Инвестиционная идея

Apple — крупнейшая по рыночной капитализации ($ 2,44 трлн) компания в мире, владеющая одноименным брендом. Компания разрабатывает, производит и продает смартфоны, персональные компьютеры, планшеты, носимые устройства и аксессуары, а также предлагает ряд сопутствующих сервисов.

Мы рекомендуем «Покупать» акции AAPL с целевой ценой $ 168,8, что соответствует потенциалу 15,28%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Широкое распространение технологий 5G снизит продолжительность среднего цикла использования смартфонов и обеспечит повышенный спрос на новые модели iPhone.

Рост потребительской активности по мере выхода мировой экономики из кризиса также станет драйвером роста для компании.

Apple — один из наиболее ярких примеров успешной адаптации ценовой стратегии на основе инвертированной модели бритвы и лезвия.

Собственный магазин приложений App Store — безальтернативная платформа для разработчиков.

С 2025 года Apple может начать производство электромобилей совместно с крупным игроком.
           

Apple в представлении инвесторов — это самые передовые технологии, успешная бизнес-модель и быстрый рост капитализации, что подтвердили торги среды: бумаги продемонстрировали резкий взлет.

Если обратиться к графику, отражающему динамику котировок Apple, можно заметить, что они повышаются по экспоненте с начала июня. При этом на текущей неделе рост усилился, а в среду торговая сессия закрылась вблизи исторического максимума на отметке $144,57 за акцию, хотя S&P 500 завершил день вблизи уровней открытия.

Таким образом, котировки технологического гиганта повышаются седьмой день подряд, и это самая продолжительная серия роста с апреля, поднявшая рыночную стоимость Apple до $2,4 трлн. Мы прогнозируем продолжение ралли в течение следующих шести месяцев, поскольку продажи iPhone будут увеличиваться.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Тем не менее темпы роста акций Apple в этом году (9%) уступают двузначным показателям, отражающим позитивную динамику котировок других крупных технологических компаний. Например, NVDA, GOOG и ORCL прибавили 56%,48,5% и 33% соответственно. Вероятно, инвесторы ждали более детальной информации о потенциале роста Apple, в то время как ее конкуренты уже сообщили о существенных изменениях в ключевых направлениях бизнеса.

К тому же Apple отстала от S&P 500, который вырос на 16% с начала года, хотя компания обладает наибольшим весом в индексе с долей 6,2%. Считаем, что такой гэп создает дополнительный потенциал роста на горизонте до конца года.

Фундаментально поддерживают котировки устойчивый прогноз объемов продаж iPhone 12 и сильные ожидания в отношении следующей модели.

Тенденция перетока капитала в компании «стоимости», характерная для начала этого года, похоже, выдыхается. Инвесторы вновь отдают предпочтение акциям «роста», среди которых Apple – крупнейшая. До выхода квартального отчета 27 июля сохраняем осторожный прогноз роста до $170 за бумагу.
           

Совсем недавно мы с вами обсуждали планы Amazon по приобретению киностудии Metro-Goldwyn-Mayer, которая всем известна, прежде всего, серией фильмов о Джеймсе Бонде.

В среду стало известно, что корпорация Джеффа Безоса приобретет киностудию и телестудию с 97-летней историей за $8,45 млрд. Amazon заплатит на 40% выше рыночной стоимости, чтобы перебить предложения других потенциальных покупателей, Apple и Comcast. Тут стоит оговориться: даже после поглощения студии Amazon не получит 100% права на Джеймса Бонда.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

Американской корпорации достанется только половина прав. Вторая половина останется у Барбары Брокколи и ее брата Майкла Уилсона.

Дети одного из создателей Бондианы, Альберта Брокколи, продолжат решать организационные вопросы. Они будут определять, какой актер станет следующим лицом франшизы, когда стоит выпускать следующий фильм и стоит ли создавать новые проекты под известным именем.

У Джеффа Безоса – репутация осторожного инвестора. Из последнего стоит выделить покупку Whole Foods за 13,4 миллиарда долларов в 2017 году. Новая крупная покупка должна, прежде всего, помочь стриминговому сервису Amazon Prime Video. На сегодняшний день сервис может похвастаться 175 миллионами подписчиков. Только за прошлый год количество часов/просмотров выросло на 70%.

