На этой неделе «Газпром» заместил еще два евробонда, номинированных в евро, доведя общее количество своих выпусков в этой валюте до шести. В частности, 24 января 2023 года были размещены бессрочные облигации серии БЗО26-1-Е на сумму 551,4 млн. евро по номинальной стоимости, что составляет 55,14% от общего объема займа. Оплата облигаций при их размещении осуществлялась денежными средствами, а также еврооблигациями Gaz Finance plc (ISIN XS2243636219), права на которые учитываются российскими депозитариями. 25 января «Газпром капитал» начал размещение облигаций серии ЗО27-1-Е. Датой окончания размещения облигаций является наиболее ранняя из следующих дат: 9 февраля 2023 года или дата размещения последней облигации. Эмитент может разместить до 1 млн облигаций номиналом 1 тыс. евро каждая. Параметры планируемого выпуска совпадают с находящимися в обращении еврооблигациями Gaz Finance plc с погашением 17 февраля 2027 года (ISIN XS2301292400)

В целом «Газпром» остается не только главным закоперщиком процесса выпуска замещающих облигаций в РФ, но для еврового сегмента его роль еще более значима. По сути, выпуск евровых облигаций остается полной прерогативой газового концерна. Как видно на графике ниже, на рынке российских евровых замещающих облигаций в настоящее время представлен пока только один «Газпром».

Ковалев Алексей

( Читать дальше )

На среднесрочном отрезке кривой ОФЗ сформировался излишний наклон кривой, и мы полагаем, что его нормализация вполне возможна даже с учетом сохранения текущих рисков и неопределенности. В дополнение к этому 5-летняя ОФЗ с фиксированным купоном предоставляет в настоящее время оптимальную защиту от инфляции.

В 2023 год сегмент ОФЗ вступает с рекордным наклоном кривой, отражающим высокий уровень неопределенности относительно будущего. Основными риск-факторами, которые учитываются в ценах, являются: оживление инфляции и возможное ужесточение ДКП, навес предложения госбумаг для финансирования дефицита бюджета (которые, не исключено, будут размещаться с премией к рынку), потенциальный «выпуск» нерезидентов, пока запертых в ОФЗ. Отметим, что риск-премия заложена в котировки как среднесрочных, так и длинных бумаг.


( Читать дальше )

Вчера Газпром приступил к обмену обоих своих выпусков бессрочных евробондов в долларах и в евро на замещающие облигации. Заявки от держателей еврооблигаций для участия в обмене будут приниматься до 18 января включительно, завершить размещение замещающих облигаций планируется 23 января.

Замещающие бессрочные выпуски будут учитываться в составе капитала и будут субординированы по российскому праву, они имеют аналогичный евробондам механизм определения купонных выплат и график возможного досрочного погашения по решению эмитента (опционы колл). Первый опцион колл предусмотрен 26 октября 2025 года и далее в любой последующий день до 26 января 2026 года включительно, затем опцион колл возможен на дату окончания каждого купонного периода.


( Читать дальше )

Ослабление рубля обусловливает интерес к защитным активам, к которым относятся и суверенные российские еврооблигации. Инвалютные бумаги отечественного Минфина по-прежнему доступны на Мосбирже и являются важным элементом в палитре инструментов в СКВ во внутрироссийском контуре. Основной фактор их инвестиционной привлекательности для физлиц — отмена валютной переоценки, что важно с точки зрения налогообложения.

Бурный 2022 год. Изменения в прошлом году коснулись как торговли, так и обслуживания российских суверенных еврооблигаций. Фактически произошла фрагментация сегмента: если на глобальном рынке торговля в значительной степени сошла на нет, а цены бумаг скатились к дефолтным уровням, то на Мосбирже наблюдается совершенно иная картина. Так, объем торгов самым ликвидным суверенным выпуском — с погашением в 2028 году — восстановился до докризисных уровней. Отметим значительный рост оборотов в рублях в общем объеме торговли.


( Читать дальше )

Власти намерены предложить россиянам инвестировать в облигации федерального займа, то есть ОФЗ, без промежуточных купонных выплат. Эта идея обсуждалась в рамках стратегии развития финансового рынка до 2030 года, пишет РБК. Предполагается, что бумаги станут частью программы долгосрочных сбережений, которую готовят Минфин и ЦБ, и в них можно будет размещать в том числе средства пенсионных накоплений.

Для государства такие бумаги, видимо, привлекательны с той точки зрения, что по ним не надо будет платить купоны, а значит можно будет снизить затраты на текущее обслуживание госдолга. Для населения они могут быть интересны в случае, если их доходность будет не ниже ставок по депозитам в госбанках и, как минимум, конкурентоспособна по сравнению с классическими купонными ОФЗ.

Ковалев Алексей
ФГ «Финам»

Последнее наиболее эффективно можно достичь в том случае, если эти бескупонные бумаги будут торговаться на бирже (ОФЗ-н не торговались). В теории бескупонные облигации хороши с той точки зрения, что они позволяют держателю не задумываться о проблеме реинвестирования купонов. По сути, это беспроцентный депозит. То есть данная инициатива интересна с той точки зрения, что она позволяет расширить меню инвестиционных инструментов, доступных россиянам.

