Сегодня финансовую отчетность по МСФО представил «ЛУКОЙЛ». Результаты 3 кв. оказались вровень с консенсусом по чистой прибыли и лучше – по выручке и EBITDA. Компания ожидаемо нарастила ключевые финпоказатели благодаря высоким ценам на нефть и нефтепродукты, а также за счет увеличения добычи и объемов реализации. Полагаем, что и в 4 кв. результаты «ЛУКОЙЛа» будут сильными. В целом, считаем текущий год успешным для компании, что позволит выплатить хорошие дивиденды акционерам. Совокупно за год ожидаем 750 руб./акцию, доходность – 11%.

Мы рекомендуем акции «ЛУКОЙЛа» к покупке с целевым уровнем 7750 руб./акцию.

«ЛУКОЙЛ» отчитался за 3 кв. 2021 г. ожидаемо сильно при поддержке роста цен на нефть и нефтепродукты, а также за счет увеличения добычи и объемов реализации.


( Читать дальше )

Лукойл: Финансовые результаты за 3К21: качество в приоритете

Результаты ЛУКОЙЛа были поддержаны улучшением макроэкономического фона и более благоприятной ценовой конъюнктурой и в целом совпали с ожиданиями рынка по EBITDA и чистой прибыли.

Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на ЛУКОЙЛ как на привлекательную историю стоимости с высокими дивидендами. ЛУКОЙЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.6x, предлагая дисконт 5% к отраслевым аналогам.


( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» представит отчетность за 3К21 по МСФО и проведет телефонную конференцию в среду, 24 ноября.

Как отмечалось в обзоре с прогнозами прибылей нефтегазового сектора, мы ожидаем, что результаты ЛУКОЙЛа за 3К21 будут сильными. После достаточно хороших показателей за 1П21 мы ожидаем дальнейших улучшений на фоне повышения рентабельности в сегменте переработки, ускорения роста операционных показателей и увеличения добычи нефти после смягчения ограничений ОПЕК+.

Мы полагаем, что EBITDA ЛУКОЙЛа по итогам квартала будет на уровне $4,9 млрд, на 7% выше, чем кварталом ранее, а свободный денежный поток увеличится на 64% относительно 2К21 до $2,2 млрд, т. к. оборотный капитал должен был нормализоваться. Мы не предвидим существенных однократных расходов, соответственно, чистая прибыль компании может составить $2,7 млрд, что примерно на 6% выше значения за предыдущий квартал. По нашим прогнозам, свободный денежный поток за 3К21 будет на 33% выше квартального среднего в 1П21, что говорит о возможности дальнейшего повышения дивидендных выплат. Совет директоров ЛУКойла ранее рекомендовал дивиденды в размере 340 руб. на акцию, исходя из свободного денежного потока за 1П21, что подразумевает полугодовую дивидендную доходность 4,7%.

( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» в среду, 24 ноября, представит финансовые результаты по МСФО за третий квартал 2021 года.

Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет на 60,9% г/г до 2345 млрд руб., EBITDA – на 75,4% г/г до 355 млрд руб. Чистая прибыль акционеров может увеличиться в 3,8 раза и достигнуть 194 млрд руб.

Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов.  Мы полагаем, что в третьем квартале FCF покажет положительную квартальную динамику за счёт уменьшения оборотного капитала и роста цен на нефть. В результате расчётный размер дивиденда за третий квартал может составить 200-240 руб. на акцию, что соответствует 3,0% — 3,6% доходности.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 64,9% г/г и 5,9% кв/кв. Дополнительную поддержку окажет рост добычи углеводородов (без учёта проекта «Западная Курна-2») на 13,1% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+ и увеличением объёма добычи газа. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ должен опубликовать свои финансовые результаты за 3К21 в среду, 24 ноября.

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 2 315 млрд руб. (+5% кв/кв), отражая повышение цен на нефть (Urals прибавила 5% кв/кв в рублевом выражении), а также рост добычи нефти на 4% кв/кв и объемов переработки на 10%. EBITDA, как ожидается, покажет лишь небольшой рост (+1% кв/кв до 342 млрд руб.) из-за небольшого увеличения операционных затрат, а рентабельность EBITDA должна остаться неизменной на уровне 15%. По нашим оценкам, чистая прибыль составит 182 млрд руб. против 190 млрд руб. во 2К21.

Атон

Телеконференция: 24 ноября 2021 года (среда), 15:00 по Москве (12:00 по Лондону). Чтобы получить данные для подключения к телеконференции, зарегистрируйтесь на сайте ЛУКОЙЛа. Во время телеконференции мы сконцентрируемся на прогнозах компании по производству и капзатратам на 4К21-2022.

Вчера «Газпром нефть» представила итоги 3К21 по МСФО и провела телефонную конференцию. Выручка компании увеличилась на 14% по сравнению с предыдущим кварталом до $11,1 млрд, EBITDA — на 12% до $2,9 млрд, чистая прибыль — на 6% до $1,9 млрд.

Показатель EBITDA и чистая прибыль в целом соответствовали нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу Интерфакса. Как мы и ожидали, ключевыми факторами роста прибыли стали значительное увеличение как объемов переработки, так и ее рентабельности. Дивиденды за 9М21, рекомендованные в начале этой недели, в размере 40 руб. на акцию (доходность 7,6 %), подразумевают коэффициент выплаты 52% от чистой прибыли; можно предположить, что руководство, скорее всего, решило округлить рассчитанный дивиденд.

Свободный денежный поток Газпром нефти за 3К21 оказался значительным — $2,4 млрд. чему способствовали дивиденды от СП в размере $0,4 млрд (в том числе $220 млн от Арктикгаза и $40 млн от Мессояханефтегаза) и высвобождение оборотного капитала на $0,9 млрд.

В ходе телефонной конференции руководство подчеркнуло, что производственные мощности компании загружены почти полностью и для дальнейшего наращивания добычи в следующем году планируется увеличить бурение и капиталовложения. Хотя по итогам 9М21 инвестпрограмма составила 278 млрд руб., компания подтвердила, что по итогам года ее объем будет близок к 450 млрд руб. Газпром нефть планирует закрыть сделку по созданию СП Меретояханефтегаз с Лукойлом в 2К22. Мы ожидаем, что Лукойл в рамках сделки заплатит Газпром нефти около $1 млрд за создание СП.

Громадин Андрей
Sberbank CIB

Газпром нефть: основные итоги телеконференции по результатам за 3К21     

18 ноября Газпром нефть провела телеконференцию по результатам за 3К21. Ниже мы приводим ее основные итоги.

— У компании практически нет свободных производственных мощностей, и к концу года они совсем закончатся. В дальнейшем Газпром нефть планирует нарастить темпы бурения, чтобы повысить добычу, что позволит обеспечить рост производства углеводородов на 10% г/г в 2022.

— Прогноз по капзатратам был подтвержден на уровне 450 млрд руб. в этом году, при этом инвестиции вырастут кв/кв в 4К21. В 2022, как ожидается, капзатраты несколько увеличатся по сравнению с 2021.

— Газпром нефть придерживается практики выплаты промежуточных дивидендов и продолжит выплачивать дивиденды дважды в год, а сроки будут зависеть от конъюнктуры на рынке.

— Сделку между Газпром нефтью и ЛУКОЙЛом по созданию СП на базе Меретояханефтегаз (дочернее предприятие Газпром нефти) планируется закрыть во 2К22.

В целом мы считаем телеконференцию Газпром нефть по итогам 3К21 нейтральной для динамики акций. Компания вскоре рассмотрит новую стратегию развития до 2035, и ее презентация должна стать позитивным катализатором.

Атон

Лукойл представил операционные результаты за 3К21 

Объем добычи углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 увеличился на 3.2% кв/кв до 2 132 тыс. барр./сут., что обусловлено динамикой внешних ограничений добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, а также ростом добычи газа. Добыча нефти выросла на 1.6% кв/кв до 1 587 тыс. барр./сут. (+2.5% кв/кв на российских активах и -18.3% кв/кв за пределами России). Объемы переработки увеличились на 8.7% кв/кв до 1 373 тыс. барр./сут., при этом переработка на российских активах выросла на 7.2% кв/кв до 894 тыс. барр./сут., на европейских — на 11.7% кв/кв до 478 тыс. барр./сут., что связано с восстановлением загрузки заводов после плановых ремонтов, а также с оптимизацией переработки на ряде НПЗ.

В целом ЛУКОЙЛ представил хорошие операционные результаты, влияние которых на динамику акций компании мы оцениваем как нейтральное. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, полагая, что финансовые показатели за 3К21 могут благоприятно повлиять на динамику ее стоимости. ЛУКОЙЛ торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.9x, что составляет дисконт в 2% к среднему мультипликатору по российским нефтедобывающим компаниям.

Атон

Минфин РФ предлагает корректировку налога на дополнительные доходы нефтяной отрасли    

Министерство финансов РФ предложило изменить режим налогообложения дополнительных доходов (НДД) в нефтегазовой отрасли. Режим может быть распространен на месторождения Западной Сибири, если они соответствуют следующим критериям: — компания должна добывать не меньше нефти, чем планировала при подаче заявки на разработку месторождения; — на горизонте пяти лет и далее общий финансовый эффект должен быть положительным; — порог выработанности месторождений должен составлять не менее 50% для третьей категории НДД (в нее входят зрелые месторождения Западной Сибири) и не более 1% для четвертой группы (в нее входят новые месторождения Западной Сибири); — для месторождений третьей группы общий объем добычи должен составлять не более 15 млн барр. в год; — для месторождений четвертой группы предложено ввести ограничение на объем общих запасов — до 300 млн барр.

Предложенные изменения в режим налогообложения дополнительных доходов направлены на стабилизацию и увеличение налоговых поступлений от сектора и стимулирование разработки нефтяных месторождений и положительны как для государства, так и для нефтяной отрасли. На данный момент налогообложение в отрасли остается крайне фрагментированным и сложноорганизованным. НДД был введен в порядке эксперимента в 2019 году с целью улучшения экономики нерентабельных запасов, доля которых в добыче растет по всей стране.

Атон

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал промежуточные дивиденды в 340 руб./акция

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 340 рублей на акцию, сообщает компания. Как сообщалось, скорректированный свободный денежный поток (FCF) за первое полугодие 2020 года составил 235,2 млрд руб. Согласно дивидендной политике компании, на дивиденды должно направляться не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. Таким образом, выплата в размере 340 руб. была ожидаемой для рынка.

Дивидендная доходность составляет 4,8%. По итогам 2021 года ЛУКОЙЛ может выплатить порядка 700 руб./акцию. Сохраняем долгосрочный положительный взгляд на компанию. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 7 750 руб. на акцию.

Промсвязьбанк