Московский кредитный банк (МКБ) представил финансовый отчет по МСФО за II квартал и 6 месяцев 2021 г. Чистая прибыль банка во II квартале выросла на 32,8% в годовом выражении до 5,27 млрд руб., а по итогам января-июня в целом подскочила на 48,5% до 13,55 млрд руб., при этом рентабельность капитала увеличилась на 3 п. п. и достигла 13,5%.

Хороший результат стал следствием заметного роста доходов по основным направлениям деятельности, а также стабилизации качества кредитного портфеля, что позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход МКБ в I полугодии вырос на 28,4% в годовом выражении до 35,3 млрд руб. благодаря увеличению объемов кредитования, а также повышению показателя чистой процентной маржи на 0,2 п. п. до 2,4%. Чистый комиссионный доход поднялся на 35,2% до 6,4 млрд руб. благодаря развитию транзакционного бизнеса. В частности, МКБ зафиксировал заметный рост комиссий за выдачу гарантий и открытие аккредитивов, кроме того, существенное увеличение показали комиссионные поступления по расчетным операциям и банковским переводам.

( Читать дальше )

TCS Group рассматривает Филиппины как плацдарм для экспансии в Азию  

По данным Интерфакса, TCS Group подала заявку на получение банковской лицензии на Филиппинах, намереваясь открыть онлайн-банк с целью экспансии в Азии. Первоначальный капитал банка составит около $40 млн. В банке подтвердили эту информацию, но дальнейших подробностей на данном этапе не сообщается.

Руководство банка ранее в этом году обозначило планы международной экспансии, причем скорее в странах Азии, чем в Европе и США; подробности предполагается раскрыть в 4К21. Новость позитивна для динамики стоимости бумаги. Филиппины, с их быстрорастущей экономикой и относительно большой численностью населения, предлагают интересные возможности для запуска банковского бизнеса. Страна занимает 27-е место в мире по объему ВВП ($362 млрд в 2020); ее населяют 109 млн человек, а ВВП на душу населения составляет $3.3 тыс. Ожидается, что в 2021 ВВП вырастет на 11.2% г/г и составит $402.6 млрд.

Атон

В 1П21 чистая прибыль МКБ увеличилась на 48,5% г/г, до 13,6 млрд руб., при этом рентабельность собственного капитала составила 13,5%. Банк показал сильную динамику по ЧПД (+28,4%) и чистому комиссионному доходу (+35,2%). Стоимость риска на низком уровне – всего 0,6%, – однако соотношение затраты/доход повысилось до 42%, что выше наших ожиданий.

Политика ЦБ РФ по ужесточению ключевой ставки благоприятно влияет на динамику маржи банка, которая быстро приближается к прогнозу МКБ (>2,7%).

МКБ торгуется с мультипликаторами P/E 2021П/22П 8,0x и 7,0x соответственно и P/TBV 2021П/22П 1,1/0,9x соответственно – это не высокая оценка, но и дешевой бумагу не назовешь. Мы ожидаем нейтральной или умеренно позитивной реакции рынка на результаты.


( Читать дальше )

Мы позитивно оцениваем перспективы бизнеса Goldman Sachs, ожидая сохранения бума IPO в мире, а также увеличения числа размещений долговых бумаг. Кроме того, можно рассчитывать на дальнейшее повышение активности в сфере M&A. И Goldman Sachs, учитывая сильные позиции банка на рынке инвестбанковских услуг, должен стать одним из главных бенефициаров данных тенденций. В то же время акции банка, по нашим оценкам, уже адекватно оценены рынком, и потенциал их роста ограничен.

Мы рекомендуем «Держать» акции Goldman Sachs с целевой ценой на 12 мес. на уровне $ 437,5, что предполагает апсайд 6,5%.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Goldman Sachs — крупный международный финансовый холдинг, оказывающий широкий спектр финансовых услуг с упором на инвестиционно-банковские услуги, торговлю ценными бумагами, инвестиционный менеджмент и управление активами. Стабильно входит в тройку мировых лидеров по андеррайтингу акций и облигаций, а также организации сделок M&A.


( Читать дальше )

Акции «Сбербанка» обновили максимум. Котировки лидера отечественного финсектора росли восемь торговых сессий подряд, установив рекорд текущего года. При этом ставки репо по акциям приблизились к -40% годовых в отсутствие корпоративных событий. Это выглядит косвенным доказательством того, что участники рынка открыли большое количество коротких позиций.

Объем операций репо с весны почти удвоился, что отчасти может быть связано с увеличением количества шортов на рынке. Ставки репо за последние полгода нередко падали до нуля или уходили в отрицательную зону. Динамика котировок в немалой степени связана с внешним фоном, поскольку акции «Сбербанка» торгуются наиболее активно и расцениваются в качестве бенчмарка российского рынка.

