РусАл в IV квартале увеличил выпуск алюминия на 1%, продажи — снизил на 6%

ОК РусАл в 2016 г. выпустила 3,685 млн тонн алюминия, что на 1,1% выше уровня 2015 г., говорится в сообщении компании. Объем производства в IV квартале 2016 г. составил 930 тыс. тонн, что на 1% выше, чем в III квартале прошлого года. Продажи алюминия в IV квартале упали на 6%, до 922 тыс. тонн. В 2016 г. объем продаж РусАла увеличился на 1,1%, до 3,685 млн тонн. Продажи алюминия за год выросли на 4,9%, составив 3,818 млн тонн.

Рост продаж по итогам 2016 года был обеспечен в основном экспортными потоками, при этом падение реализации в последний квартал года связано с высокой базой предыдущего периода. По итогам 2017 года мы ждем более скромного роста продаж (2-3%), но оживление внутреннего спроса. Средние цены реализации РусАла в 2016 году упали на 13% (биржевые сократились на 3,4%) до 1732 $/т, что связано с сокращением премии с 339 до 127 $/т. Тенденция по сокращению премии продолжается. В 4 кв. она упала до 89 $/т с 134 $/т (в 3 кв.). В 2017 году мы ожидаем ее сжатия до 50 $/т, при средней цене на LME – 1875 $/т.

           Промсвязьбанк

Онэксим продал 3,3% акций РУСАЛа

Часть принадлежащих Онэксиму Михаила Прохорова акций Русала вчера была размещена через процедуру ускоренного букбилдинга, сообщило сегодня агентство Bloomberg. Размер проданного пакета составил 3,3% от общего числа акций компании, а цена размещения – 3,7 гонконгского доллара за акцию. Таким образом, общая стоимость пакета составила 240 млн долл. США.

Ускоренное размещение прошло с дисконтом. Объем акций Русала в свободном обращении увеличится на 33%. Первоначально, по данным газеты «Ведомости», Онэксим, владеющий 17,02% акций Русала, планировал разместить 2,5% за 200 млн долл., что соответствует рыночной оценке компании. Однако большая часть заявок была подана по цене ниже рынка, поэтому цену размещения пришлось корректировать. Позитивным результатом размещения акций следует считать то, что в результате free-float компании, который на сегодняшний день составляет 10,05%, увеличится почти на треть.

              Уралсиб

ПРЕДСТОЯЩЕЕ SPO РУСАЛА  

СМИ продолжают сообщать подробности широко обсуждаемого SPO Русала. Как сообщили вчера вечером Ведомости, Онэксим продал 3,32% в производителе алюминия приблизительно за $240 млн (что соответствует дисконту 9% к цене закрытия). Михаил Прохоров согласился не продавать дополнительные акции в течение 90 дней после размещения.

Размер размещения, по имеющейся информации, был уменьшен с 5% до 3,3%, что, возможно, говорит о более низком, чем ожидалось, спросе — в результате размещения доля Онэксим должна снизиться до 13,7%. Мы подтверждаем нашу точку зрения, что в долгосрочной перспективе рост free float компании до 33% должен позитивно сказаться на акциях Русала. На наш взгляд, размещение свидетельствует о том, что ранее объявленная продажа 12% Ренове, скорее всего, уже не рассматривается, возможно из-за того, что ралли в акциях Русала сделало предыдущую договоренность по цене ($700 млн за 12%) непривлекательной. У нас нет официальной рекомендации по Русалу.

          АТОН

Онэксим продал 3,3% акций РусАла на рынке за $240 млн

Группа Онэксим Михаила Прохорова продала на открытом рынке 3,32% акций РусАла по цене 3,7 гонконгского доллара за бумагу, сообщил Интерфаксу представитель Ренессанс Капитала, выступившего одним из организаторов размещения. За 3,32% компании Онэксим выручил $240 млн. Книги заявок на акции компании были закрыты в понедельник вечером, размещение прошло по ускоренной процедуре за один день.

