Система разместила 6,3% акций Детского мира

Цена размещения в рамках процедуры ускоренного сбора заявок предполагает 11-процентный дисконт к рынку. АФК «Система» вчера вечером сообщила о продаже в рамках процедуры ускоренного букбилдинга 6,3% Детского мира. Одновременно пакет размером 1,7% был продан Российско-китайским инвестиционным фондом. Цена размещения составила 90 руб./акция, что предполагает 11–процентный дисконт к уровню вчерашнего закрытия на Московской бирже.

Система продолжит консолидировать Детский мир в своей отчетности. Система, которая остается крупнейшим акционером Детского мира, сообщила, что продолжит консолидировать его операции в своей отчетности даже после того, как ее доля снизится до менее 50%. Перед размещением Система контролировала 52,1% акций Детского мира. Детский мир является крупнейшим российским ритейлером в сегменте товаров для детей. Его торговая сеть на конец 3 кв. 2017 г. насчитывала 557 магазинов общей торговой площадью 631 тыс. кв. м. Выручка в 3 кв. 2017 г. выросла на 20% год к году до 24,6 млрд руб. (417 млн долл.), а скорректированная EBITDA – на 31% до 3,0 млрд руб. (52 млн долл.). IPO компании состоялось в феврале этого года.

( Читать дальше )

Торговая неделя началась с роста. Большинство бумаг в первый час торгов закрепились в «зеленой зоне». Лидируют в основном бумаги сырьевых компаний. Такая динамика связана с внешним фоном. Однако активность игроков остается низкой из-за отсутствия важных событий. Индекс МосБиржи поднялся выше 50-дневной средней, и это сигнал к возможному продолжению позитивной динамики в течение нескольких дней. Ориентир по индексу МосБиржи до вечера 11 декабря — 2130 п.

Аутсайдерами сегодняшних торгов стали префы «Башнефти», теряющие более 8% после закрытия реестра акционеров для получения дивиденда. Шок от новостей, связанных со взаимными судебными претензиями «Роснефти» и «Системы» прошел: бумаги АФК и ее главной «дочки» МТС сегодня демонстрируют положительную динамику, хотя до окончания разбирательств еще очень далеко, поэтому и акции холдинга, и бумаги МТС надолго останутся под давлением слухов, а волатильность в них будет высокой.

Нефть не реагирует на заявление министра нефти Катара о том, что соглашение ОПЕК+, возможно, не просуществует долго и в 2018 году страны начнут готовиться к выходу из него. В этом отношении остается серьезная неопределенность. В частности, на рынке сохраняются избыточные запасы (более 140 млн баррелей), а производители вне ОПЕК будут увеличивать добычу.

( Читать дальше )

Компания подала встречный иск против Роснефти

Система подала иск на 330 млрд руб. … АФК «Система» в пятницу подала иск против Роснефти и Башнефти о возмещении ущерба на 330 млрд руб., сообщила компания в тот же день. Система обвиняет Роснефть и Башнефть в недобросовестных действиях с целью неосновательного обогащения и разрушения корпоративной стоимости АФК «Система». При этом АФК «Система» подтвердила готовность к урегулированию конфликта.
              
…после подачи второго иска со стороны Роснефти и Башнефти. В конце августа Арбитражный суд Уфы частично удовлетворил иск, ранее поданный «Роснефтью» к АФК «Система», относительно возможного ущерба из-за реорганизации Башнефти, обязав Систему выплатить 136 млрд руб. Решение суда было обжаловано, и в настоящий момент дело рассматривается в апелляционной инстанции. На прошлой неделе Роснефть совместно с Башнефтью подала еще один иск против АФК «Система» на сумму 132 млрд руб. По состоянию на конец 3 кв. 2017 г. консолидированный чистый долг Системы составлял 456 млрд руб. (7,5 млрд долл.), что предполагает мультипликатор Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., равный 2,4. Соответственно, в случае если решение суда первой инстанции по первому иску будет оставлено в силе, его уровень может вырасти на 30% до 3,1 по мультипликатору Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., а в случае удовлетворения дополнительно и второго иска – до 3,8.

( Читать дальше )

Роснефть подала еще один иск к компании

Предъявлены дополнительные требования в размере 132 млрд руб. Роснефть вчера сообщила о подаче еще одного иска против АФК «Система». Иск на сумму 132 млрд руб. был подан совместно с Башнефтью в Арбитражный суд Уфы 7 декабря. Сумма иска, по данным Роснефти, соответствует объему дивидендов, полученных системой от Башнефти за период с 2009 по 2014 гг. за вычетом уплаченных налогов. Роснефть также заявила, что она совместно с Башнефтью привлекла в качестве посредника в конфликте Российский фонд прямых инвестиций, но его роль пока до конца непонятна.
       
