Новатэк опубликовал сильные финансовые результаты за 3К17

Выручка составила 130,7 млрд руб. (-2,4% по сравнению с прогнозом АТОНа, +1% по сравнению с консенсус-прогнозом), показатель EBITDA достиг 45 093 млн руб. (+4,3% по сравнению с прогнозом АТОНа, +0,9% по сравнению с консенсус-прогнозом). Показатель чистой прибыли также оказался немного выше, составив 37 737 млн руб. (+4,4% по сравнению с прогнозом АТОНа, +8,4% по сравнению с консенсус-прогнозом). OCF компании достиг 35,1 млрд руб, что способствовало высокому показателю FCF на уровне 23,1 млрд руб., который, тем не менее, оказался ниже, чем в предыдущем квартале (-22% кв/кв). За 9M2017 FCF Новатэка составил 98,0 млрд руб. (+3% г/г).

Результаты оказались несколько выше нашего прогноза, а чистая прибыль — намного выше консенсус-прогноза, однако мы не ожидаем какой-либо реакции рынка на результаты, поскольку они в настоящий момент не имеют преимущественного влияния на динамику акций компании, когда рынок сфокусирован на предстоящем запуске проекта Ямал СПГ и Дне стратегии, намеченном на 12 декабря. Новатэк проведет телеконференцию сегодня в 16:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать обновленную информацию по операционной деятельности компании, в частности, прогноз по добыче на оставшиеся месяцы года, а также прогноз на 2018 в контексте снижения добычи в 2017. Кроме того, компания, вероятно, расскажет о предстоящем запуске Ямал СПГ и о других СПГ-проектах. Информация для набора: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания и Европа: +44 (0) 330 336 9105; США: +1 719 325 2202. Код подтверждения: 4622260.

АТОН

НОВАТЭК планирует отчитаться по МСФО за 3 кв. 2017 г. завтра, в среду, 25 октября. Мы оцениваем выручку за 3 кв. 2017 в 129 млрд руб. (2,19 млрд долл.) – на уровне предыдущего квартала и на 2% выше, чем в 3 кв. 2016 г. Мы полагаем, что EBITDA составила 44,5 млрд руб. (0,75 млрд долл.), увеличившись на 1% год к году и на 2% квартал к кварталу. В пересчете на доллары это соответствует росту EBITDA на 11% год к году и снижению квартал к кварталу на 1%. Как следствие, рентабельность по EBITDA уменьшится на 0,3 п.п. год к году и вырастет на 0,6 п.п. квартал к кварталу до 34,5%. Мы ожидаем, что чистая прибыль снизится на 4% год к году, но вырастет более чем в десять раз квартал к кварталу до 35 млрд руб. (0,59 млрд долл.).

            
В самом конце года возможны важные корпоративные события.

В 4 кв. 2017 г. основными корпоративными событиями должны стать презентация новой стратегии компании, намеченная на 12 декабря, и запуск первой очереди проекта «Ямал СПГ». Кроме того, менеджмент активно изучает возможности для транспортировки и сбыта газа потенциального нового проекта «Арктик СПГ 2». Для прогнозов на 2018 г. существенным будет рост инвестиций, связанный как с вовлечением в эксплуатацию новых месторождений, так и с подготовкой к реализации Арктик СПГ 2. Сейчас компания находится на стадии трансформации в крупного игрока на рынке СПГ, а также жидких УВ. Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции по итогам 3 кв. могут быть уточнены планы добычи на 2018, но планы на более длительный срок станут известны в декабре. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

Уралсиб
    

Новатэк построит терминал по перевалке СПГ на Камчатке 

Компания вчера сообщила, что подписала с правительством Камчатского края соглашение о сотрудничестве по созданию морского терминала по перевалке сжиженного природного газа (СПГ) общей мощностью 20 млн т год. Стороны договорились о создании благоприятных экономических и организационных условий для строительства морского терминала по перевалке СПГ с судов-газовозов ледового класса на обычные газовозы на восточном побережье полуострова Камчатка. Проект позволит оптимизировать дорогой парк танкеров ледового класса, необходимый для обслуживания СПГ-проектов Новатэка (Ямал СПГ и Арктик-2 СПГ) и осуществлять поставки СПГ через Северный морской путь, а также может стать базой для перевалки СПГ для покупателей из Азиатско-тихоокеанского региона. Более того, терминал по перевалке создаст условия для газификации Камчатки за счёт использования отпарного газа перевалочного терминала для производства электроэнергии и поддержки коммунального хозяйства полуострова. Новатэк не раскрыл ожидаемые капзатраты на этот проект.

