По данным Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР), объем рынка рекламы в России в 1П22 составил 245–250 млрд руб. (-6% г/г). Данные по сегментам рынка АКАР не раскрывает. Основной негативный эффект структурных изменений на рынке рекламы пришелся, согласно данным агентства, на 2К22, сокращение объемов составило 16% г/г (против +5% г/г в 1К22).

Согласно отчету другого агентства – OMD OM Group, российский рынок рекламы снизился в 1П22 на 26% г/г до 190 млрд руб. При этом больше всего пострадал сегмент интернет-рекламы, объем которого сократился на 34% г/г до 91 млрд руб

Снижение рынка интернет-рекламы обусловлено уходом западных рекламодателей и сокращением рекламных бюджетов отечественных компаний. При этом в случае крупных игроков («Яндекс», VK) сжатие рынка компенсируется позитивным эффектом от замещения ушедших иностранных рекламных площадок. Напомним, что выручка от сегмента рекламы Яндекса выросла в 1П22 на 19% г/г (+22% г/г в 2К22), VK – на 17% г/г (+28% г/г).

Куприянова Анна
«Газпромбанк»

Яндекс сообщил о выкупе 98,7% выпуска конвертируемых облигаций (конвертируемые облигации общим объемом 1,25 млрд долл. были выпущены в 2020 г. с купоном в 0,75% и сроком погашения в марте 2025 г.). 95% выкупленных облигаций переданы агенту для их погашения, 5% находятся на балансе компании из-за ограничений работы клиринговых систем.

Напомним, что Яндекс, по условиям соглашения, выплатит держателям 140 тыс. долл. и 957 акций класса «А» Yandex N.V. за каждые 200 тыс. долл. номинальной стоимости облигаций. Вознаграждение в виде акций будет выплачено позже из-за ограничений на допэмиссию со стороны OFAC.

Таким образом, несмотря на возможность технического дефолта из-за несоблюдения юридических формальностей, процесс выкупа конвертируемых облигаций, на наш взгляд, завершен.

По нашим оценкам, исходя из текущей цены акций Яндекса на МосБирже (торговля акциями на NASDAQ приостановлен с начала марта) и обменного курса USD/RUB на 13 сентября, дисконт общей суммы выкупа облигаций для держателей может составить около 12,5% к объему выпуска.

( Читать дальше )

Сегодня Яндекс сообщил о том, что после приобретения Delivery Club компания планирует увеличить ресурсы на запуск сервисов доставки еды в новых странах.

Напомним, что VK и «Яндекс» в понедельник объявили о закрытии сделки по обмену активами: «Яндекс» получил сервис доставки еды Delivery Club, а VK — контентные платформы «Дзен» и «Новости».

Мы ожидаем, что выход на зарубежные рынки активов фудтех-бизнеса сейчас будет одним из приоритетов для Яндекса. «Яндекс Еда» уже работает в Казахстане и Беларуси. Благодаря закрытию сделки по покупке Delivery Club компания сможет выделить больше ресурсов на локализацию сервиса, которая необходима для запуска новых стран. По оценке информационно-аналитического агентства INFOLine, оборот «Яндекс Лавки» во втором квартале 2022 года составил 9,4 миллиарда рублей, «Яндекс Еды» — 3,8 миллиарда, Delivery Club — 7,9 миллиарда рублей.

Мы видим вероятность роста бумаг Яндекса на 10-15% на горизонте нескольких месяцев. Мы рекомендуем наращивать длинные позиции в этих бумагах в среднесрочной перспективе.

