Сегодня на фоне очень слабого роста российского фондового рынка в группе лидеров повышения высокое место занимают депозитарные расписки ретейлера FixPrice, выросшие на 2,9% до 315 руб. за бумагу.

Поводом для роста стало сообщение группы компаний FixPrice в пресс-релизе о том, что её российская дочерняя компания ООО «Бэст Прайс» получила разрешение подкомиссии правительственной комиссии РФ по контролю за иностранными инвестициями на выплату в адрес головного общества группы ранее не выплаченных дивидендов за 2022 год в размере 9,8 млрд руб., с учётом применимых налогов. Благодаря этому событию у головного общества группы FixPrice теперь появляется возможность выплаты дивидендов своим акционерам.

В случае принятия советом директоров FixPrice решения рекомендовать выплату дивидендов за 2022 год компания дополнительно уведомит акционеров и инвесторов об этом событии. Напомним, что дивидендная политика FixPrice предусматривает выплату в качестве дивидендов не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но при условии, что её показатель долговой нагрузки, то есть отношение размера чистого долга к EBITDA, не превышает 1.

( Читать дальше )

Henderson Fashion Group — национальный лидер индустрии мужской мод

Henderson – лидер среди российских монобрендовых сетей мужской одежды. Компания позиционируется в сегменте «доступный люкс», где исторически высокую долю занимали мировые бренды, ушедшие с рынка РФ. Стратегия компании по переформатированию салонов транслируется в существенный рост продаж с кв.м. До конца текущего года компания может привлечь капитал посредством IPO для ускорения реализации данной стратегии. Мы считаем, что IPO Henderson – это возможность участия в широкой истории трансформации российской индустрии моды в пользу отечественных игроков. По нашим оценкам, на горизонте следующих 3-5 лет Henderson покажет самые высокие темпы роста выручки и маржу EBITDA среди публичных компаний потребительского сектора РФ и сможет выплачивать дивидендами более 50% прибыли.


( Читать дальше )

С момента обновления нашей идеи по распискам Fix Price 17 мая они выросли на 15% и сегодня достигли нашей целевой цены. В последние недели практически все расписки на Московской бирже показали существенный рост, что, вероятно, связано с надеждами на появление новостей по редомициляции. Менеджмент Fix Price пока что не заявлял о конкретных планах по редомициляции, однако расписки ретейлера также попали в тренд роста акций компаний, зарегистрированных не в РФ. При этом мы полагаем, что из-за замедления темпов роста бизнеса дальнейший потенциал в расписках Fix Price ограничен, в связи с чем сейчас хороший момент для фиксации прибыли.

Мы понижаем рейтинг по депозитарным распискам Fix Price с «Покупать» до «Держать», но сохраняем целевую цену 406,2 руб. Апсайд составляет 0,1%. Снижение рейтинга связано с достижением целевой цены.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

FixPrice представила операционные и частичные финансовые данные по итогам 1 кв. 2023 года.

Выручка Группы в 1 квартале 2023 года выросла на 5,2% г/г и составила 65,9 млрд рублей на фоне роста розничной выручки на 4,9% и оптовой выручки на 7,6%. Скорр. EBITDA составила 11,4 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA составила 17,4%. Чистая прибыль за период составила 5,9 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли за отчетный период составила 8,9%.

Оцениваем результаты нейтрально. LFL продажи снизились на 5,1% г/г, что компания связывает с эффектом высокой базы прошлого года. При этом средний чек вырос на 4,1% г/г, а трафик сократился на 8,8%. Впрочем, речи об ухудшении перспектив компании нет: FixPrice продолжает расширять сеть как в России, так и за рубежом, а число лояльных клиентов увеличивается. По планам, компания может открыть в этом году 750 магазинов (+13%). В целом, считаем, что Fix Price имеет неплохие преимущества на рынке товаров с низкой фиксированной ценой.

«Промсвязьбанк»

Защитные акции. На сегодняшний день к защитным акциям на российском рынке можно отнести те компании, которые имеют наименьшие санкционные риски и не зависят от экспорта и импорта, а также компании из сферы услуг и товаров первой необходимости. К ним можно отнести акции ритейлеров, таких как «Магнит», X5 Retail Group, Ozon и FixPrice, генерирующих компаний, такик как «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». Последние могут также выиграть от увеличения тарифов на электричество и снижения стоимости энергоресурсов для ее генерации.

Акции, которые принесут дивиденды. Консервативные инвесторы в первую очередь рассматривают покупки акций для пассивного дохода, при этом из числа наиболее надежных компаний с высоким кредитным рейтингом. Поэтому в текущем году им стоит обращать внимание на рекомендации СД по дивидендным выплатам среди «голубых фишек». Пока наиболее интересной историей выглядит «Сбербанк». Потенциал подорожания акций «Сбербанка» в текущем году, по нашим прогнозам, ограничен 23,5%, до 200 рублей за акцию.

( Читать дальше )

В 2022 году инфляция выступила ключевым драйвером роста финансовых показателей ритейлеров. В 2023 году, по нашим оценкам, она останется на высоком уровне в размере 7,5% г/г, безработица вырастет до 5,5%, ввиду чего рост среднего чека станет ключевым драйвером финансовых показателей ритейлеров. Отметим, что несмотря на трудную сложившуюся ситуацию в экономике, потребление среди населения оставалось стабильным, впрочем, заметна тенденция по переходу компаний сектора в сегмент дискауннтеров и расширению их бизнеса в этом направлении.

Мы рекомендуем к покупке следующие акции:

Магнит (целевая цена 5500 руб./акц.) – компания продемонстрировала уверенные операционные и финансовые результаты за 2022г, при этом имеет высокий уровень ликвидности, который может быть направлен на выплату дивидендов. Активно участвует в M&A мелких сетей. В 2023 году компания может увеличить выручку до 2,3 трлн руб, EBITDA до 167 млн долл.

X5 Group (целевая цена 1800 руб./акц.) – компания высокооперативно реагирует на текущие вызовы, при этом имея сильный финансовый профиль. За 9М компания увеличила сопоставимые продажи на 11,9% и имеет заметный дисконт к бумагам конкурента Магнита. Х5 является лидером в M&A и в оптимизации торгового ассортимента. В 2023 году ожидаем, что выручка увеличится до 2,8 трлн руб., EBITDA перевалить за 220 млрд руб.

( Читать дальше )

Мы полагаем, что бумаги ритейлеров продолжат находиться под влиянием общего настроения рынков, и ожидаем повышенную волатильность на фоне геополитических новостей.

Однако операционные показатели ритейлеров могут быть поддержаны стабильным спросом на товары первой необходимости (продукты питания, товары для детей, товары базовой гигиены), а также ажиотажными покупками впрок, которые, вероятно, увеличат средний чек и трафик ритейлеров в I квартале.

Буйлакова Анна
ФГ «Финам»

Среди защитных бумаг российских ритейлеров отметим FixPrice, а среди зарубежных – Walmart.