По сообщению Интерфакса, Фосагро планирует 10 апреля провести сбор заявок на 3-летние локальные облигации объёмом СNY2 млрд ($0,29 млрд) c плавающим купоном. Ориентир ставки купона -1Y LPR +130 б.п. максимум (первый купон – до 4,95%, соответствует доходности по локальной конвенции 5,0%), купон квартальный, переставляется каждый квартал. Выпуск, видимо, предназначается для частичного рефинансирования еврооблигаций Фосагро-23 ($500 млн, погашается 24 апреля) и будет первым выпуском облигаций эмитента на локальном рынке. Параметры размещения (валюта выпуска, плавающий купон, короткий период формирования книги) могут отражать уже имеющийся интерес к участию со стороны банков.

С начала марта возобновились локальные корпоративные размещения бондов, номинированных в юанях, не наблюдавшиеся в январе-феврале, что, возможно, связано с продолжающимися изменениями валютной структуры пассивов банков. Так, на прошлой неделе закрылась книга заявок по размещению 3-летнего выпуска Совкомфлота (доходность 5,0%), объём которого (СNY2,6 млрд) практически совпал с объёмом досрочного погашения выпуска замещающих облигаций (ЗО) Совкомфлот-23 ($0,38 млрд, погашается 24 апреля), объявленного компанией в понедельник.

( Читать дальше )

Нефть Urals подорожала в портах Индии и Китая

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на Reuters, нефть марки Urals с отгрузкой в апреле подорожала в Индии и Китае. При этом ее стоимость по-прежнему ниже установленного «потолка цен». Российская нефть с отгрузкой в апреле торгуется в индийских портах с дисконтом $14-17/барр. относительно эталонной марки против дисконта в $18-20/барр. для нефти с отгрузкой в марте, сообщили источники.

Каким окажется эффект балансировки рынка в чистом виде, покажет будущее. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Вице-премьер Александр Новак заявил, что Россия в 22 раза нарастила поставки нефти в Индию в 2022 году по сравнению с объемом за 2021-й, когда он составлял 45 тыс. баррелей в сутки. В прошлом году экспорт жидкого углеводородного сырья в эту страну приблизился к 1 млн баррелей в сутки. Поставки нефти в Китай в 2021-м составляли около 550 тыс. баррелей ежедневно, в Евросоюз экспортировалось 2,2 млн баррелей черного золота в день. Таким образом, по итогам 2022 года Россия перенаправила 75–80% поставляемой в ЕС нефти в Юго-Восточную Азию (Индию и КНР). На наш взгляд, это правильный выбор, причем он связан не только с «потолком цен» на российскую нефть, действующий в Евросоюзе и G7. По оценкам ОПЕК, Индия и Китай к 2030 году будут предъявлять более 30% совокупного мирового спроса на нефть. На КНР придется 19-20% этого объема, на Индию, соответственно, около 10%.

Даже в случае нормализации геополитической ситуации в среднесрочном периоде Россия сможет экспортировать нефть исключительно по трубопроводам и только в те страны ЕС, которые не присоединились к «потолку цен».

( Читать дальше )

Сокращение добычи нефти в России на 0.5 млн барр. в сутки продлено на три месяца 

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на вице-премьера Александра Новака, Россия продлит до конца июня 2023 года добровольное сокращение добычи нефти на тех же условиях. Напомним, что 10 февраля Александр Новак объявил, что Россия сократит добычу в марте на 0.5 млн барр. в сутки по сравнению с январскими уровнями.

Мы считаем новость умеренно позитивной с точки зрения восприятия, хотя она вряд ли приведет к существенному росту мировых цен. В 2021 году на Россию приходилось в среднем около 10% мирового импорта нефти. У нас нет официальных рейтингов по российским нефтяным компаниям.

Атон

Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай. В январе и феврале 2023 года Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай. Общий объем отгрузок достиг 15,7 млн тонн (+24% г/г), что соответствует 1,94 млн баррелей в сутки (МБС). Саудовская Аравия в том же периоде поставила в Поднебесную чуть менее 14 млн тонн, или 1,72 МБС

На первый взгляд, увеличению экспорта нефти из нашей страны в Китай способствовал введенный потолок цен, который удешевил российское черное золото для потребителей. Однако Китай закупает у России не марку Urals, которая ранее отгружалась в основном в Европу и другие регионы, кроме азиатского, а нефть сорта ESPO с восточносибирских и дальневосточных месторождений, которая поставляется по нефтепроводу ВСТО в дальневосточные порты России, а из них морем перевозится в КНР. Кроме того, Россию с китайскими НПЗ соединяет нефтепровод «Сковородино-Дацин», по которому потребители Поднебесной получают до 15 млн тонн черного золота в год. По данным агентства Argus, в январе-феврале текущего года ESPO продавалась в Китай с премией к Urals в $23 на один баррель, то есть примерно по $73 за бочку. В свою очередь, Саудовская Аравия сократила поставки нефти в Поднебесную, поскольку из-за эмбарго ЕС российская нефть в Европе перестала конкурировать с ближневосточной.

