым улучшается рентабельность добычи высоковязкой нефти (хотя ее повышение сложно оценить без дополнительных вводных — по нашему упрощенному расчету, потенциальный эффект на EBITDA от налоговых льгот на добычу 5.5 млн т из 76 млн т общего объема добычи составит 1-3%); во-вторых, законопроект может вступить в силу на год раньше, чем ожидалось ранее (в 2023, а не в 2024). И, наконец, столь же важным представляется потенциальное возобновление проектов ЛУКОЙЛа по разработке сверхвязкой нефти, что положительно повлияет на динамику нефтедобычи в долгосрочной перспективе. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для ЛУКОЙЛа, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.2x против 3.5x у Роснефти.

Атон

Инвестиции ЛУКОЙЛа в 2020 г. без учета «Западной Курны-2» составят 460-480 млрд руб., базовый план — 550 млрд руб.

Инвестпрограмма ЛУКОЙЛа в 2020 году составит порядка 460-480 млрд рублей без учета проекта «Западная Курна-2», сообщил первый вицепрезидент компании Александр Матыцын в ходе телефонной конференции для аналитиков и инвесторов. По сравнению с базовым планом 550 млрд рублей, суммарная экономия может составить до 90 млрд рублей.

Основное снижение затронет зарубежные проекты ЛУКОЙЛа (перенесут сроки геологоразведки) и новые проекты upstream и downstream. Расходы на текущее строительство практически не будут оптимизированы. В 2021 г. капзатраты оцениваются в 450 млрд руб. На фоне принятых недавно налоговых изменений ЛУКОЙЛу станет невыгодно инвестировать в разработку месторождений с высоковязкой нефтью — речь идет о крупнейших для компании Ярегском и Усинском месторождениях. Последний факт был ожидаем — это обсуждалось сразу после принятия решения об изменении налогов для нефтяников. В то же время, мы отмечаем, что ЛУКОЙЛ имеет возможность и ресурсы для восстановления добычи нефти: свободные мощности составляют 230 тыс. барр./день.

Промсвязьбанк

Лукойл: основные моменты телеконференции по результатам 3К20     

25 ноября ЛУКОЙЛ провел телеконференцию по итогам финансовых результатов 3К20. Ее основные моменты мы приводим ниже.

Полное восстановление спроса на нефть ожидается к началу 2022 года. ЛУКОЙЛ сохраняет консервативный прогноз по ценам, считая, что они вернутся к уровню $50/барр. в 3К21. Свободные мощности Группы из-за ограничений ОПЕК+ в ноябре составил примерно 230 тыс. барр. в сутки.

Компания прогнозирует капзатраты 460-480 млрд руб. в 2020 году без учета проекта Западная Курна-2 (против предыдущего прогноза в 450-500 млрд руб., которые озвучивались при обсуждении результатов за 2К20). В 2021 году капзатраты предварительно оцениваются в 450 млрд руб. (без учета Западной Курны-2).

ЛУКОЙЛ отметил, что новый налоговый режим существенно скажется на экономике Ярегского и Усинского месторождений. Влияние на EBITDA оценивается примерно в 40 млрд руб. в год (при цене на нефть $40/барр.). Начиная с 2022 года, когда должно было закончиться действие налоговых льгот по экспортной пошлине для Ярегского месторождения, негативный эффект может составить около 30 млрд руб.

( Читать дальше )

 Лукойл просит льготы по НДПИ для Ярегского месторождения   

Как сообщают Ведомости, в октябре президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов направил письмо премьер-министру РФ Михаилу Мишустину с просьбой предоставить вычет по НДПИ для Ярегского месторождения в Республике Коми, на котором добывается высоковязкая нефть. В 2019 году добыча высоковязкой нефти на Ярегском и Усинском месторождениях составила 4.9 млн т (+15% г/г, 6% от общей добычи ЛУКОЙЛа без учета проекта Западная Курна-2).

