«НОВАТЭК» представил отчетность по МСФО за III квартал 2020 г. Выручка уменьшилась на 13,4%, до 163,8 млрд руб., что было обусловлено в основном снижением мировых цен на энергоносители. При этом дополнительное давление на выручку оказало сокращение объемов продаж СПГ непосредственно компанией в связи с ростом продаж СПГ в рамках долгосрочных контрактов проекта «Ямал СПГ» (который не консолидируется в отчетности«НОВАТЭКа»). Между тем, общий объем производства углеводородов компанией в отчетном периоде увеличился на 3,6%, до 150,4 млн барр. нефтяного эквивалента, в том числе добыча природного газа (с учетом доли в добыче совместных предприятий) поднялась на 4,5%, до 19,1 млрд кубометров.

Нормализованный показатель EBITDA дочерних обществ просел на 9,1%, до 51,3 млрд руб., а показатель с учетом доли в совместных предприятий опустился на 10,2%, до 93,9 млрд руб. Чистая прибыль акционеров рухнула 96,4%, до 13,2 млрд руб., при этом нормализованная чистая прибыль (без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц) снизилась на 26,4%, до 35,7 млрд руб. Отметим, что именно на последний показатель компания ориентируется при расчете дивидендов.

( Читать дальше )

Результаты «НОВАТЭКа» отражают ожидаемый рост после слабого 2К. Выручка и EBITDA от дочерних обществ увеличились на 14% и 36% кв/кв соответственно. При этом результаты в целом находятся близко к консенсус-прогнозам, в то время как убыток от курсовых разниц оказал серьезное давление на чистый финансовый результат.

FCF группы вернулся в положительную зону (9.5 млрд руб.) за счет роста денежных средств, полученных от операционной деятельности (+41% кв/кв) и снижения капзатрат (-35% кв/кв).

Завтра НОВАТЭК проведет телеконференцию, в ходе которой мы сосредоточимся на комментариях по прогнозам и оценке рисков, связанных со второй волной COVID-19, новостях о ходе реализации ключевых проектов, а также на информации по дивидендам.

Финансовые результаты за 3К20 указывают на восстановительный рост кв/кв, но при этом находятся вблизи консенсус-прогнозов.

Атон

Выручка составила 163,8 млрд руб. (-2% против оценок АТОНа и консенсус-прогноза), показав рост на 14% кв/кв (-13% г/г) на фоне роста цен на газ (средняя цена реализации газа НОВАТЭКа без учета НДС на внутреннем и внешнем рынках повысилась на 2.6% кв/кв), а также благодаря росту реализации жидких углеводородов (+29.6% кв/кв). Нормализованная EBITDA дочерних обществ составила 51.3 млрд руб. (+36% кв/кв), что на 1% ниже оценки АТОНа и на 2% выше консенсус-прогноза. Нормализованная EBITDA с учетом долей НОВАТЭКа в СП составила 93.9 млрд руб. (+32% кв/кв; -10% г/г). Прибыль, приходящаяся на акционеров НОВАТЭКа, составила 13.2 млрд руб. (на 15% выше консенсус-прогноза, на 64% выше оценок АТОНа), существенное давление на прибыль оказал убыток от курсовых разниц. Скорректированная чистая прибыль составила 35.7 млрд руб. (-26% г/г; +68% кв/кв).

( Читать дальше )

Yandex N.V. (+1,78%) отчитается за третий квартал по МСФО.

Консенсус-прогноз предполагает выручку в размере 58 млрд руб., EBITDA на уровне 13 млрд руб., а прибыль в размере 6,5 млрд руб. Главными драйверами роста показателей должны были выступить сегменты транспорта, фудтех-услуг и облачных В2В-сервисов.

Ожидаем, что акции останутся в восходящем тренде, хотя не исключаем результатов по EBITDA и выручке ниже, чем закладывается в прогнозе.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«НОВАТЭК» (-0,37%) представит результаты МСФО за июль-сентябрь.

Согласно консенсусу, выручка компании будет на уровне 171,5 млрд руб., EBITDA достигнет 91 млрд руб., а прибыль составит 29 млрд руб. На финансовые показатели могло оказать положительное влияние восстановление цен на СПГ в Европе, однако полностью влияние этого фактора раскроется только в четвертом квартале.

«НОВАТЭК» планирует опубликовать результаты за третий квартал 2020 года по МСФО 28 октября, на следующий день состоится телефонная конференция.