Уровень долговой нагрузки может значительно вырасти. В конце августа Арбитражный суд Уфы частично удовлетворил иск, ранее поданный Роснефтью к АФК «Система», относительно возможного ущерба из-за реорганизации Башнефти, обязав Систему выплатить 136 млрд руб. Решение суда было обжаловано, и в настоящий момент дело рассматривается в апелляционной инстанции. Следующее заседание Восемнадцатого арбитражного апелляционного суда по нему назначено на 11 декабря. По состоянию на конец 3 кв. 2017 г. консолидированный чистый долг составлял 456 млрд руб. (7,5 млрд долл.), что предполагает мультипликатор Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 2,4. Соответственно, в случае если решение суда первой инстанции по первому иску будет оставлено в силе, его уровень может вырасти на 30% до 3,1 по мультипликатору Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., а в случае удовлетворения дополнительно и второго иска – до 3,8.

( Читать дальше )

Башнефть и Роснефть подали новый иск к Системе, требуя возместить 131 млрд руб., негативно для Системы    

Башнефть и Роснефть вчера подали новый иск в Арбитражный суд Республики Башкортостан к АФК Система с требованием выплатить 131 млрд руб. в качестве возмещения ущерба. Сумма требований Башнефти и Роснефти эквивалента сумме дивидендов, выплаченных Башнефтью Системе с 2009 по 2014. Это новый иск, в дополнение к текущему иску на 136 млрд руб. о возмещении убытков, связанных с реорганизацией Башнефти в период, когда Система была мажоритарным акционером Башнефти.

Новость негативна для Системы, поскольку давление из-за судебных разбирательств с Роснефтью нарастает. Общая сумма требований Роснефти к Системе теперь составляет 267 млрд руб., превышая текущую рыночную капитализацию АФК Система более чем в два раза и превышая рыночную капитализацию доли Системы в МТС по текущей рыночной цене (240 млрд руб.).

АТОН

Роснефть создала СП в Индонезии    

Роснефть завершила создание СП в Индонезии с местной государственной нефтяной компанией Pertamina с долей 45% для строительства нового НПЗ на острове Ява (оставшаяся доля принадлежит Pertamina). Мощность первичной переработки нового НПЗ составит 15 млн т, а интегрированный нефтехимический комплекс будет производить 1 млн т этилена и 1,3 млн т ароматических углеводородов.

Наряду с 49% в Essar Oil в Индии и недавно приобретенной долей 30% в проекте Зохр в Египте, индонезийское СП — третий международный проект Роснефти. Пока не ясно, сколько этот новый НПЗ будет стоить для партнеров, и как он будет финансироваться, а значит, как он скажется на инвестиционной программе Роснефти в перспективе (он может быть профинансирован за счет проектного финансирования). Тем временем мы хотим напомнить, что любые международные проекты российских нефтяных компаний обычно воспринимаются инвесторами скептически и редко вызывают энтузиазм. Мы ждем более подробной информации по индонезийским проектам от Роснефти, и считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для котировок Роснефти на настоящий момент.

АТОН

Результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО лучше ожиданий

Рентабельность по скорректированной OIBDA составила 30,8%. Вчера АФК «Система» опубликовала сильную финансовую отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО, оказавшуюся лучше ожиданий по OIBDA. Так, выручка выросла на 2% (здесь и далее – год к году) до 181 млрд руб. (3,1 млрд долл.), что в целом соответствует ожиданиям. Скорректированная OIBDA увеличилась на 1,6% до 55,6 млрд руб. (944 млн долл.), на 5% лучше нашего и на 3% – консенсусного прогнозов. Рентабельность по скорректированной OIBDA при этом снизилась на 0,1 п.п. до 30,8%. Чистая прибыль составила 4,5 млрд руб. (76 млн долл.), значительно превысив как наши, так и рыночные ожидания.
            
Чистый долг на уровне корпоративного центра равен 100 млрд руб. На уровне корпоративного центра чистый долг Системы вырос на 18% с конца предыдущего квартала до 100 млрд руб. (1,5 млрд долл.) а денежные средства на балансе составили 20 млрд руб. (0,6 млрд долл.), не включая 9,8 млрд руб. (170 млн долл.), приходящиеся на замороженную часть дивидендов от МТС и БЭСК. Консолидированный чистый долг составил 456 млрд руб. (7,5 млрд долл.). Лесопромышленный сегмент Системы (ГК «Сегежа») показал рост выручки на 15% до 12,1 млрд руб. (205 млн долл.) и рост скорректированной OIBDA на 2% до 2,2 млрд руб. (38 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении выручка увеличилась на 6% до 3,7 млрд руб. (62 млн долл.), а скорректированная OIBDA – на 67% до 1,7 млрд руб. (29 млн долл.). Выручка технологического дивизиона «РТИ Системы» сократилась на 10% до 9,3 млрд руб. (157 млн долл.), а OIBDA выросла на 97% до 1,3 млрд руб. (23 млн долл.). Отличные результаты показал медицинский бизнес (МЕДСИ), продемонстрировавший 29-процентный рост выручки до 2,9 млрд руб. (49 млн долл.) и рост скорректированной OIBDA на 146% до 486 млн руб. (8 млн долл.). SSTL, которая в ближайшее время будет деконсолидирована благодаря сделке с RCom, фактически осталась единственным крупным подразделением, убыточным на уровне OIBDA, показав падение выручки на 69% до 0,9 млрд руб. (16 млн долл.) и убыток на уровне OIBDA в размере 1,2 млрд руб. (20 млн долл.).