Компания постарается уже в ближайшее время догнать Netflix – лидера рынка. Параллельно с этим Amazon Prime Video решает проблему контента на своем сервисе. Студия MGM по-прежнему владеет более 4000 своих фильмов. Все картины могут перекочевать на площадку нового владельца.

Подобная покупка заставит остальных конкурентов присмотреться к покупке независимых киностудий. До последнего времени стриминговые сервисы полагались исключительно на собственные силы в создании контента. Конкуренция в этой сфере усиливается. Значит, нас могут ждать новые дорогие покупки.

На этом фоне вновь, как мы с вами и ожидали ранее, оживились бумаги Discovery и Viacom. Похоже, AT&T на очереди.

Держу все эти бумаги в новом инвестсертификате.

Apple впервые за пять лет стала первой в рейтинге самых дорогих брендов мира Brand Finance Global 500. Предыдущие четыре года эту строчку занимал Amazon. Смена лидера связана с опережающей динамикой рыночных показателей Apple: в 2020 году ее выручка росла на $100 млрд в квартал, капитализация достигла $2 трлн. При этом за счет развития экосистемы IOS корпорации удалось достичь максимальной диверсификации за всю свою историю. Совокупная стоимость Apple именно как бренда увеличилась за год почти на 90% против 15% у Amazon и составила $263,4 млрд.

Хотя данная оценка во многом носит экспертный характер, она принимает во внимание консенсус рынка по поводу ценности двух крупнейших компаний США. Amazon в год зарабатывает $419 млрд, а Apple — $325 млрд, при этом первая стоит $1,6 трлн, а вторая — $2,1 трлн. И разница этих оценок именно в степени диверсификации бизнеса. Amazon на 90% маркетплейс, активному развитию которого способствует сильный спрос на дистанционные сервисы. Apple половину дохода получает как производитель смартфонов, а остальные доли складываются из продаж линейки аппаратных и цифровых продуктов, причем доля последних в выручке с каждым кварталом расширяется. Это делает Apple более стабильной бумагой в плане динамики котировок. Зато Amazon может предложить более интересную доходность на коротких отрезках времени. Потенциал восстановления акций Apple в ближайшие полгода вряд ли превысит 9%. А акции Amazon за тот же период после возвращения котировок к прежним пикам способны вырасти еще на 11%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

Уровень удержания клиентской базы у Apple достиг 7-летнего максимума. 86% пользователей «яблочных» устройств и их программных продуктов намерены продолжать пользоваться данной экосистемой. Даже в наименее крупном сегменте смарт-часов интерес держится на высоком уровне: 37% респондентов собираются приобрети последнюю модель Apple Watch. Эти выводы основаны на исследовании StreetInsider.

Схожие оценки, но без конкретных цифр дает швейцарский UBS, который провел аналогичный опрос среди 7000 пользователей в США, Европе и Азии. Их заключение также однозначно говорит о рекордном – но не за 7, а за последние пять лет – интересе к продукции Apple в сравнении с конкурентами. На основании этих данных UBS в очередной раз подтвердила свою рекомендацию по акциям AAPL, подвинув целевую цену до $155 (+22% потенциала).

Текущий консенсус по бумаге составляет $160, что дает почти 26% потенциального прироста на горизонте до года. Apple закрыла последний квартал ростом выручки на 53,6% и прибыли на 119%. Текущие три месяца (с апреля по июнь) обещают порядка 40% роста в обороте и более 90% роста по прибыли. Снижение динамики связано с эффектом роста базы. Если посмотреть на ROI бизнеса, то он остается весьма привлекательным – 33,5%, чем не может похвастаться ни одна другая компания отрасли. Акции Apple последнюю неделю торгуются в низком коридоре $120-130, где их стоит покупать с прицелом до $145 на горизонте ближайших 3 месяцев.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Модели Apple iPhone, выпущенные в 2023 году, будут иметь модем 5G собственного производства.

По пока официально неподтвержденной информации Apple  (AAPL) разрабатывает оборудование 5G, которое будет использоваться в моделях iPhone с 2023 года. Ещё в марте аналитический отчет Barclays содержал косвенное подтверждение подобных планов Apple. Bloomberg также сообщал, что старший вице-президент Apple по аппаратным технологиям проинформировал сотрудников о планах компании по разработке «первого внутреннего модема для смартфонов».

В настоящее время компания использует 5G модемы от Qualcomm. Текущее поколение Apple iPhone 12 и другие модели iPhone также оснащены модемом Qualcomm 5G.