ИК «Риком-Траст»

Яндекс и VK вчера официально объявили о закрытии сделки по обмену активами, по условиям которой дочерняя операционная компания Яндекса в России продала VK платформу агрегации новостей и развлекательноинформационный сервис Дзен, а VK продала Яндексу 100% акций сервиса доставки еды Delivery Club. Новость подтвердила сообщение Интерфакса (со ссылкой на данные ЕГРЮЛ) в прошедшую пятницу о том, что 8 сентября Яндекс получил в собственность 100% Delivery Club. Согласно комментариям компаний:

− Delivery Club станет частью бизнес-сегмента Яндекса «Электронная коммерция, Мобильность и Доставка» и будет консолидирован в финансовых результатах группы с 12 сентября. Изменения будут отражены в результатах за 3К22;

− VK получила права на технологии и айдентику сервисов Дзен и Новости и регистрирует переход прав на товарный знак Дзена. Сервисы сохранят привычный пользователям интерфейс и будут доступны на портале dzen.ru, где также будут представлены поисковая строка Яндекса и погода. Действующие команды и менеджмент сервисов продолжат работу над ними. Дзен также сохранит текущие инструменты монетизации для создателей контента, будет доступен в вебверсии и в мобильном приложении. Результаты деятельности платформ Дзен и Новости будут консолидированы в отчетности VK с 3К22.

( Читать дальше )

Delivery Club перешел в собственность «Яндекса». Сделка по обмену активами между Яндексом и VK анонсировалась в августе, и тогда же сообщалось о планах завершить ее до конца года. Однако компаниям удалось прийти к соглашению значительно быстрее, так как оно не подразумевает денежных отношений. Сервис доставки еды Delivery Club Яндекс получил в обмен на сервисы Дзен и Новости. Яндекс стал собственником 99,95% ООО «Деливери Клаб», остальные 0,05% получило ООО «ГИС Технологии» — «дочка» Яндекса, которая разрабатывает ПО и ведет деятельность в сегменте картографии.

На наш взгляд, VK и Яндекс, как лидеры ИТ-индустрии, получат преимущество на российском фондовом рынке, поскольку относятся к компаниям «роста», а ЦБ РФ взял курс на смягчение денежно-кредитной политики, что выгодно именно активно развивающимся бизнесам.

Чернов Владимир
Freedom Finance Global

Большинство аналитиков, инвестдомов и банков прогнозируют снижение ключевой процентной ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании регулятора, которое состоится в следующую пятницу, 16 сентября. Сам ЦБ ранее не исключал еще одного снижения ставки до конца текущего года. Инфляция в России замедляется, по итогам 2022-го ее ожидают на уровне 12%, а значит регулятор вполне может понизить ставку на ближайшем заседании для стимулирования экономического роста. Российский ВВП по итогам второго квартала упал на 4% г/г. Минэкономразвития прогнозирует снижение базового показателя экономики за 2022-й на 3%, а президент — на 2%. Чтобы эти прогнозы реализовались, в четвертом квартале экономический спад должен замедлиться, чему и будет способствовать снижение ставки ЦБ.

( Читать дальше )

Яндекс изменил структуру совокупного дохода сотрудников, которые принимают участие в опционной программе: опционная часть совокупного дохода сотрудников будет заменена повышением окладов и премий (денежной составляющей компенсации). Насколько мы понимаем, данные изменения пока зафиксированы на 2022 и 2023 гг. и не включают компенсацию топ-менеджмента.

Ранее доля опционов в общей компенсации варьировалась в зависимости от грейда сотрудника и срока работы в компании (чем выше и больше, тем процент выше). По результатам 2021 г. компенсация в форме акций была равна 20,8 млрд руб. (5,8% от выручки), в то время как в денежной форме затраты на персонал, по нашим расчетам, составили около 20% от выручки, или 70 млрд руб. Согласно годовому отчету компании, процесс наделениям правами на акции компании был рассчитан на 4 года с реализацией 1/16 каждый квартал. Для программы компания использовала акции класса «А» – как вновь выпущенные, так и казначейские.

Компания не исключает возобновления опционной программы в будущем.