Рубль после кратковременного ослабления стал активно дорожать, выйдя в хороший плюс. В начале основной сессии произошла сильная коррекционная просадка, но затем рубль ускорил рост. Доллар достигал 69 руб., евро приближался к 73,5 руб.

Внешний фон днем улучшился: нефтяные цены и рынки акций отскочили от минимумов пятницы. Правда, рубль по-прежнему демонстрирует слабую корреляцию с глобальными площадками.

Бабин Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Вероятно, в последний рабочий день уходящего 2022 наблюдается фиксация прибыли в валютных позициях. К тому же спрос на иностранную валюту, обусловленный окончанием года, уже был удовлетворен в предыдущие дни.

Китайский юань (CNY/RUB) в паре с рублем несет не столь серьезные потери, как американская валюта, чему способствует резкий рост юаня на мировом рынке. Гонконгский доллар (HKD/RUB) к рублю выглядит еще сильнее, сокращая свое отставание у нас от международных котировок в паре с долларом.

Российский долговой рынок предпринимает еще одну восходящую попытку. Индекс гособлигаций RGBI на открытии резко повысился, обновив двухнедельный максимум, после чего откатился, но пока сохраняет основные достижения сессии

Какой должна быть структура диверсифицированного инвестиционного портфеля перед новым годом? Для квалифицированного инвестора и для неквалифицированного? В онлайн-конференции Finam.ru «Рынки в 2023 году — к чему готовиться инвесторам?» эксперты поделились своим мнением на этот вопрос.

Дмитрий Донецкий,  главный аналитик ИФК «Солид», считает, что если говорить о неквале, то портфель должен состоять преимущественно из российских акций (например, «Сбербанк», «Сегежа», «Новатэк»), замещающих облигаций и ОФЗ ПК, а также валюты и золота в виде GLDRUB_TOM. Криптоактивы можно использовать, но преимущественно стейблкоины. В кэше не более 10% портфеля, т.к. уже портфель должен быть сбалансирован по активам. У квалифицированного инвестора могут быть и иностранные акции, и еврооблигации, купленные под замещение во внешнем периметре, плюс различные инструменты в виде частных размещений бумаг.


( Читать дальше )

Ozon получил согласие властей ЕС на реструктуризацию облигаций    

Ozon объявил о получении согласия на реструктуризацию своих конвертируемых облигаций от санкционного органа Кипра (MEK) по финансовому сектору, который является действующим санкционным органом Европейского союза. Для завершения реструктуризации компании также необходимо получить согласие санкционного органа Великобритании.

Прогресс в решении вопроса с конвертируемыми облигациями позитивен для Ozon. Разрешение данной проблемы укрепит доверие инвесторов к компании и обеспечит ей большую гибкость в потенциальных операциях на рынке капитала в будущем.

Атон

Уголь: ставка на сохранение спроса на энергетический уголь Учитывая вновь возникший интерес инвесторов к угледобывающей отрасли, мы решили подготовить ее краткий обзор, а также проанализировать российские угледобывающие компании с точки зрения инвестиционных возможностей.

Угледобывающая отрасль представлена преимущественно двумя сегментами – энергетического и коксующегося угля. Интерес инвесторов к сегменту энергетического угля связан в первую очередь с возросшим спросом на энергоуголь в качестве альтернативы газу, цены на который в 2022 году выросли примерно на 75%. Стоит отметить, что на этом фоне средние цены на энергетический уголь также заметно выросли – приблизительно на 150% в 2022 году. Мы ожидаем, что спрос на энергетический уголь в ближайшей перспективе сохранится, а цены останутся на уровнях выше средних за последние три года. В сегменте коксующегося угля, который зависит от сталелитейной отрасли, спрос и цены будут определяться ситуацией в Китае, который является крупнейшим импортером коксующегося угля и производителем стали в мире. Потенциальное восстановление экономики Китая, в том числе сектора недвижимости, может способствовать увеличению объема выплавки стали и, как следствие, росту цен на коксующийся уголь.

( Читать дальше )

Аналитики SberCIB Investment Research обновили подборку облигаций с низким кредитным риском, подходящую для наиболее консервативных инвесторов.

Они заменили практически все бумаги из предыдущей версии. Из прежнего состава остался лишь выпуск Уралкалия, также по-прежнему представлены МТС как эмитент: в подборке появилась другая облигация оператора, более привлекательная с точки зрения доходности. В частности, из подборки были исключены Газпром, Норникель и СИБУР, а добавлены в неё — Роснефть, Газпром нефть, Славнефть, Еврохим, Ростелеком и Магнит.

Решение было продиктовано относительной привлекательностью бумаг с точки зрения кредитных спредов, ликвидности и целевой дюрации. Это позволило сохранить доходность на высоком уровне (9,1% против 9,2% по прошлой подборке), дюрация незначительно увеличилась — до 2,2 с 2,1.

Подробнее о новых эмитентах в подборке вы можете прочитать по ссылке (https://telegra.ph/Podborka-obligacij-s-nizkim-kreditnym-riskom-12-15).