EBITDA дочерних компаний вырастет на 29% кв/кв. Мы считаем, что результаты «НОВАТЭКа» в 3К20 будут лучше, чем кварталом ранее, благодаря восстановлению цен на сырьевых рынках. Цена нефти марки Brent, которая в основном влияет на выручку «НОВАТЭКа» от реализации жидких углеводородов и выручку проекта «Ямал СПГ», увеличилась на 36% кв/кв до 42,7 долл./барр. в 3К20, спотовая цена газа (TTF) выросла на 80% кв/кв до 2,7 долл./млн БТЕ.

Объем продаж СПГ непосредственно «НОВАТЭКом» сократился на 11% кв/кв и на 28% г/г до 2,2 млрд куб. м в связи с ростом продаж СПГ в рамках долгосрочных контрактов проекта «Ямал СПГ», который не консолидируется в отчетности «НОВАТЭКа».

В результате мы ожидаем роста выручки «НОВАТЭКа» в 3К20 на 17% кв/кв до 169 млрд руб. (2,3 млрд долл.), а нормализованной EBITDA1 дочерних компаний – на 29% кв/кв до 49 млрд руб. (0,7 млрд долл.). EBITDA Ямал СПГ, по нашим оценкам, увеличится на 17% кв/кв до 28 млрд руб., а совокупная EBITDA – до 90 млрд руб. (1,2 млрд долл.), что на 26% выше уровня 2К20.

( Читать дальше )

В среду (28 октября) НОВАТЭК опубликует финансовые результаты за 3К20.

Мы ожидаем увеличения выручки до 166.4 млрд руб. (+16% кв/кв) в результате роста цен на газ (хаб NBP в Великобритании: +72% кв/кв до 93.3/тыс. куб. м, TTF: +56% кв/кв до $96.8/ тыс. куб. м), частично нивелированного снижением объемов реализации природного газа (-2% кв/кв). Мы прогнозируем EBITDA на уровне 52.0 млрд руб. (+38% кв/кв) с увеличением рентабельности EBITDA до 31% с 26% во 2К20. С учетом доли НОВАТЭКа в СП мы оцениваем EBITDA на уровне 90.0 млрд руб. (+26% кв/кв).

По нашему прогнозу, чистая прибыль компании окажется под давлением (8.0 млрд руб. против 41.6 млрд руб. во 2К20) из-за убытков от курсовых разниц по проекту Ямал СПГ, приходящихся на НОВАТЭК. Мы также отмечаем получение в 3К20 последнего транша от продажи 40%-ной доли в проекте в Арктик СПГ-2 в размере $2.1 млрд, что дополнительно поддержит денежный поток.

Телеконференция состоится 29 октября 2020 (четверг) в 16:00 МСК (13:00 по Лондону); телефоны для подключения: +7 495 213 1767 (Россия), +44 (0) 330 336 9125 (Великобритания); ID конференции: 3251242. В ходе телеконференции мы сосредоточимся на комментариях менеджмента относительно текущей макроэкономической ситуации, прогнозах и оценке рисков, связанных со второй волной COVID-19, последних данных о ходе реализации ключевых проектов, а также информации по дивидендам.

Атон

НОВАТЭК в III кв. увеличил добычу газа на 4,5%, продажу снизил на 0,8%, в т.ч. за рубежом — на 28%

НОВАТЭК в третьем квартале текущего года увеличил добычу углеводородов на 3,6% — до 150,4 млн баррелей нефтяного эквивалента, при этом производство газа выросло на 4,5% к уровню того же периода 2019 года — до 19,13 млрд куб. м, производство жидких углеводородов упало на 0,6% — до 3,024 млн т, сообщила компания. Продажа газа в отчетном периоде упала на 0,8% — до 16,56 млрд кубометров при этом в России компания увеличила сбыт на 5,1% — до 14,36 млрд куб. м, за рубежом снизила на 27,6% — до 2,2 млрд кубометров.

Компания радует ростом операционных показателей в 3 кв. При этом факт падения объемов реализации на международных рынках обусловлен тем, что выросли доли прямых продаж Ямала СПГ по долгосрочным контрактам, а на споте — снизились. НОВАТЭК 28 октября опубликует отчетность за 3 кв., мы ждем улучшения финрезультата по сравнению со 2 кв.2020 г.

Промсвязьбанк

Новатэк: обзор операционных результатов за 3К20          

В 3К20 добыча природного газа (с учетом доли в добыче СП) составила 19.1 млрд куб. м (+3.4% кв/кв, +4.5% г/г). Объем реализации природного газа снизился до 16.6 млрд куб. м (-2.0% кв/кв, -0.8% г/г), в том числе продажи в России составили 14.4 млрд куб. м (-0.5% кв/кв, +5.1% г/г), на международных рынках — 2.2 млрд куб. м (-10.9% кв/кв, -27.6% г/г). Компания отметила, что снижение объемов реализации на международных рынках связано с уменьшением доли продаж Ямала СПГ на спотовом рынке через акционеров, включая долю НОВАТЭКа, и при этом увеличении доли прямых продаж Ямала СПГ по долгосрочным контрактам.

