Мы считаем, что ВТБ сможет выполнить свой прогноз по чистой прибыли на 2021 г. (295 млрд руб.), что предусматривает прибыль 16 млрд руб. ежемесячно в оставшуюся часть года – на наш взгляд, это реалистично. Акции банка подорожали на 23% с уровней недавнего SPO (против роста индекса Московской биржи на 11% и бумаг SBER RX на 9%), однако остаются на 5% ниже своего максимума, достигнутого 6 мая. Сейчас они торгуются по 0,56x P/TBV 2021П (с дисконтом 13% к среднему уровню за два года), 3,1x P/E 2021П и дивидендной доходностью на уровне примерно 12% (которая, тем не менее, зависит от уровня достаточности капитала).

В то же время отметим, что риск навеса акций сохраняется, учитывая, что еще 5,7% акций ВТБ (которые сейчас принадлежат дочкам банка “Открытие”) могут быть предложены рынку позже, исходя из недавних сообщений в СМИ.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

ВТБ опубликовал неаудированные результаты за август по МСФО    

Чистая прибыль банка выросла в три раза г/г до 30.5 млрд руб., ROE составил 17.4%. Чистый процентный доход увеличился на 25.9% до 57.8 млрд руб., чистая процентная маржа составила 3.8%. Чистый комиссионный доход вырос на 26.6% до 13.8 млрд руб. Отчисления в резервы снизились на 68% г/г до всего 6.2 млрд руб., стоимость риска составила 0.3%. Операционные расходы выросли на 7.9% г/г до 21.2 млрд руб., соотношение затраты/доход составило 33.8%.

Банк представил сильные результаты. Чистая прибыль банка в последние несколько месяцев остается на уровне около 30 млрд руб. в месяц, и мы до сих пор не наблюдаем какого-либо снижения, в основном благодаря низким отчисления в резервы. Если банк продолжит демонстрировать подобные результаты до конца года, его чистая прибыль достигнет в районе 350 млрд руб., что намного выше первоначального прогноза банка и наших прогнозов в приблизительно 300 млрд руб. Ранее главный финансовый директор банка отмечал, что 2П21 возможно станет слабее 1П21, но мы пока не наблюдаем такого тренда.

Атон

Группа ВТБ объявила в четверг, 30 сентября, финансовые результаты по МСФО за август и 8 месяцев 2021 года.

Ключевые моменты отчета: Чистая прибыль ВТБ по МСФО в августе составила 30,5 млрд рублей, совокупный финансовый результат за восемь месяцев — 231,4 млрд рублей.

Рентабельность капитала ВТБ в августе составила 17,4%, в целом за восемь месяцев — 18,2%.


( Читать дальше )

ВТБ опубликовал достаточно сильный отчет за август и первые 8 месяцев этого года по МСФО. Чистая прибыль банка в последний месяц лета составила 30,5 млрд руб. против 9,9 млрд руб. в аналогичном месяце 2020 г., а за январь-август в целом показатель вырос более чем в 4 раза и достиг 231,4 млрд руб., при достаточно высок значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 18,2%.

Столь существенный подъем прибыли за 8 месяцев был обусловлен ростом чистого процентного (+22%, до 418,8 млрд руб.) и комиссионного (+34,4%, до 112,5 млрд руб.) дохода, а также заметным снижением расходов на резервирование (-61,7%, до 69,7 млрд руб.). При этом операционные расходы оставались под контролем – показатель увеличился лишь на 6% до 180,7 млрд руб., и коэффициент Cost/Income улучшился сразу на 8 п.п. до 33,5%.

Активы ВТБ с начала года увеличились на 11,7% до 20,3 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель повысился 6,8% до 9,9 трлн руб., розничный – на 14,6% до 4,4 млрд руб. Качество кредитного портфеля при этом несколько улучшилось: доля просрочки (NPLs) сократилась на 0,9 п. п. до 4,8%.

( Читать дальше )

Акции ВТБ существенно недооценены по сравнению с акциями «Сбербанка».

Действительно, если основной банковский мультипликатор Price to Book Ratio (отношение рыночной капитализации к капиталу) у ВТБ равен 0,5, то у Сбербанка он равен 1,4.

Если у ВТБ мультипликатор P/E Ratio (отношение рыночной капитализации к чистой прибыли) равен 3.6, то у Сбербанка – 6,7.

Банковский сектор менее многих других секторов пострадал в ходе последнего кризиса. Этот сектор является одним из основных бенефициаров восстановления экономики. Также банковский сектор является бенефициаром роста процентных ставок. Благоприятная конъюнктура на рынке углеводородов способствует росту цен акций российских банков.

Российские банковские голубые фишки, в первую очередь, акции Сбербанка и ВТБ, представляются перспективными инструментами инвестиций.

Осадчий Максим
БКФ-Банк

ВТБ за 8 месяцев заработал рекордные 231 млрд руб по МСФО.