( Читать дальше )

Роснефть опубликовала финансовые результаты за 4К22/2022

EBITDA Роснефти за 4К22 составила 537 млрд руб. (-20.6% г/г), чистая прибыль — 222 млрд руб. (+18.7% г/г), капзатраты — 310 млрд руб. (-13.9% г/г). За 2022 год выручка компании выросла на 3.2% г/г, а EBITDA — на 9.5% г/г до 2 551 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 7.9% г/г до 813 млрд руб. из-за влияния неденежных факторов. Капзатраты составили 1 132 млрд руб. (+7.9% г/г). Уровень финансового долга и задолженности по предоплатам упали на 0.7 трлн руб. против начала 2022 года, а соотношение чистый финансовый долг/EBITDA сократилось до 1.3x.

Роснефть опубликовала в целом сильные результаты за 2022: EBITDA составила 2.6 трлн руб. (+9.5% г/г). Операционные результаты тоже порадовали: добыча углеводородов выросла на 2.3% г/г. Роснефть торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2023П 3.8x против своего 5-летнего среднего 4.3x, что не выглядит дешево на фоне турбулентных макроэкономических реалий и санкционного давления. Учитывая солидную чистую прибыль за 2022, дивиденды за 2П22, по нашим оценкам, могут составить приблизительно 18 руб. на акцию, что соответствует доходности 5%. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Рентабельность выше прогнозов, расчетный размер дивидендов за 2П22 — 18 руб. на акцию (доходность — 4,8%)

Роснефть раскрыла в пресс-релизе основные финансовые показатели за 4К22 и 2022 г.

Цена на Urals в рублях оказалась в 4К22 на минимальном за год уровне, в связи с чем мы предполагали слабую чистую прибыль в 154 млрд руб. Однако уже на уровне EBITDA Роснефть превзошла наши расчеты на 15%, а по чистой прибыли — на 44% при лучших за весь год показателях рентабельности в последнем квартале.

Отметим, что в 4К22 рост производства углеводородов продолжился благодаря наращиванию добычи на новых газовых проектах, а также за счет проекта «Сахалин-1». После ухода его бывшего оператора (ExxonMobil) Роснефти удалось в кратчайшие сроки восстановить объемы производства и начать танкерную отгрузку. В результате в 2022 г. среднесуточный объем производства УВ составил 5,1 млн бнэ против 4,97 млн бнэ за 9М22. На конец года отношение чистого финансового долга к EBITDA в 1,3 оказалось близким к значению начала года, но чуть хуже, чем на 30 сентября (1,1).

( Читать дальше )

Сегодня «Роснефть» представила отчётность за 2022 год. Выручка компании выросла на 3,2% г/г до 9 041 млрд руб., скорр. EBITDA – на 9,5% г/г до 2 551 млрд руб., а чистая прибыль акционеров снизилась на 7,9% г/г до 813 млрд руб.

Положительная годовая динамика выручки и скорр. EBITDA в первую очередь связана с высокой базой первого полугодия, когда рублёвые цены на нефть находились на повышенном уровне. В четвёртом квартале выручка нефтяника снизилась на 27,5% г/г, а EBITDA — на 20,6% г/гюрпризов.

Слабая динамика чистой прибыли связана с убытками от списания активов. В третьем квартале убыток от экспроприации немецких НПЗ составил 56 млрд руб., а в первом полугодии объём списаний, по нашим оценкам, мог составить 300-350 млрд руб. При этом в четвёртом квартале неденежных убытков, вероятно, не было.

При этом устойчивую динамику показывают операционные результатов. Добыча углеводородов по итогам года выросла на 2,3% г/г до 5,1 млн б/с. Это связано как с ростом добычи газа на 15,0% г/г., так и с успешной переориентацией экспорта, позволивший восстановить добычу ЖУВ после просадки во втором квартале. Также обращает на себя внимание рост капитальных затрат на 7,9% г/г, что, конечно, связано с продолжающейся реализацией проекта «Восток Ойл».

( Читать дальше )

Немецкий суд одобрил передачу долей Роснефти в трех НПЗ в Германии во внешнее управление, отклонив апелляцию компании о приостановке этого процесса.

Полностью ожидаемо, поэтому новость не более чем умеренно негативна. Решение суда не в пользу «Роснефти» — негативное событие для акционеров компании, однако мы считаем, что такой исход, скорее всего, был полностью ожидаем фондовыми рынками, и поэтому новость вряд ли существенно повлияет на котировки ROSN.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

ЕС предлагает снизить потолок цен на российскую нефть до $55 за баррель 

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на Минфин США, ЕС предлагает снизить в марте «потолок цен» на российскую нефть на $5 за баррель до отметки $55 за баррель. При этом США намерены сначала получить мнение МЭА касательно потенциального влияния предлагаемой меры на рынок нефти. Напомним, что с 5 декабря потолок цен на российскую нефть был установлен на уровне $60/барр. В феврале цена Urals, по данным Министерства финансов, составляла $50 за баррель.

Позиция России состоит в том, что нефть странам, применяющим «потолок цен», продаваться не будет. В то же время стоимость Urals сейчас ниже «потолка» даже после предлагаемого снижения; цена на эту марку зависит в том числе от динамики закупок российской нефти в Индии и Китае. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон