Газпром продолжает наращивать продажи в Европу   

Коммерсант пишет, что Газпром продолжает наращивать объемы продаж газа в Южную Европу и Турцию, устанавливая новые исторические рекорды из-за аномально жаркой погоды — с начала года до 15 июня Газпром увеличил поставки в Турцию на 22%, Венгрию — на 26,6%, Сербию — на 47,9%, Болгарию — на 12,6%, Грецию — на 10%, а общий экспорт в страны дальнего зарубежья вырос за этот период на 12,3% до 102,9 млрд куб м. Темпы роста замедляются после зимнего сезона, однако жаркая погода и низкие уровни запасов газа в европейских ПХГ позволяют поддерживать высокий спрос на газ Газпрома. Спотовые цены в европейских хабах пока никак не отреагировали, поскольку контракты Газпрома с привязкой к цене нефти ограничивают любой рост спотовых цен при стабильных ценах на нефть.

Продолжающийся рост продаж газа в Европу ПОЗИТИВЕН для Газпрома, хотя позитивный эффект ограничен стабильными ценами на газ. Тем не менее это означает, что наш прогноз по продажам на этот год (без изменений г/г) может оказаться существенно заниженным, а значит и финансовые прогнозы тоже. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Газпрома, отмечая недавнее снижение котировок.

АТОН

Голландское месторождение Гронинген может быть закрыто, позитивно для Газпрома

Коммерсант сегодня утром пишет, что граждане, общественные и экологические организации подали иски в административный суд Нидерландов, требуя закрыть газовое месторождение Гронинген, эксплуатация которого сохраняет угрозу землетрясений в окрестностях. Крупнейшее газовое месторождение в Европе, Гронинген, сократило добычу на 60% с пикового уровня, а его годовой лимит сейчас составляет 24 млрд куб м.

Закрытие Гронингена даст дополнительную возможность Газпрому расширить свое присутствие в Северной Европе через увеличение объемов экспорта газа. Газпром уже извлек выгоду от сокращения добычи Гронингена в последние годы, нарастив, в частности, поставки в Германию. В прошлом году Газпром установил новый рекорд экспортных поставок в страны дальнего зарубежья — 154 млрд куб м. И хотя есть риски альтернативных Газпрому поставок газа, такие как СПГ, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для Газпрома

АТОН

На прошлой неделе Газпром и Газпром нефть совместно организовали ежегодную поездку инвесторов и аналитиков на свои активы, на этот раз в Мекку российской газовой отрасли и сердце производственной базы Газпрома регион Надым-Пур-Таз, а также Новопортовское месторождение на полуострове Ямал. Обе компании представили новую информацию по своим долгосрочным стратегиям. Газпром рассказал детали своего плана по развитию ачимовских отложений, который предполагает существенный рост добычи газового конденсата. Мы посетили месторождение Заполярное самое крупное месторождение газа в России, которое обеспечивает Газпрому существенную гибкость в изменении объемов добычи. На Новопортовском месторождении Газпром нефть сообщила о дальнейших планах его разработки и рассказала о новой технологии многостадийного гидроразрыва пласта (МГРП), которая помогает существенно увеличить дебит скважины.

Стратегия Газпрома в области добычи

( Читать дальше )

Правительство не видит возможностей для повышения дивидендов Газпрома

Возможны только небольшие корректировки, но не радикальные изменения.

Инвестпрограмма сдерживает рост дивидендов. Вице-премьер РФ Аркадий Дворкович заявил вчера, что существенное повышение дивидендных выплат Газпрома не обсуждается правительством, поскольку инвестпрограмма, долговая нагрузка и налоговое бремя ограничивают такую возможность.

Дивиденд за 2017 г. едва ли превысит 8,5-9,0 руб. Рекомендованный дивиденд за 2016 г., 8,04 руб./акция, на 2% выше дивиденда за 2015 г. и предполагает доходность 6,5%. Коэффициент выплат по МСФО за 2016 г. составил только 20% в связи с корректировками чистой прибыли на неденежные статьи. С учетом позиции правительства рост дивиденда за 2017 г. выше 8,5–9,0 руб./акция маловероятен.

Уралсиб

Газпром продал 2,1% акций в рамках сделки репо   

Согласно различным источникам в СМИ, Газпром продал 2,1% своих акций через сделку репо. Сделка оценивается примерно в 61,7 млрд руб. и была закрыта 30 июня. Дочерняя компания Газпрома «Газпром Газораспределение» выкупит акции обратно не позднее 1 ноября 2018. Вторая сторона по этой сделке репо не раскрывается. Ведомости сообщают, что деньги могли быть использованы на покупку акций Газпромбанка — последний разместил 2,5% своих акций (с учетом эмиссии) на сумму 60 млрд руб., а дополнительные акции были куплены «Газпром Газораспределение» почти в полном объеме.

Газпром аккумулировал значительную долю казначейских акций — 6,5% — после покупки своих акций у ВЭБа в 2016. Продажа своих собственных акций через сделку репо может стать альтернативным источником фондирования для Газпрома, который сейчас реализует существенные капиталовложения. Мы не ожидаем какой-либо реакции рынка на эту новость.

АТОН

Газпром в I полугодии увеличил добычу газа на 18,4%

Газпром в первом полугодии 2017 года нарастил добычу на 36,2 млрд куб. метров по сравнению с аналогичным периодом 2016 года, это составляет 18,4%, сообщил глава концерна Алексей Миллер на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным.

Основной рост добычи был обеспечен экспортным направлением, т.к. на внутреннем рынке спрос увеличился на 9,7% до 11,2 млрд руб. Отметим, что хорошие темы роста добычи Газпрома еще связаны с низкой базой прошлого года, когда потребление газа монополии сокращалось. В целом, мы ожидаем, что 2017 год Газпром завершит ростом добычи около 450 млрд куб метров, т.е. рост около 7-8%. Замедление темпов роста во втором полугодии будет связано с высокой базой второго полугодия 2016 года, когда добыча компании начала расти.

Промсвязьбанк

Газпром начнет поставки через газопровод Сила Сибири в декабре 2019

Газпром и китайская CNPC договорились, что поставки российского газа через трубопровод Сила Сибири начнутся 20 декабря 2019. Такая договоренность была достигнута в ходе официального визита председателя КНР Си Цзиньпина в Россию. Газпром и CNPC подписали 30-летний контракт на поставку 38 млрд куб м в год российского газа через так называемый Восточный коридор (газ в трубопровод Сила Сибири будет подаваться с Чаяндинского и Ковыктинского месторождений) в мае 2014, и контракт вступил в силу годом позже. Глава Газпрома Алексей Миллер сообщил, что на настоящий момент компания завершила строительство 800 км трубопровода Сила Сибири, сварено в нитку 1050 км. Ранее сроки начала поставок не были четко определены — хотя первые поставки должны были начаться через четыре года после вступления контракта в силу, т.е. в мае 2019, у обеих сторон была возможность отложить поставки на два года, т.е. до 2021.

Хотя точная дата предполагает более высокую ответственность Газпрома, она, в целом, вписывается в сроки, которые ранее прогнозировал Газпром, и которые мы в настоящий момент учитываем в нашей модели. В связи с этим мы считаем, что новость никак не повлияет на котировки Газпрома.

АТОН

Стокгольмский арбитраж постановил взыскать с Нафтогаза в пользу Газпрома более $1,7 млрд — Миллер

Стокгольмский арбитраж постановил взыскать с Нафтогаза в пользу Газпрома более $1,7 млрд, сообщил глава компании Алексей Миллер в ходе пресс-конференции по итогам годового собрания акционеров. «Было промежуточное решение Стокгольмского арбитража. По предварительной экономической оценке, в соответствии с предварительным решением Стокгольмского арбитража взыскания с Нафтогаза в пользу Газпрома превышают $1,7 млрд. Вместе с тем, аргументация арбитров по многим вопросам промежуточного решения представляется недостаточной. И Газпром принял решение обжаловать промежуточное решение в апелляционном суде Швеции», — сказал А.Миллер.

Сумма достаточно приличная и составляет около 3,6% от текущей капитализации Газпрома. В то же время судебный процесс еще не завершен, поэтому пока это лишь предварительное решение. В этой связи мы бы пока не стали закладывать эту сумму в стоимость акций Газпрома.

Промсвязьбанк

Еврокомиссия предлагает, чтобы к Газпрому для осуществления поставок через Северный поток-2 присоединился другой российский производитель газа 

Как сообщают Ведомости, Европейская комиссия подготовила проект мандата для министров энергетики стран ЕС, который включает в себя требование частично распространить положения Третьего энергопакета на подводную часть трубопровода Северный поток-2. Это предполагает необходимость доступа третьих сторон к трубопроводу, означая, что к Газпрому, возможно, должна будет присоединиться другой российский газовый производитель. Тем не менее пока не ясно, будут ли эти предложения обязательными для Газпрома.

Мы сомневаемся, что такой позиции и желания европейских регуляторов будет достаточно, чтобы стимулировать либерализацию российского трубопроводного газа. Поскольку это крайне политизированный вопрос, являющийся исключительно внутренним делом России, Газпром вряд ли будет следовать этим предложениям в перспективе. Учитывая это, а также то, что предложения Еврокомиссии находятся на очень ранней стадии обсуждения, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ.

АТОН

Газпром утвердил новые условия контракта с Молдавией   

Совет директоров Газпрома вчера утвердил новые условия контракта на поставку газа с Молдавией. Привязанная к стоимости нефти цена в 1К17 установлена на уровне $146,75 за тыс куб м. В 2016 Молдавия платила $190 за тыс куб м, согласно Интерфаксу. Газпром обязуется поставить в страну 50,69 млрд куб м газа в 2017-2019 гг., а транзит через Молдавию в страны Балканского региона должен составить 16 млрд куб м в год. Молдавия потребляет около 3 млрд куб в год, из которых 1,8 млрд куб м приходится на Приднестровскую Республику. Последняя аккумулировала свыше $6 млрд долга за российский газ.

Молдавия — сравнительно небольшой импортер российского газа среди стран бывшего СССР (крупнейший импортер — Белоруссия), она закупила 3 млрд куб м в 2016, поэтому изменения цены для этой страны несущественны в контексте масштабов бизнеса Газпрома. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для котировок Газпрома.

АТОН