( Читать дальше )

Прогнозируем рентабельность по OIBDA в размере 29,4%... В понедельник, 27 ноября, АФК «Система» опубликует финансовую отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО, которая отразит хорошую динамику показателей МТС и Детского мира. В частности, мы оцениваем консолидированную выручку Системы на уровне 181 млрд руб. (3,1 млрд долл.) и OIBDA в размере 53,1 млрд руб. (901 млн долл.) при рентабельности по OIBDA, равной 29,4%. Мы также ожидаем, что компания покажет чистую прибыль объемом 793 млн руб. (13 млн долл.).

              

…при положительном уровне OIBDA во всех сегментах, за исключением SSTL. В лесопромышленном сегменте (ГК «Сегежа») мы прогнозируем выручку в 11,2 млрд руб. (190 млн долл.) и OIBDA на уровне 1,5 млрд руб. (25 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы ожидаем выручку на 1,8 млрд руб. (31 млн долл.) и OIBDA объемом 1,1 млрд руб. (18 млн долл.). Выручка SSTL, по нашим оценкам, составит 1,5 млрд руб. (25 млн долл.), а на уровне OIBDA компания может получить убыток в размере 2,0 млрд руб. (34 млн долл.). Технологический дивизион «РТИ Системы» получит выручку и OIBDA на уровне 9,4 млрд руб. (159 млн долл.) и 853 млн руб. (15 млн долл.) соответственно.

( Читать дальше )

К 2020 году «Роснефть» должна обеспечить рост добычи жидких углеводородов до 250 млн тонн.

Такую задачу в ходе рабочего совещания с генеральными директорами «дочек» компании поставил главный исполнительный директор ПАО «НК „Роснефть“ Игорь Сечин.                     

Капзатраты „Роснефти“ в добычу жидкого углеводородного сырья остаются достаточно низкими и находятся в диапазоне $7–16 за баррель, что делает ее производство выгодным для компании.

Я полагаю, что повышение объемов добычи на 20% не приведет к существенному увеличению удельных капзатрат, поскольку прирост будет обеспечиваться в основном за счет месторождений в Сибири и на шельфе вне Арктики.

Ежегодный объем капзатрат в целом вырастет приблизительно до $17 млрд в год. Если компания добьется снижения операционных расходов на добычу, это не окажет серьезного влияния на прибыль, поскольку показатель сам по себе достаточно волатилен вследствие преимущественно внешних факторов. Сейчас „Роснефть“ демонстрирует и без того низкий уровень операционных расходов, равный $3 на баррель нефтяного эквивалента.

На рынок данная новость должна подействовать положительно. Я ожидаю, что на фоне повышения цены на нефть и хороших новостей котировки отскочат от многомесячных минимумов в 300 руб. Целевой уровень на горизонте шести месяцев — 370 руб

Ващенко Георгий
ИК „Фридом Финанс“

Совет директоров «ДИКСИ» в ходе заседания 22 ноября 2017 года планирует обсудить вопрос о делистинге акций компании, говорится в сообщении эмитента.

Также на заседании будет назначена дата проведения внеочередного собрания акционеров и определена цена выкупа акций обществом

Внешний фон слабонегативный, но фондовый рынок прибавляет в пределах 0,3%. В лидеры роста, поводом для которого стало повышение цен на нефть и удорожание бензина на внутреннем рынке, вышли акции сырьевых компаний. Роснефть и ЛУКОЙЛ стремительно дорожают на фоне прогнозов роста цены на бензин в 2018 году до 50 руб. за литр (+31%). На мой взгляд, такой сценарий к концу следующего года возможен при условии, что цена на нефть будет торговаться в диапазоне $50–60, а правительство согласится частично индексировать тарифы монополий. Повышение стоимости топлива может привести к росту инфляции на 0,6–0,8 п.п.

При этом к концу будущего года на 6–9% подорожать на внутреннем рынке может и газ. Пока бюджет принимается без учета индексации тарифов, но нельзя исключать, что в условиях восстановления экономики и низкой инфляции правительство может рассмотреть вопрос о повышении тарифов во второй половине 2018-го.

( Читать дальше )