( Читать дальше )

Аналити Атона ожидают услышать обновленную информацию об операционной деятельности компании:

Завтра, 25 октября, Новатэк должен опубликовать свои финансовые показатели за 3К17, традиционно открыв сезон отчетности российских нефтегазовых компаний. Мы ожидаем, что выручка компании достигнет 133 868 млн руб. (+ 3,9% кв/кв, + 5,8% г/г) за счет поддержки от индексации тарифов на газ с 1 июля, роста цен на нефть (51,7 долл. /барр. Brent), практически неизменного курса рубля и положительного лага экспортной пошлины. Мы прогнозируем, что EBITDA останется неизменной кв/кв и г/г на уровне 43 249 млн руб. Чистую прибыль поддержит позитивный эффект курсовых разниц (сумма прибыли от курсовых разниц и дохода от аффилированных компаний, который очень чувствителен к колебаниям рубля) в размере 9 014 млн руб., и она составит 36 160 млн. руб. — намного выше очень низкого уровня в 3 243 млн руб., наблюдавшегося во 2К17 и ставшего результатом противоположного эффекта курсовых разниц, но близко к 36 494 млн руб. за 3К16. Новатэк проведет телеконференцию 26 октября в 16:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать обновленную информацию об операционной деятельности компании, в частности, прогноз по добыче на оставшуюся часть года, а также прогноз на 2018 в контексте снижения добычи в 2017 году. Кроме того, компания, вероятно, расскажет о предстоящем запуске Ямал СПГ и о других СПГ-проектах. Информация для набора: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания и Европа: +44 (0) 330 336 9105; США: +1 719 325 2202. Код подтверждения: 4622260.

Новатэк купит газовый проект у Еврохима    

Коммерсант пишет, что Новатэк планирует купить Севернефть Уренгой у Еврохима, российского производителя минеральных удобрений. Этому газовому проекту принадлежит лицензия на Западно-Ярояхинский блок, прилегающий к месторождениям Арктикгаза Новатэка (СП с Газпром нефтью). Добыча на этом участке составила 725 млн куб м природного газа в 2016 и 92 тыс т конденсата. Проект на данном этапе находится на стадии снижения добычи.

Цена приобретения пока не называется, в то время как Еврохим заплатил 6,7 млрд руб. за актив в январе 2012 ($400 млн на тот момент). Новатэк может быть заинтересован в этом небольшом активе, поскольку он может поддержать падающую добычу компании, а также обещает некоторую синергию с ее существующими основными активами. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Новатэка и ждем объявления ценовых параметров сделки.

АТОН

Новатэк и Лукойл планируют принять участие в разведке шельфовых месторождений в Ливане  

СМИ сообщают, что Новатэк и ЛУКОЙЛ хотят принять участие в тендере на разведочные работы на нескольких шельфовых блоках на шельфе Ливана в Средиземном море. Ресурсы газа в Левантийском бассейне могут составлять 3,5 трлн куб м. Некоторые блоки, которые Ливан может продать через тендеры, являются предметом территориального спора между Ливаном и соседним Израилем.

Обе компании уже выражали свой интерес к Ливану ранее, когда они участвовали в предквалификационном отборе в 2013. Поскольку пока рано говорить о возможном входе компаний в проекты, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Новатэка и ЛУКОЙЛа

АТОН

Новатэк выиграл право пользования двумя новыми лицензионными участками на Ямале и Гыдане 

Новатэк в пятницу сообщил, что его дочерние компании Арктик СПГ-2 и Новатэк-Юрхаровнефтегаз получили право пользования на два лицензионных участка на полуостровах Ямал и Гыдан. Арктик СПГ-2 выиграло аукцион на право пользования участком недр, включающим Штормовое месторождение, с целью геологического изучения, разведки и добычи углеводородного сырья. Участок расположен на полуострове Гыдан и частично в акваториях Гыданской и Обской губ Карского моря, граничит с Утренним месторождением компании, его потенциальные ресурсы углеводородов составляют 7 932 млн бнэ. Лицензия выдается сроком на 30 лет. Новатэк заплатил за него 1 040 млн руб. Другой участок недр, включающий Верхнетиутейское и Западно-Сеяхинское месторождения, расположен на полуострове Ямал в непосредственной близости с Южно-Тамбейским месторождением (источник сырья для Ямал СПГ), его ресурсный потенциал составляет 8 747 млн бнэ углеводородов. Лицензия выдается сроком на 27 лет. Новатэк заплатил за него 6 425 млн руб.