Изначально Онэксим хотел продать 5% от УК, но в течение понедельника ориентир был снижен до 2,5%, в результате было реализовано 3,32%. Исходя из цены реализации, инвесторам был предложен дисконт в 9%. На этом фоне акции компании в Гонконге сегодня корректируются. Мы считаем, что если Онэксим и дальше будет выходить из капитала UC Rusal через рынок, то давление на котировки продолжится. После продажи 3,3% у М. Прохорова осталось 13,7%. Это предполагает и другой сценарий развития, в частности возврат к сделке с Sual, т.к. теперь суммарный пакет не превышает 30% (у Sual 15,8%).

            Промсвязьбанк

Онэксим может продать 5% UC Rusal
По данным газеты Ведомости часть принадлежащих Онэксиму Михаила Прохорова акций UC Rusal – 5% из 17,02% – со дня на день может быть продана на Гонконгской бирже. Акции будут проданы по процедуре ускоренного размещения (ABB). О вероятности скорой продажи бумаг в четверг писало Reuters.

М. Прохоров давно пытается реализовать свой пакет в UC Rusal. После того, как переговоры с Sual зашли в тупик, а других стратегических инвесторов нет, продажа на бирже вполне логичное решение. Тем более что акции компании с начала 2016 года выросли в цене почти на 70%. В целом, рынок вполне может переварить 5% UC Rusal и это улучшит free float (сейчас он составляет 10%). Тем не менее, есть риск того, что Онэксим будет продавать в рынок и оставшуюся часть, что создаст существенный навес предложения. Это негативно отразится на котировках акций UC Rusal.

            Промсвязьбанк

ОНЭКСИМ МОЖЕТ РАЗМЕСТИТЬ 5% В РУСАЛ 
Как сообщают Ведомости со ссылкой на неназванные источники, Онэксим Михаила Прохорова в ближайшее время может разместить 5% акций по ускоренной книге заявок. Пока не ясно, будет это стратегический инвестор или нет, а так же по какой цене будет размещение. Как сообщает Interfax со ссылкой на компанию, совет директоров не рассматривал и не обсуждал вопрос о потенциальном размещении акций. В пятницу СМИ сообщили, что производитель алюминия может разместить 20% новых акций или 5% акций, контролируемых компаний Онэксим Михаила Прохорова. En+ является основным акционером Русала, контролирующим 48% акций компании.

Что касается долгосрочной перспективы, мы подтверждаем наше мнение, что SPO могло стать позитивным фактором, способствующим увеличению ликвидности акций и снижению долговой нагрузки. В краткосрочном плане, размещение пакета в рынок создает навес акций и бумаги компании могут находиться под давлением. Мы напоминаем недавние слухи о том, что En+ (холдинговая компания Олега Дерипаски, которой принадлежит 48% в Русале) также может разместить акции в рамках IPO — эти две новости, относящиеся к Русалу, предполагают, что нет дыма без огня.

             Атон

Русал обсуждает возможность размещения новых акций

Русал ведет переговоры с банками о размещении новых акций в Лондоне, сообщили вчера несколько СМИ, в том числе Bloomberg. Объем нового размещения оценивается на уровне 20%. Сама компания в сообщении для Гонконгской биржи заявила, что ее cовет директоров к настоящему моменту не рассматривал продажу 20% пакета акций в Лондоне.