Специальный чип 5G, разработанный Apple, помимо других преимуществ, может обеспечить более высокую скорость передачи данных и меньшую задержку (время, необходимое для передачи пакета по сети).

Считаем, что переход также заставит Qualcomm выйти на новые рынки, чтобы компенсировать потерю заказов от Apple. Поскольку продажи производителей смартфонов с 5G на базе Android достаточно вялые, Qualcomm будет вынуждена конкурировать за заказы на рынке недорогих смартфонов, чтобы компенсировать потерю заказов Apple.

Если планы Apple реализуются, и использование собственных модемов будет официально анонсировано, котировки получат поддержку. Текущую просадку можно использовать для покупки бумаг с целью достижения $140/акцию.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Претензии ФАС к Apple достаточно очевидны, поэтому оспорить их у компании объективно не много возможностей. Apple не удалось доказать правомерность своих действий в течение двух лет: антимонопольное дело было возбуждено в 2019 году по жалобе Лаборатории Касперского. Как установили в ФАС, Apple так и не исполнила предписание об устранении нарушений и по-прежнему не распространяет через App Store приложения сторонних разработчиков.

Поскольку в марте Apple  попросила отложить разбирательство для заключения мирового соглашения, очевидно, что опротестовать позицию Лаборатории Касперского компании не удалось и она готова пойти на компромисс ради урегулирования спора.

Считаем, что финансовое взыскание достаточно значительно для ООО «Эппл Рус» — российского подразделения Apple. Оборотный штраф в размере 906 млн руб.  эквивалентен 8% прибыли компании за прошлый год. Причем важно отметить, что показатель  2020-го у Эппл Рус увеличился в 5,2 раза, так что, если бы штраф пришлось платить в 2019-м, компания лишилась бы половины прибыли.

В то же время в масштабе бизнеса корпорации Apple наложенный на нее российской ФАС штраф настолько несуществен, что не окажет ни малейшего влияния на котировки корпорации. Только за первый квартал текущего года прибыль Apple составила $28,76 млрд.  Считаем, что претензии к ПО окажут минимальный эффект и на валовый объем продаж в России. Поскольку денежная позиция компании остается стабильно сильной, беспокоить инвесторов антимонопольное  взыскание не должно. За рубежом компании получают подчас гораздо более существенные штрафы. Например, в 2009 году Intel (INTC) назначили выплату в размере $1,45 млрд, но и столь весомая финансовая потеря не помешала росту капитализации компании к концу отчетного года. Штраф, наложенный на Alphabet (GOOG) в 2017 году, также не прервал позитивного тренда в ее котировках. А в 2016-м Goldman Sachs (GS) пришлось заплатить по суду $5 млрд, но это не помешало его акциям продолжить расти.

Штрафы, которые накладывают на корпорации различные регуляторы, часто воспринимаются инвестсообществом как «налог» на лидерство в индустрии. Таким образом, подобные взыскания можно воспринимать как подтверждение того, что в компанию стоит инвестировать.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Информации о возможном сплите акций Amazon крайне мало. Тем не менее перспектива этой операции вызвала большой интерес инвесторов. О потенциальном увеличении числа находящихся в обращении бумаг за счет пропорционального дробления каждой первоначальной акции Amazon сообщил лишь журналист американского телеканала Fox News Чарльз Гаспарино.

Судя по отсутствию как широкого обсуждения готовящегося сплита в СМИ, так и подтверждения информации о нем со стороны компании, слухи не подтвердятся.

Тем не менее вопрос об «удешевлении» стоимости акций актуален, и руководство Amazon рано или поздно может начать его обсуждение. Котировки Amazon вновь подбираются к историческому максимуму $3552. С учетом этой цены акцию нельзя назвать доступной широкому кругу инвесторов. Так, частные лица, желающие сформировать небольшой диверсифицированный портфель объемом около $10 тыс., не могут позволить себе покупку акций Amazon, так как их доля была бы слишком велика, что делает инвестиции рискованными.

Позитивным моментом после сплита может стать включение бумаг Amazon в индекс DOW. Пока такой вариант не рассматривается опять-таки из-за высокой стоимости акции компании. Напомним, что удельная доля бумаг в индексе зависит от стоимости акций в нем. Включение Amazon в DOW обеспечило бы компании приток десятков миллиардов долларов в виде пассивных инвестиций.