НОВАТЭК представил в целом нейтральные операционные результаты. Финансовые результаты за 3К20 компания планирует опубликовать 28 октября. Кроме того, на конференции FLAME 2020 зампред правления НОВАТЭКа Марк Джитвэй подтвердил планы по запуску 4-й технологической линии Ямал СПГ к концу 2020 и подчеркнул, что готовность проекта Арктик СПГ 2 на настоящий момент составляет 21%.

Атон

АТОН на прошлой неделе провел День нефтегазового сектора с участием «НОВАТЭКа» и «Газпрома». Мы обсудили текущую макроэкономическую обстановку, работу компаний в непростом 2020 году, а также перспективы на будущее. Далее мы выделяем основные ключевые моменты. Как мы писали в нашем отчете «Российские газовые компании: Хороший потенциал роста в долгосрочной перспективе» от 14 сентября, мы предпочитаем газовые компании нефтяным и подтверждаем наши рейтинги выше рынка по «НОВАТЭКу» (цель – $187) и «Газпрому» (цель – $7.2).

            

Макроэкономический фон

С фундаментальной точки зрения, газовый рынок остается устойчивым. Спрос на газ оказался довольно неэластичным – его снижение в 2020 связано скорее с погодными условиями, чем глобальными локдаунами. Спрос на СПГ с начала года вырос на 4% г/г, при этом большая часть роста приходится на Китай и Индию (Китай +9% г/г, Индия +20% г/г).

Прогноз по ценам. Основные мировые производители скорректировали свои объемы производства, существенный спад наблюдался в производстве СПГ (примерно 200 млн куб. м/сут. с начала года). При благоприятных погодных условиях цены могут достичь $5-6.5/млн БТЕ уже этой зимой, при этом рост будет ограничен возвращением на рынок объемов СПГ по мере возврата цен к уровням, превышающим затраты на СПГ в США. В долгосрочной перспективе ожидается рост цен, поддерживаемый увеличивающимся спросом и снижением объемов нового производства на рынке (с начала 2020 не было принято ни одного FID по СПГ; инвестиционный цикл составляет 4-5 лет). Равновесные цены оцениваются в районе $6-7/млн БТЕ.

( Читать дальше )

Добыча нефти в РФ за 9 мес. снизилась на 7,8%, до 386,77 млн т — ЦДУ ТЭК

Объем добычи нефти и газового конденсата в России за три квартала 2020 года снизился на 7,8% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года и составил 386,77 млн тонн, сообщается в оперативной сводке ЦДУ ТЭК. Среднесуточная добыча зафиксирована на уровне 10,35 млн баррелей. Поправка на високосный год учтена. В сентябре 2020 года в России добыто 40,65 млн тонн нефти с газовым конденсатом, что на 11,8% ниже показателя сентября 2019 года. Среднесуточная добыча зафиксирована на уровне 9,93 млн баррелей.

По сравнению с августом добыча нефти снизилась широким фронтом по всем компаниям, за исключением операторов СРП и НОВАТЭКа. Сильнее всего – у Татнефти и Газпром нефти. Совокупно добыча упала на 2,5% по сравнению с августом. Снижение добычи обусловлено продолжением действия соглашения ОПЕК+. Но если пересчитать на посуточные объемы в баррелях, то в сентябре добыча выросла на 0,7% — до 9,9 млн барр./день.

Промсвязьбанк

Сегодня у нас две инвестиционные идеи из сектора нефтянки — Shell и «НОВАТЭК».

Сегодня ночью по московскому времени Трамп сделал очередной ход конем — заявил, что он заболел коронавирусом. Рынки нервничают. Вчера начала корректироваться нефть на новостях из Ливии. Сегодня это движение вниз продолжилось. Сильно снижается весь нефтяной сектор. Нефтяные бумаги интересны на долгосрочную перспективу. Сейчас это стало более актуально и прошла очередная просадка.

По американскому рынку две инвестидеи. Первая была Chevron. Сейчас еще и Shell. Компания занимается нефтедобычей, нефтепереработкой и реализацией нефтяных продуктов. Она уже практически на уровне своего мартовского минимума. То есть на том уровне, когда нефть стоила нулевую величину…

Из российских бумаг интересна покупка «НОВАТЭКа». Там прошла небольшая новость о том, что компания сняла свои гарантийные обязательство по определенным кредитным договорам Ямалского проекта. Это позитивно, освобождает его от ограничений на выплату дивидендов. Кроме того после коррекции бумага также выглядит неплохо технически.

Дубинин Иван
ИК «Финам»