Размещение акций может снизить долговую нагрузку компании. Русалу удалось сократить чистый долг с 10,1 млрд долл. в 2013 г. до 8,3 млрд долл. в 3 кв. 2016 г., но долговая нагрузка остается высокой (отношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., на конец 3 кв. 2016 г. составило 6,1, а ковенантная нагрузка, учитывающая поступления дивидендов Норильского никеля за предыдущие 12 мес., – 3,5), причем за период с 3 кв. 2015 г. по 3 кв. 2016 г. общий долг компании менялся мало, оставаясь на уровне около 8,8 млрд долл. По этой причине Русал заинтересован в дальнейшем сокращении долга. Размещение новой эмиссии может привлечь средства в компанию, которые могут быть использованы для сокращения долга. Если объем эмиссии составит 20%, а аккумулированные средства пойдут на погашение долга, то его размер может сократиться примерно на 1,7 млрд долл., а долговая нагрузка – уменьшиться до 4,9 по показателю Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес

             Уралсиб

РУСАЛ ПЛАНИРУЕТ РАЗМЕСТИТЬ АКЦИИ В ЛОНДОНЕ

Как сообщают Коммерсант и Bloomberg, Русал планирует разместить 20% новых акций в форме GDR в Лондоне. Средства, полученные от размещения, могут быть использованы для выплаты долга Русала. Размещение должно способствовать росту ликвидности акций Русала, а также, как еще один рассматриваемый вариант, эти средства могут быть использованы для выкупа 17%, которые принадлежат Группе Онэксим.

Котировки Русала вчера упали на фоне потенциального риска навеса акций. Тем не менее в результате размещения доля акций в свободном обращении может вырасти в три раза (с 10% до почти 30%), что существенно повысит ликвидность и поможет компании снизить долговую нагрузку (20% компании сейчас стоят $1,6 млрд, а объем чистого долга составляет $8,3 млрд). Момент для размещения также выбран удачно, учитывая рост оптимизма рынка в отношении алюминия из-за планируемого сокращения мощностей по производству металла Китаем.

              АТОН

РусАл рассматривает размещение до 20% новых акций в Лондоне

РусАл рассматривает продажу до 20% новых акций на Лондонской бирже, ведет обсуждение с банками, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Ранее сообщалось, что IPO на одной из зарубежных площадок в этом году рассматривает En+ Олега Дерипаски, основной акционер РусАла. Официально РусАл не комментирует эту информацию. Источник, знакомый с планами компании, подтвердил Интерфаксу возможность сделки.

Исходя из текущей капитализации компании, 20% оценивается рынком в 1,7 млрд долл. Отметим, что момент для размещения вполне удачный. Бумаги РусАла в долларовом эквиваленте с начала года подорожали на 49%, а за весь 2016 год – на 25%. Тем не менее, успешность размещения зависит от целей IPO. Инвесторы более позитивно воспримут дополнительную эмиссию, если денежные средства пойдут в компанию на погашение долга. Один из вариантов может быть выкуп доли М. Прохорова (17%), который планирует выйти из капитала РусАла. Такой сценарий менее позитивен. В этом случае более логичной была бы самостоятельная продажа пакета Онэксима на бирже. Отметим, что сегодня утром РусАл опроверг информацию об IPO. В свою очередь Интерфакс сообщил, что ОНЭКСИМ рассматривает продажу части своей доли через процедуру ускоренного сбора заявок.

           Промсвязьбанк

   РУСАЛ: СМЕНА АКЦИОНЕРОВ ОТЛОЖЕНА

Как пишет Коммерсант со ссылкой на неназванные источники, сделка по приобретению Виктором Вексельбергом 12% в Русале у Михаила Прохорова (которому принадлежит 17%) может быть отложена. Среди причин были названы отсутствие финансирования, разногласия между владельцами Sual Partners (принадлежит 15,8% в Русале) г-ном Вексельбергом и г-ном Блаватником, а также рост капитализации Русала, который изменил предыдущую договоренность по цене ($0,7 млрд, по имеющейся информации).

Сделка могла бы привести к появлению еще одного крупного акционера Русала с долей выше блокирующей, что потенциально могло позитивно сказаться на корпоративном управлении и перспективах выплат дивидендов, на наш взгляд. Мы считаем новость о потенциальной отсрочке сделки умеренно негативной.

         АТОН