Куприянова Анна

( Читать дальше )

Сбербанк и VK договорились о разделе активов совместного предприятия О2О Холдинг. VK может получить сервис доставки еды Delivery Club, а Сбербанк оставит все остальное. Также планируется сделка, в рамках которой VK покупает Дзен и Новости, а Яндекс — тот самый Delivery Club. Сделку планируется закрыть в ближайшие месяцы в случае согласования с ФАС, о сумме пока не сообщается.

После закрытия сделки по продаже VK медийных активов — Дзена и Новостей — Яндекс откажется от новостного агрегатора и будет развивать ya.ru в качестве своей новой главной страницы, куда будут интегрированы Поиск, Почта и другие сервисы компании, включая личный кабинет пользователя Яндекс ID.

Мы позитивно смотрим на потенциальные сделки VK с Яндексом и Сбером, поскольку все компании приобретают активы, гармонично вписывающиеся в их стратегическую деятельность. VK в условиях раздела активов получает сервис еды Delivery Club, который компания может использовать для сделки с Яндексом. Это поможет избежать сильного роста долговой нагрузки, и приобрести хорошо интегрируемые в бизнес медийную и новостную платформы.

( Читать дальше )

Сегодня утром Сбер, Яндекс и ВК конкретизировали свои предстоящие сделки по передаче активов.

Для «Сбера» сделка по разделу совместного с VK «О2О Холдинга», на мой взгляд, умеренно позитивна. В ее результате банку достанутся активы, более соответствующие его экосистеме, и он должен будет усилить свои позиции на рынке e-grocery. В то же время для акций «Сбера» новость в целом скорее нейтральна, а их сегодняшний рост, на мой взгляд, связан с заметным отставанием от рынка в ходе нынешнего ралли. От локального минимума начала августа Индекс МосБиржи вырос на 9,4%, тогда как обыкновенные акции «Сбера» – лишь на 5,1%, и сообщения о разделе активов с VK (как и новость о продаже казахстанской «дочки»), вероятно, стали инфоповодом, «подогревшим» интерес к ним.

Давать прогнозы в отношении дальнейшей динамики акций «Сбера» в текущих условиях сложно. Но я полагаю, что они в данный момент выглядят привлекательно для включения в долгосрочные инвестиционные портфели.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

VK договаривается со Сбербанком о разделе активов СП «О2О Холдинг»

Согласно появившимся в СМИ сообщениям, VK и Сбербанк достигли окончательного соглашения о прекращении деятельности их совместного предприятия «О2О Холдинг». Сообщается, что VK получит сервис доставки еды Delivery Club, тогда как Сбербанку отойдут все остальные активы, включая каршеринг «Ситидрайв» и сервис экспресс-доставки продуктов «Самокат». Далее VK, скорее всего, обменяет Delivery Club на принадлежащие Yandex проекты Яндекс.Новости и Яндекс.Дзен. Ни одна из сторон пока не подтверждала сделку.

Потенциальные сделки со Сбербанком и Yandex отражают пересмотр стратегии развития VK в связи с необходимостью адаптироваться к новым условиям. Предполагается, что компания уделит больше внимания социальным сетям и продвижению контента, где она занимает ведущие позиции, постепенно сокращая активность в других высококонкурентных сегментах, где ей могли бы потребоваться дополнительные масштабные инвестиции. В этой связи новости нам представляются позитивными для VK.

Белов Константин
Синара ИБ

Государство поддержало Яндекс, VK и Ozon перед лицом держателей еврооблигаций

Правительство выделило Яндексу, VK и Ozon льготный кредит совокупно на 130 млрд руб., средства которого пойдут на выполнение обязательств компаний перед держателями их еврооблигаций. Это действие стало необходимым, когда после приостановки торгов акциями на зарубежных биржах у держателей облигаций возникло право требовать выкупа всех выпусков.

Мы позитивно оцениваем участие государства в поддержке системно значимых компаний и считаем, что в подобных условиях данная мера поддержки оказалась очень кстати и поможет не изымать средства из бизнеса.

Промсвязьбанк