Сплиты акций, которые недавно провели Apple и Tesla, позволили их котировкам усилить рост на среднесрочном горизонте. Сплит часто воспринимается инвесторами как сигнал рынку об уверенности менеджмента в том, что котировки будут повышаться. Есть ли необходимость именно сейчас стимулировать рост стоимости компании, которая уже подорожала до $1,7 млрд, мы узнаем в самое ближайшее время, когда, по информации Чарльза Гаспарино, будет объявлено о сплите. Если этот шаг будет анонсирован, котировки Amazon с большой вероятностью обновят исторический максимум. Текущий апсайд в них составляет около 5%.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»
           

Apple решилась подложить настоящую свинью своим конкурентам. Даже не свинью, а огромного хряка!

Во вторник стало известно, что компания призвала Комиссию по ценным бумагам и биржам надавить на другие крупные корпорации, чтобы те раскрыли всю информацию о выбросах.

Американское агентство еще месяц назад сообщило, что постарается изучить, как лучше всего компании могут сообщать о выбросах парниковых газов. По мнению компании Apple, учет также должен затрагивать третьи стороны, которые могут использовать продукцию определенных компаний.

Фактически любому производителю придется бегать по тем, кто использует его товар, и измерять вредные выбросы.

Все эти косвенные выбросы зачастую происходят без ведома компании. Вот ведь незадача

Отдельного внимания заслуживает фигура вице-президента Apple. 

Идея о раскрытии информации вокруг выбросов принадлежит Лизе Перес Джексон. Она же возглавляла агентство по охране окружающей среды в администрации Барака Обамы. Невероятно удобно, когда на тебя работает бывший чиновник, сохранивший множество контактов с Демократической партией. Можно проталкивать любые экологические «новшества».

Великая штука — GR.

А вообще тема декарбонизации, выбросов, экологичности продукции, похоже, становится неким новым инструментом решения огромного числа вопросов. И уж поспекулировать вокруг этого, подразнить конкурентов — святое дело.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

Что касается Apple. Когда у тебя капитализация более 2,2 триллиона долларов, можно себе позволить многое. Подкладывать хряков конкурентам. Топить «за все хорошее против всего плохого».

Экологическое яблоко идет на третий триллион? Похоже на то.
           
           

Канадская Canaccord Genuity, которая специализируется на инвестициях в зеленые технологии, выставила один из самых высоких таргетов по бумагам автопроизводителя – $1000 за штуку. Это четвертая по счету инвесткомпания, которая ставит на двузначный прирост капитализации Tesla в ближайший год. Canaccord Genuity связывает высокую оценку с лидерством компании в области упаковки электрических батарей. В этой нише Tesla может лидировать еще на протяжении нескольких лет как минимум.

Поводом для таких выводом, вероятно, стала недавняя закупка аккумуляторов 4680 серии от Tesla для нужд солнечной станции Apple. Модификация оказалась настолько удачной, что наверняка найдет широкий спрос и в других проектах зеленой электроэнергетики. Рынок возобновляемой энергии сейчас превышает $1 млрд, однако мощности для хранения могут быть востребованы в том числе в индустриях классической генерации. Традиционная энергетика покрывает спрос на электричество стоимостью более $140 млрд в год. Tesla со своими батареями способна создать новую нишу хранения избытков энергии, которая может быть оценена в сумму до $10 млрд, что составляет треть годового оборота компании.

Впрочем, делать ставку на акции Tesla только на этом основании будет недальновидно. В обозримом будущем ключевым источником маржи для компании будут цифровые услуги на базе электромобильной техники. В первую очередь речь об автопилотировании и сервисе роботакси. Именно благодаря данной технологии рынок так дорого оценивает Tesla, что ее бренд по своей стоимости стоит в одном ряду с Apple.

На последней сессии акции Tesla вернулись выше $700 за штуку, что на 30% выше мартовских минимумов. Консенсус дает оценку чуть выше $630 за бумагу, большинство инвесткомпаний склоняется к продаже акций на локальных уровнях. Однако технически потенциал роста сохраняется. Текущий квартал будет вторым по счету, когда Tesla покажет выручку более $10 млрд. Учитывая опережающий спрос на электромобили в Китае и США, результат может снова быть выше ожиданий, и это позволит котировкам вернуться к пикам января-февраля, когда они торговались около $900. Это дает потенциал роста акций до лета еще на 25%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»