Чистая прибыль ВТБ по МСФО за восемь месяцев текущего года составила 231,4 миллиарда рублей — в 4 раза больше, чем год назад, в августе группа заработала больше 30 миллиардов рублей, сообщил журналистам член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Мы смотрим на ВТБ позитивно и ожидаем, что по итогам года банк сможет показать чистую прибыль порядка 300 млрд. рублей. Вопрос с дивидендами будет решаться позже. Мы ждем, что банк заплатит половину этой суммы на дивиденды, но только в два транша, дабы сгладить давление на капитал, с достаточностью которого у ВТБ проблемы. Дивиденды ожидаем более 13% к текущим ценам. Поэтому считаем, что покупать акции ВТБ можно, но нужно держать в голове риски по дивидендам и капиталу.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Банк Санкт-Петербург может повысить долю дивидендных выплат с 20% от прибыли при закреплении ROE на уровне 15%

Банк Санкт-Петербург допускает повышение доли дивидендных выплат с 20% прибыли по МСФО, если рентабельность капитала будет сохраняться на уровне 15%, заявил вице-президент, финансовый директор кредитной организации Станислав Филатов.

Потенциальное увеличение коэффициента дивидендных выплат – новость положительная. Но даже при текущей политике у дивидендов банка неплохая доходность – чуть выше 8%.

Промсвязьбанк

Текущая цена: 0,05 руб.

Таргет цена: 0,066 руб.

Потенциал: 32% + дивиденды

Группа ВТБ – один из самых крупных финансовых холдингов в стране.

ВТБ сообщил о финансовых результатах за 8 мес. 2021 г. по РСБУ. Чистые процентные доходы ВТБ выросли на 27,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 389,9 млрд руб.

Чистые комиссионные доходы продолжили расти опережающими темпами на фоне стабильно увеличивающегося объема комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса и составили 104,0 млрд руб., увеличившись на 30,8%.

В результате чего, ВТБ показал существенный рост. Чистая прибыль за январь – август увеличилась в 3,4 раза – до 179,4 млрд руб. За август в 93 раза – до 25,1 млрд руб. по сравнению с аналогичными периодами прошлого года.

Дополнительное влияние на чистую прибыль банка оказали расходы на создание резервов под обесценение, которые сократились на 54,1% по сравнению с 2020 г. – до 71,9 млрд руб.

На фоне сильных финансовых результатов, мы подтверждаем рекомендацию покупать акции ВТБ и целевой ориентир – 0,066 руб.

КИТ Финанс Брокер

Хотя Олег Тиньков и не занимается оперативным управлением банком «Тинькофф», банк прочно ассоциируется со своим основателем в головах инвесторов. И сообщения о проблемах Тинькова (проблемы со здоровьем, налоговые претензии со стороны Штатов) в прошлом приводили к существенному снижении котировок расписок TCS Group, головной компании банка «Тинькофф». Поэтому новость о заключенном мировом соглашении должна оказать позитивное влияние на данные бумаги, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Это, кстати, уже проявляется на рынке: в пятницу расписки TCS Group подорожали почти на 3%, а в понедельник также достаточно уверенно противостояли общему негативу на рынке.

Условия соглашения будут обсуждаться позднее, и сумма, которую надо будет выплатить Тинькову, пока не ясна. Но продавать акции TCS Group ему для этого скорее всего не придется, учитывая, что подконтрольная ему и его семье Rigi Trust в конце прошлого года продала данные бумаги на $325 млн, в том числе «для урегулирования личных юридических проблем». Более того, ранее Тиньков взял на себя обязательства не продавать бумаги TCS Group как минимум до 10 декабря текущего года.

В данный момент у нас нет официальной рекомендации по распискам TCS Group. Бумаги банка выглядят довольно дорогими по мультипликаторам и, на наш взгляд, обладают ограниченным потенциалом роста от текущих уровней.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Заявление чиновника Минфина относится, вероятно, прежде всего к «Сберу», которого финансовые власти страны уже достаточно давно критикуют за слишком большие, по их мнению, вложения в непрофильные активы. И действительно, на конец 2020 г. госбанк инвестировал в свою в нефинансовые сервисы 150 млрд руб., в ближайшие годы планирует потратить на это еще 300-350 млрд руб.

ЦБ РФ уже высказывал опасения, что неконтролируемое развитие банковских экосистем может в итоге стать угрозой финансовой стабильности, и предлагал ограничить инвестиции кредиторов в непрофильные активы (конкретные меры, после обсуждения с банковским сообществом, планируется представить в октябре). Предложение поднять коэффициент дивидендных выплат, судя по всему, следует в русле данной тенденции.

Если коэффициент дивидендных выплат для «Сбера» увеличат до 75%, то дивиденды банка по итогам 2021 г., по нашим оценкам, могут достичь 34,3 руб. на акцию каждого типа, что соответствует дивидендной доходности в размере 10,5% и 11% для «обычки» и «префов» соответственно. Причем дополнительное давление на капитал было бы вполне посильным. И это могло бы придать неплохой импульс бумагам «Сбера», которые в этом году заметно отстают по динамике от подындекса финкомпаний МосБиржи. В то же время надо учитывать, что это в среднесрочной перспективе может замедлить развитие бизнеса «Сбера». Нефинансовые сервисы банка, вероятно, продолжат оставаться убыточными в ближайшие несколько лет, однако они весьма неплохо вписываются в экосистему банка, способствуя привлечению и удержанию клиентов, и эта их роль будет только возрастать в будущем. Так что сторонам еще предстоит найти баланс, и слова представителя Минфина выглядят как первый шаг в дискуссии.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

В настоящее время мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Сбера». Целевая цена «обычки» на конец 2021 г. составляет 379,1 руб. (апсайд 16,1%), «префов» – 341,2 руб. (апсайд 10,2%).