( Читать дальше )

МРСК Северо-Запада: итоги телеконференции по результатам за 1П17 по МСФО

Возврат сглаживания. Компания поделилась позитивным взглядом на перспективы возврата сглаживания в 2017-2018: оно уже включено в тарифы в Вологдаэнерго, и МРСК Северо-Запада ожидает, что в скором времени удастся включить его в тарифы в трех других филиалах, регулируемых методом RAB. По оценкам компании, в 2018 удастся получить более 5 млрд руб. в форме сглаживания, однако эта сумма ограничена темпом роста тарифа по методу «инфляция минус».

Технологическое присоединение. МРСК Северо-Запада прогнозирует рост выручки по технологическому присоединению в 2017 из-за наличия контрактов на подключение к сети с крупными потребителями (Газпром, ЛУКОЙЛ, Новатэк, Росавтодор). Компания отметила, что в 2018, когда присоединение объектов с максимальной мощностью до 150 кВт станет льготным, повысится спрос со стороны малого и среднего бизнеса, что поддержит тренд роста выручки.

( Читать дальше )

Total хочет принять участие в проекте Новатэка Арктик СПГ-2    

Как сообщает Коммерсант, со ссылкой на французское издание La Gazette de l'Eco Economie, французская нефтегазовая компания Total планирует принять участие в проекте Новатэка Арктик СПГ-2. Компания уже участвует в проектах Ямал СПГ с долей 20%, и ей также принадлежит 18,9% в Новатэке. Total ожидает, что строительство следующего проекта СПГ Новатэка начнется в 2019, в то время как ранее гендиректор Новатэка Леонид Михельсон заявлял, что новый проект СПГ может быть запущен в 2020-2023 с максимальной локализацией производства в России, включая кольскую верфь, строительство которой ведется в настоящий момент. Мощность проекта составит 18 млн т (против 16,5 млн т у Ямал СПГ), Total также впервые объявила о предполагаемой стоимости проекта — $10 млрд против $27 млрд для Ямал СПГ.

Мы считаем логичным увидеть Total в качестве партнера Новатэка в его следующем проекте СПГ, учитывая, что французская компания имеет богатый опыт работы с Россией и с Новатэком, в частности. Мы не ожидаем какой-либо реакции рынка на эту новость, поскольку проект Арктик СПГ-2 находится на предварительном этапе, и мы полагаем, что рынок еще не учитывает этот новый проект в цене.

АТОН

Новатэк провел телеконференцию по итогам результатов за 2К17

Телеконференцию вчера провел финансовый директор Новатэка Марк Джетвей. Ниже мы представляем наиболее важные моменты.

Капзатраты. Новатэк подтвердил прогноз по капзатратам на уровне 40 млрд руб. в 2017 и ожидает, что капзатраты вырастут в следующие 2-3 года, поскольку набирают обороты новые проекты, такие как Кольская верфь в Мурманской области, предназначенная для будущих СПГ-проектов, Арктик СПГ-2, Балтик СПГ и т.д. Новатэк предварительно оценивает капзатраты в 60 млрд руб. в год в 2018-19 гг.

Дивиденды. Несмотря на рост FCF на фоне сокращения капзатрат в 2017 (мы ожидаем, что FCF Новатэка в 2017 составит 140 млрд руб., что нам кажется достижимым показателем, учитывая, что в 1П17 FCF составил 77 млрд руб.), компания будет придерживаться своей действующей дивидендной политики, которая предполагает выплату 30% от прибыли по МСФО. Компания ожидает, что капзатраты в перспективе вырастут, и хочет быть готовой к этому.

Ямал СПГ. Новатэк ожидает, что Ямал СПГ начнет выплачивать долг, включая акционерные займы, с 2019 года.

Мы считаем результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Новатэка.

АТОН