ЛУКОЙЛ получает налоговые льготы по НДПИ для Ярегского месторождения с 2007 (в 2019 году при цене Urals $50/барр. для Ярегского месторождения ставка НДПИ составляла $0.7/барр., а экспортной пошлины- $0.9/барр. против стандартных ставок $20.2 и $9.6 соответственно). Однако с учетом недавних налоговых изменений налоговые льготы для высоковязкой нефти будут отменены, начиная с 2021 года (по нашим оценкам, негативный эффект на EBITDA ЛУКОЙЛа в 2021 году составит порядка 5%). Напомним, что Татнефти, на которую также существенно повлияют изменения в налогообложении высоковязкой нефти, были предоставлены налоговые вычеты по НДПИ для месторождений в Татарстане (льготы составят 1 млрд руб. в месяц при цене на нефть выше базовой цены, заложенной в бюджете, но не более 36 млрд руб. за три года). В случае, если ЛУКОЙЛу будут предоставлены вычеты, это будет положительно для компании, однако на данный момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ.

Атон

ЛУКОЙЛ в 2019 г. увеличил добычу УВ на 1,4%, нефти 0,3%, — до 85,9 млн тонн, газа 4,5%, до 35 млрд куб. м

Среднесуточная добыча углеводородов группой «ЛУКОЙЛ» в четвертом квартале 2019 года без учета проекта Западная Курна-2 в Ираке составила 2,388 млн барр. н. э./сут, что на 3,4% больше по сравнению с третьим кварталом 2019 года, сообщает компания. В результате, в 2019 году добыча составила 2,350 млн барр. н. э./сут, что на 1,4% больше по сравнению с 2018 годом.

Мы положительно оцениваем операционные результаты ЛУКОЙЛа. Отметим, что рост добычи нефти обусловлен запуском второй очереди проекта Шах-Дениз в Азербайджане в 2018 году, а также приобретением в сентябре 2019 года доли в проекте Marine XII в Республике Конго. Также положительный вклад в наращивание производства нефти внесло месторождение им. В. Филановского на Каспии, где добыча нефти в 2019 году выросла на 5% г/г. А на месторождении им. Ю. Корчагина в 2019 году добыча нефти увеличилась на 21%. ЛУКОЙЛ преуспел и в добыче высоковязкой нефти: благодаря разработке Ярегского месторождения и пермо-карбоновой залежи Усинского месторождения, добыча выросла до 4,9 млн тонн (+15% г/г). Добыча газа в 2019 году составила 35 млрд куб. м, что на 4,5% больше по сравнению с 2018 годом. Основным фактором роста добычи газа стало развитие проектов в Узбекистане. Благодаря запуску в 2018 году второй очереди газоперерабатывающего комплекса на проекте Кандым добыча газа в Узбекистане в прошлом году увеличилась на 7% до уровня 14,1 млрд куб. м.

Промсвязьбанк

ЛУКОЙЛ в I кв. увеличил добычу нефти (без «Западной Курны-2») на 1,5% — до 21,2 млн тонн

ЛУКОЙЛ в первом квартале 2019 года увеличил добычу нефти (без учета «Западной Курны-2») на 1,5% — до 21,2 млн тонн, говорится сообщении нефтяной компании. Этот показатель на 0,5% ниже, чем за предыдущий квартал (IV квартал 2018 года). Суточная добыча углеводородов (без учета «Западной Курны-2») составила 2,379 млн баррелей, что предусматривает рост на 4,1% год к году и на 0,3% к предыдущему кварталу. Добыча газа группой «ЛУКОЙЛ» в первом квартале 2019 года составила 9 млрд куб. м, что на 12% больше по сравнению с первым кварталом 2018 года.

Динамика и объем добычи нефти ограничен соглашением ОПЕК+. На ключевых месторождениях компании (им.Филановского, Ю.Корчагина, на Ярегском месторождении и проч.) отмечается рост добычи нефти на 18%, 27% и 16% г/г соответственно. Основным фактором роста добычи газа традиционно стал Узбекистан. Благодаря запуску второй очереди газоперерабатывающего комплекса на проекте Кандым добыча газа в Узбекистане в I квартале 2019 года выросла до 3,8 млрд куб. м (в доле группы «ЛУКОЙЛ»), что на треть больше, чем в первом квартале 2018 года. Мы позитивно оцениваем производственные результаты ЛУКОЙЛа.

Промсвязьбанк