В случае продолжения позитивной динамики на внешних площадках акции «Сбербанка» будут расти, в том числе ввиду закрытия коротких позиций.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Акции TCS Group, головной компании банка Тинькофф, пользуются высоким спросом в последние дни. Так, с 30 июля, когда был установлен локальный минимум, их стоимость выросла почти на 15% и обновила исторический максимум.

Поддержку акциям TCS Group оказывает общая достаточно благоприятная ситуация на российском фондовом рынке, а также ожидания отчетности банка за II квартал по МСФО (будет обнародована 26 августа). Ранее ЦБ РФ выпустил достаточно позитивный отчет о состоянии российского банковского сектора в I полугодии, кроме того, хорошо отчитались за апрель-июнь два его крупнейших представителя – «Сбер» и ВТБ. Поэтому с большой вероятностью финпоказатели TCS Group также не разочаруют. Кроме того, дополнительным поводом для покупок бумаг банка могли стать сообщения о том, что маркетплейс «Яндекс.Маркет» запустил выдачу кредитов на покупки через банк Тинькофф.

В данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям TCS Group. Бумаги банка выглядят довольно дорогими по мультипликаторам и, на наш взгляд, обладают ограниченным потенциалом роста от текущих уровней.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

«Сбербанк» представил в минувшую пятницу финансовые результаты за июль 2021 по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 93% г/г в июле при ROAE на уровне 30,6%. Продолжающийся рост кредитного портфеля в сочетании с по-прежнему сильным качеством кредитного портфеля оставались драйверами роста чистой прибыли, как и разовый эффект в связи с продажей «Евроцемента» (ранее мы оценивали этот эффект на уровне 15-25 млрд руб. дополнительной чистой прибыли).

Среди позитивных моментов: 1) благоприятная конъюнктура в сегменте розничного кредитования продолжается (включая ипотеку) и 2) ЧПМ остается устойчивой, при этом рост процентных ставок по кредитам с плавающими ставками абсорбировал рост стоимости фондирования и повышение ставки страховых взносов в АСВ в июле.

Акции выросли в цене на 5% с 29 июля (когда компания представила финансовые результаты за 2К21 по МСФО и обновила свой прогноз), опередив индекс Московской биржи (+1%) и индекс MSCI WorldFinancials (+2%) на фоне пересмотра прогноза прибыли на 2021П рынком. Сейчас акции торгуются на уровне 1,28x P/TBV и 6,4x P/E 2021П соответственно, что на 16% и 7% выше средних уровней за последние 5 лет, указывая на то, что ROAE на уровне более 20% по итогам 2021П уже отражена в котировках, как мы считаем.

( Читать дальше )

Сбербанк увеличил чистую прибыль по РСБУ за 7 месяцев в 1,8 раза, продолжает показывать сильные финансовые результаты.

Считаем достижение компанией чистой прибыли в размере более 1 трлн руб. реалистичным, что позволит «Сберу» выплатить высокий уровень дивидендов по итогам 2021 года. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 351 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

ВТБ рассматривает возможность приобретения частной сети клиник, заявил глава банка Андрей Костин в интервью Handelsblatt.

Сегмент частных медицинских услуг в России довольно быстро растет, увеличивается и число публичных компаний из этой сферы. Так, недавно провел IPO «Европейский медицинский центр», а в прошлом декабре на Московской бирже стали торговаться акции сети «Мать и дитя». На этом фоне покупка сети частных клиник или доли в ней могла бы стать неплохой портфельной инвестицией для ВТБ.

Что конкретно имел в виду Андрей Костин, трудно сказать. Однако принимая во внимание партнерские отношения банка с АФК «Система» (недавно ВТБ купил у «Системы» 11,2% в фармацевтическом холдинге «Биннофарм Групп»), не исключено, что речь идет о принадлежащей последней сети клиник «Медси».

На данный момент мы считаем новость нейтральной для акций ВТБ. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для них с целевой ценой на конец 2021 г. на уровне 0,0601 руб.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Размер программы обратного выкупа акций вполне традиционен для банка «Санкт-Петербург» в историческом контексте. Наблюдательный совет обсуждает программу обратного выкупа два раза в год, что соответствует внутренней политике банка.

В ходе предыдущего обратного выкупа, который завершился в июне, банк выкупил всего 20,8 тыс. акций (0,004% голосов), так как цена обратного выкупа на уровне 58 руб./акцию предлагалась с дисконтом к рыночной цене. Учитывая это, рынок мог ожидать решения провести еще один обратный выкуп.

В то же время, предложенная цена 75 руб./акцию стала сюрпризом и предусматривает премию на уровне 12% к цене закрытия среды и 17%-ную премию к средней цене за последние 6 месяцев.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»